旅游企業(yè)投資管理ppt課件-資料下載頁
2025-01-09 09:51本頁面
【正文】 000）18000*=720013500*=54009000*=36004500*=180010000（ 100005000） *=（ 2022）0141234441（ 50000）（ 9510）6830（ 1366）（ ）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值為 元，比繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 35973元要多出 ，因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備較好。第三節(jié) 投資項目的風(fēng)險處置? 一、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法? 1．基本思路：? 對于高風(fēng)險的項目，采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。? 2．關(guān)鍵問題：? 根據(jù)風(fēng)險的大小確定風(fēng)險因素的貼現(xiàn)率即風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。? 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 = 無風(fēng)險貼現(xiàn)率 +風(fēng)險程度 風(fēng)險報酬斜率? 例：某旅游企業(yè)當(dāng)前的無風(fēng)險報酬率為 4%，市場平均報酬率為 12%， A項目的預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險大，其 β 值為。? A項目的風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率 =4%+*（ 12%4%） =16%3．注意： 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法比較符合邏輯，不僅為理論家認(rèn)可；并且使用廣泛。但是，把時間和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大 。二、 肯定當(dāng)量法1．基本思路： 是先用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值。at是 t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在 01之間。2．關(guān)鍵問題： 計算肯定當(dāng)量系數(shù)。3．注意：肯定當(dāng)量法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式中的分子的辦法來考慮風(fēng)險。風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來考慮風(fēng)險，這是兩者的重要區(qū)
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