宋獻中中級財務(wù)管理ppt第1章金融市場與有效市場假設(shè)-資料下載頁
2025-01-11 08:47本頁面
【正文】 信息 → T1時的非增廠收益（ ARt1） T時釋放的信息 → T時的非正常收益（ ARt ） T+1時釋放的信息 → T+1時的非正常收益（ Art+1） 某一股票在某一特定時間所出現(xiàn)的非正常收益（ AR）可以通過同一時間該股票的實際收益（ R）與市場平均收益（ Rm)相減求出來。即： AR=R–Rm=實際收益 市場平均收益 27 有效市場假設(shè) 3）強式市場。 如果證券價格已反映了所有可知的信息，包括內(nèi)幕信息的影響，那么，這類市場被稱為 強式市場 。 28 有效市場假設(shè) 強 半 強 弱 圖 14 29 有效市場假設(shè) 有效市場假設(shè)對財務(wù)管理的影響 1）融資時間的選擇 2）會計政策的變更 3）利用 NPV方法對項目進行評估 4）兼并和購買的目的 5）現(xiàn)行市場的公平性 30 有效市場假設(shè) 市場有效性價格對投資者提供如下啟示： （ 1）股價不能被預(yù)測，而只能被現(xiàn)在不知道的事件所影響。 （ 2）帶著尋找價值被低估的個股的企圖而對個別股票作詳細分析是沒有用的；特別是想用技術(shù)方法通過研究公開信息來發(fā)現(xiàn)具有超額收益的股票是極不可能的事。 31 有效市場假設(shè) （ 3）投資者應(yīng)該盡量減少交易的次數(shù)，以使交易成本最小化。 （ 4）在投資活動中資本規(guī)模是相當(dāng)重要的，因為不論投資者擁有多少資本，其選股所花的經(jīng)理是一樣的，因此，管理大額資本比管理小額資本效率更高。 32 有效市場假設(shè) （ 5）最佳的管理是組合管理。 （ 6）應(yīng)充分認(rèn)識到投資的風(fēng)險。 （ 7）對投資專家、顧問的言論不能完全相信，因為市場有效，郵資者根本不可能通過他們的建議來獲取超額收益。
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