房地產(chǎn)融資管理ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-10 01:27本頁(yè)面
【正文】 、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金占用費(fèi)是指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行借款和債券利息等。為便于不同籌資金額成本的分析比較與研究，資本成本通常用資本成本率來(lái)表示。資本成本率是指公司使用資本所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與籌集資本凈額之比，其計(jì)算公式為： 由于資本籌集費(fèi)一般以籌資總額的某一百分比計(jì)算，因此，上述計(jì)算公式也可表現(xiàn)為：資本成本的作用（ 一）資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用資本成本是選擇資金來(lái)源、確定籌資方案的重要依據(jù)資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素。資金成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)。資金成本是選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)。資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性、選擇投資方案時(shí)也有重要作用。在計(jì)算凈現(xiàn)值這個(gè)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率。在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。（三）資本成本還可促使資金使用者挖掘資金潛力，節(jié)約資金占用，提高資金使用效益。因?yàn)橘Y本成本是制約企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要因素，節(jié)約資本占用費(fèi)會(huì)降低資本成本，從而相對(duì)地增加企業(yè)的盈利。（四）從宏觀經(jīng)濟(jì)管理來(lái)說(shuō)，資本成本有引導(dǎo)社會(huì)資金流向、合理配置社會(huì)資金的作用。國(guó)家財(cái)政、銀行等部門，根據(jù)資本市場(chǎng)的供求情況，運(yùn)用利率等手段，適時(shí)調(diào)整資本成本，控制社會(huì)資金的流向和流量，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資金的優(yōu)化配置和有效運(yùn)用。（二）資金成本在投資決策中的作用影響資本成本高低的因素（一）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）證券市場(chǎng)條件（三）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況（四）融資規(guī)模各種資金來(lái)源的資本成本的計(jì)算（一）債務(wù)資本成本（二）權(quán)益資本成本債務(wù)資本成本借款成本是指借款利息和籌資費(fèi)用。長(zhǎng)期借款資本成本的計(jì)算公式為：債券資本成本發(fā)行、長(zhǎng)期借款資本成本長(zhǎng)期債券的成本主要指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。債券資本成本的計(jì)算公式為：債務(wù)資本成本發(fā)行公司債的成本包括債券利息和籌資費(fèi)用。不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，一次還本、分期付息的方式，債券資本成本的計(jì)算公式為： 式中： T─所得稅率 B─債券籌資額權(quán)益資本成本優(yōu)先股的資本成本優(yōu)先股資本成本的計(jì)算公式為：普通股的資本成本普通股資本成本的計(jì)算公式為：3．留存收益的資本成本留存收益的資本成本的計(jì)算公式為 ：企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，要考慮不同籌資方式的資本成本水平，一般地，按資本成本率從低到高的順序排列，以上五種籌資方式依次為：長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 優(yōu)先股 留存收益 普通股 加權(quán)平均資本成本 企業(yè)在進(jìn)行籌資和投資決策時(shí)，需要考慮的不僅僅是每一類資金的個(gè)別成本，更需要考慮由多種資本構(gòu)成的企業(yè)的總體資本成本，即加權(quán)平均資本成本。企業(yè)在確定籌資方案時(shí)，常采用比較資金成本法。該法也叫比較優(yōu)選法，是指企業(yè)在做出籌資決策之前，先擬寫若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算加權(quán)平均的資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來(lái)確定資金結(jié)構(gòu)的方法?，F(xiàn)舉例說(shuō)明如下。[例 ]某企業(yè)年初長(zhǎng)期資本 2200萬(wàn)元，其中：長(zhǎng)期債券（年利率 9%） 800萬(wàn)元；優(yōu)先股（年股息率 8%） 400萬(wàn)元；普通股 1000萬(wàn)元（每股面額為 10萬(wàn)）。預(yù)計(jì)當(dāng)年期望股息為 ，以后每年股息增加 4%。假定企業(yè)的所得稅稅率為 33%，發(fā)行各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。 該企業(yè)現(xiàn)擬增資 800萬(wàn)元，有以下兩個(gè)方案可供選擇：? 甲方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券 800萬(wàn)元，年利率為 10%。普通股股息增加到每股 ，以后每年還可增加 5%。因風(fēng)險(xiǎn)增加，普通股市價(jià)將跌到每股 8元。? 乙方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券 400萬(wàn)元，年利率 10%。另發(fā)行普通股 400萬(wàn)元，普通股股息增加到每股 ，以后每年還可增加 5%。因經(jīng)營(yíng)狀況好，普通股市價(jià)將升到每股 14元。 計(jì)算年初綜合資金成本 計(jì)算甲方案的綜合資金成本 計(jì)算乙方案的綜合資金成本 比較資金成本法通俗易懂，計(jì)算過程也不是十分復(fù)雜，是確定資金結(jié)構(gòu)的一種常用方法。但因所擬定的方案數(shù)量有限，故有把最優(yōu)方案漏掉的可能
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