宋獻(xiàn)中中級財(cái)務(wù)管理ppt第1章金融市場與有效市場假設(shè)-資料下載頁
2025-01-11 08:47本頁面
【正文】 信息 → T1時(shí)的非增廠收益（ ARt1） T時(shí)釋放的信息 → T時(shí)的非正常收益（ ARt ） T+1時(shí)釋放的信息 → T+1時(shí)的非正常收益（ Art+1） 某一股票在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的非正常收益（ AR）可以通過同一時(shí)間該股票的實(shí)際收益（ R）與市場平均收益（ Rm)相減求出來。即： AR=R–Rm=實(shí)際收益 市場平均收益 27 有效市場假設(shè) 3）強(qiáng)式市場。 如果證券價(jià)格已反映了所有可知的信息，包括內(nèi)幕信息的影響，那么，這類市場被稱為 強(qiáng)式市場 。 28 有效市場假設(shè) 強(qiáng) 半 強(qiáng) 弱 圖 14 29 有效市場假設(shè) 有效市場假設(shè)對財(cái)務(wù)管理的影響 1）融資時(shí)間的選擇 2）會計(jì)政策的變更 3）利用 NPV方法對項(xiàng)目進(jìn)行評估 4）兼并和購買的目的 5）現(xiàn)行市場的公平性 30 有效市場假設(shè) 市場有效性價(jià)格對投資者提供如下啟示： （ 1）股價(jià)不能被預(yù)測，而只能被現(xiàn)在不知道的事件所影響。 （ 2）帶著尋找價(jià)值被低估的個(gè)股的企圖而對個(gè)別股票作詳細(xì)分析是沒有用的；特別是想用技術(shù)方法通過研究公開信息來發(fā)現(xiàn)具有超額收益的股票是極不可能的事。 31 有效市場假設(shè) （ 3）投資者應(yīng)該盡量減少交易的次數(shù)，以使交易成本最小化。 （ 4）在投資活動中資本規(guī)模是相當(dāng)重要的，因?yàn)椴徽撏顿Y者擁有多少資本，其選股所花的經(jīng)理是一樣的，因此，管理大額資本比管理小額資本效率更高。 32 有效市場假設(shè) （ 5）最佳的管理是組合管理。 （ 6）應(yīng)充分認(rèn)識到投資的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 7）對投資專家、顧問的言論不能完全相信，因?yàn)槭袌鲇行В]資者根本不可能通過他們的建議來獲取超額收益。
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