金融市場(chǎng)與金融工具(1)-資料下載頁(yè)
2025-05-13 23:27本頁(yè)面
【正文】 發(fā)行定價(jià)的價(jià)格把公司發(fā)行的股票全部買進(jìn) ， 再轉(zhuǎn)賣給投資者 ， 承銷商承擔(dān)銷售過(guò)程中股票下跌的全部風(fēng)險(xiǎn) 。 (二 )股票的二級(jí)市場(chǎng) ? 股票的二級(jí)市場(chǎng)： 也稱為交易市場(chǎng)、流通市場(chǎng)，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所。 – 參與者 – 組織方式 – 交易方式 1. 參與者 ? 買賣雙方的投資者； ? 中介人（證券經(jīng)紀(jì)人、證券商和掮客） ? (1) 證券經(jīng)紀(jì)人： 是在證券交易所充當(dāng)交易中介而收取傭金的商人。經(jīng)紀(jì)人必須是交易所會(huì)員。 ? (2)證券商： 指買賣證券的商人。他們自己從事證券的買賣，從賤買貴賣中賺取差價(jià)，作為經(jīng)營(yíng)證券的利潤(rùn)。 ? (3) 掮客： 指交易所經(jīng)紀(jì)人與外界證券商或客戶的中介，又叫第二經(jīng)紀(jì)人。 2. 組織方式 ? 有組織的證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)； ? 具有混合特性的第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。 ? (1)證券交易所市場(chǎng) ： 是由證券管理部門批準(zhǔn)的 、 為證券的集中交易提供固定場(chǎng)所和有關(guān)設(shè)施 、 并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織 。 ? (2)柜臺(tái)交易 ： 是通過(guò)各家證券商 (公司 )所設(shè)的專門柜臺(tái)進(jìn)行證券買賣 ， 故又稱店頭市場(chǎng) 。 ? (3)第三市場(chǎng) ： 指原來(lái)在證券交易所上市的股票移到場(chǎng)外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng) 。 ? (4)第四市場(chǎng) ： 指大機(jī)構(gòu)或大的個(gè)人投資者繞開通常的經(jīng)紀(jì)人或自營(yíng)商 ， 彼此之間利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行的大宗證券交易 。 3. 交易方式 ? (1) 現(xiàn)貨交易： 指成交約定在 2～ 3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清（交割）的交易方式。 ? (2) 期貨交易： 證券買賣雙方成交后，按照契約規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，經(jīng)一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。 ? (3) 期權(quán)交易： 指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。 ? (4) 信用交易： 指投資者購(gòu)買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息。 三、債券市場(chǎng) ? （一）債券的發(fā)行準(zhǔn)備 ? （二）債券的評(píng)級(jí)審批 ? （三）債券的發(fā)行交易 ? （四）債券的償還 (一 )債券的發(fā)行準(zhǔn)備 ? 發(fā)債企業(yè)的基本條件： – 企業(yè)規(guī)模和財(cái)務(wù)制度符合國(guó)家要求； – 具有償債能力； – 經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)債前三年連續(xù)贏利； – 所籌資金的用途符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。 ? 債券的發(fā)行基準(zhǔn)和發(fā)行條件： – 發(fā)行基準(zhǔn)： 指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，包括資產(chǎn)負(fù)債率、盈利水平及累積利潤(rùn)額、資本比率等項(xiàng)指標(biāo)； – 發(fā)行條件： 指發(fā)債的一些具體安排，包括發(fā)行對(duì)象、時(shí)間、期限、方式以及債券種類、期限、利率、面額、總發(fā)行額、還本付息方式等。它要使發(fā)行者和投資者均能接受。 (二 )債券的評(píng)級(jí)審批 ? 債券的評(píng)級(jí)： 為了較客觀地估計(jì)不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，通常需要由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)的權(quán)威性取決于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 債券的信用級(jí)別一般分為10個(gè)等級(jí)，其中 AAA級(jí)為最高級(jí)， D級(jí)為最低級(jí)。等級(jí)越高，安全性越高。 ? 債券的審批： 發(fā)債企業(yè)將發(fā)債申請(qǐng)書、發(fā)行章程、經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、評(píng)級(jí)報(bào)告等項(xiàng)材料上報(bào)債券管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)行審批，經(jīng)批準(zhǔn)后方可發(fā)行。 (三 )債券的發(fā)行交易 ? 債券的發(fā)行： 經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行后， 實(shí)物債券 按國(guó)家對(duì)票面樣式的要求，印制債券加以發(fā)行， 記賬式債券 則無(wú)憑證而由電腦記載。債券的發(fā)行一般由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。 ? 債券的交易： 在證交所或國(guó)家批準(zhǔn)的證券交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行。在國(guó)外，交易所、場(chǎng)外店頭市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)等交易場(chǎng)所，都可承擔(dān)債券的交易。 (四 )債券的償還 ? (1)債券的償還方式 ?定期償還 ： 經(jīng)過(guò)一定限期后，每過(guò)半年或 1年償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額。 ?任意償還： 債券發(fā)行一段時(shí)間 (稱為保護(hù)期 )后，發(fā)行人可任意償還債券的一部分或全部，其具體操作可根據(jù)早贖或以新債還舊債條款，也可在二級(jí)市場(chǎng)上贖回予以注銷。 ? (2) 債券的償還期限 發(fā)行人確定債券期限的主要依據(jù)： – ①資金投向的需要。 – ②未來(lái)利率的預(yù)測(cè)。 – ③推銷債券的難易程度。
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