金融體系與金融工具-資料下載頁
2025-05-13 05:21本頁面
【正文】 不確定性，狹義的風(fēng)險是指投資遭受損失的可能性。 風(fēng)險主要分為兩類： ? 系統(tǒng)性風(fēng)險（市場風(fēng)險）：宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場整體條件因素導(dǎo)致的風(fēng)險，如市場利率波動導(dǎo)致債券價格的變化，以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢導(dǎo)致的股票價格的整體變化。 ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險（企業(yè)個體風(fēng)險）：因企業(yè)個體因素，如經(jīng)營不利導(dǎo)致的債務(wù)人不能按期還本付息或股票價格下跌的風(fēng)險。 收益性 收益性是指金融工具能夠給持有人帶來收益的特性。 得 收益率指持有一種金融工具所得到的回報與投入本金的比率。 例如：你向朋友發(fā)放了一筆 1萬元的貸款，要求其一年后償還 1萬元本金和 1000元利息。 這筆貸款的收益率為 1000/10000=10%。 風(fēng)險性與期限、流動性和收益性的關(guān)系 ? 風(fēng)險性與償還期限為正向關(guān)系，償還期越長，風(fēng)險性越高；反之風(fēng)險越低。 ? 風(fēng)險性與流動性為反向關(guān)系。流動性越高的金融工具，風(fēng)險性低；反之風(fēng)險性越高。 ? 風(fēng)險性與收益為正向關(guān)系。風(fēng)險性越大的產(chǎn)品，投資者要求越大的預(yù)期收益加以補(bǔ)償（風(fēng)險溢價 /risk premium），高風(fēng)險產(chǎn)品一般具有高收益。但在短期中，高風(fēng)險產(chǎn)品也可能收益更低。 ? 收益性與 期限性 為正向關(guān)系。持有期越長，收益率越高。這是因為投資者要求有期限溢價（ term premium）。 ? 收益性與流動性為反向關(guān)系。金融工具的流動性越高，其收益率越低；反之，收益率越高?；钇诖婵畹牧鲃有宰罡?，所以它的收益率也就最低。原因是低流動性產(chǎn)品投資者要求有流動性溢價（ liquidity premium）。 收益性與 期限性、流動性的關(guān)系 收益與風(fēng)險的關(guān)系 The Return Risk Spectrum s af eF i xe dI n c .e q u i t i e sot h e rR T RE L A T I O N RI S Q U E RE NDE M E 0 2 4 6 8 10 12 0 2 4 6 8 10 12 R e n d e m e n t RIS K E X P E CT E D RE T URN RE L AT IO NS H IP S T r eas ur y b i l l s G ov er nm ent b o nds Cor por at e bo nds P r ef er r ed s har es Real es tat e (r es i de nti al ) Com m on s har es Real es tat e (c om m e r c i al ) Coi ns and s t am ps A r t obj ec ts O pti o ns / F utures R is k E x pe c ted R e turn Hi gh L ow Hi gh The Return Risk Spectrum 金融系統(tǒng)中的信息不對稱（ asymmetric information) 具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會影響雙方利益分配的信息。 信息不對稱會產(chǎn)生的后果 逆向選擇 (adverse selection) 一般是指由于交易雙方信息不對稱和市場價格下降產(chǎn)生的劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，進(jìn)而出現(xiàn)市場交易產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的不利（逆向）結(jié)果。（質(zhì)量差的買方出價更低） 在金融市場中，逆向選擇是指市場上那些最有可能違約的融資者，往往就是那些尋求資金最積極而且最有可能得到資金的人。（信用差的借方出價更高） 道德風(fēng)險 (moral hazard) 指參與合同的一方所面臨的對方可能改變行為而損害到本方利益的風(fēng)險。 在金融市場中，指資金短缺者在獲得投資者提供的資金后，從事不利于投資者的活動。 解決信息不對稱的辦法 ? 金融中介 ? 抵押 和擔(dān)保 ? 信息的私人生產(chǎn)和銷售：如信用評級公司的評級 ? 外部監(jiān)管：政府的強(qiáng)制性信息披露 非正規(guī)金融 相對于官方正式金融而言自發(fā)形成的民間信用。 為民間經(jīng)濟(jì)融通資金的資金運動。 處在金融當(dāng)局監(jiān)管之外的各種金融活動。 沒有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與、私下協(xié)議完成的金融活動。 非正規(guī)金融的特點 ? 規(guī)模小，難以進(jìn)行大規(guī)模的資金流動 ? 難以進(jìn)行政府監(jiān)管 ? 地域范圍小，是熟人圈里的金融，可以較好地克服信息不對稱問題
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