對融資中若干問題的再思考-資料下載頁
2025-01-09 03:51本頁面
【正文】 中，是否會影響銀行存款下降 ?對此，有著兩種截然不同的觀點。擔心證券市場發(fā)展會轉移走銀行原有存款的人認為會導致存款下降；熱心證券市場發(fā)展中的不少人則持相反見解，認為居民用儲蓄存款購買證券后，會轉為出售證券單位在銀行的存款，只不過就是存款結構內部的變化，不會導致銀行存款量下降。．我認為，這兩種簡單的結論均有問題，且根子也都出在僅從一筆具體的業(yè)務處理來判定銀行存款能否下降這個大問題上，以 個別微觀結論直接代替宏觀結論，難免給人一種 “ 盲人摸象 ” 的感覺。 首先，如前所述，居民儲蓄分流只是增量的分流而非存量的分流，在這一基點上、無論說銀行存款量降或不降均無道理，銀行存款絕對量總是在年復一年地增加。問題只是增幅的高低以及與往期比增幅的升降。 其次，爭論存款是否會下降的本意，都在于想說明證券融資的開展是否會對銀行的資金來源造成沖擊，但由于均是立足于一筆具體的存取業(yè)務的 “ 存量分流 ” 思路，因而持能“ 沖擊 ” 論者的理由并不充分。持不能 “ 沖擊 ” 論者則在客觀上否定了這樣一個事實：就全社會信用總份額來說，擴大直接 融資、擴大證券融資的份額，也就必然會降低銀行間接融資所占比重。如果說這是 “ 沖擊 ” 了銀行，那正是改革單一間接融資體制所要求的，應理直氣壯予以承認和肯定。 再次，此問題是否會影響銀行對資金的支配能力，此處即便也循著存量角度、具體一筆存取業(yè)務角度來觀察，則雖持 “ 存款會減少論者 ” 忽略了確有個存款內部結構變化的問題；但認為 “ 存款不會減少、僅是內部結構變化者 ” 卻忽略了這種由儲蓄存款向企業(yè)、機構活期存款的轉化，會直接削弱銀行對資金的實際支配能力的事實，這是不言自明的道理：掌握定期存款較之活期存款則可更多地發(fā)放貸款，并更 長期限地運用之。如果正視而不是回避這一點，就絲毫不會影響大力發(fā)展證券市場的信心；從全局上把握好儲蓄分流的來龍去脈及各種影響才能更有效地推動證券市場的發(fā)展。 三、對政策取向的幾點啟示 通過以上分析，考慮到我國目前不少扭曲格局轉變的艱巨性和復雜性，我認為在今后的融資政策取向上應注意以下幾點： 第一，信用形式必須多樣化。這里主要指應全面推動證券市場融資的發(fā)展，包括推動國家信用、消費信用的發(fā)展，讓居民、企業(yè)、政府 (主要指地方政府 )融資自由性、自主性更大些，在規(guī)范化、法制化的前提下盡可能再放開些手腳。 第二，不要一 般地反對 “債臺高筑 ”、 “三角債 ”及 “多角債 ”，在強調企業(yè)資本經營的同時，促進企業(yè)與方方面面建立起良好的信用關系，以自己的真正實力 (包括潛力 )贏得更多信用支持。 第三，不能將即存的儲蓄存款及手持現金，視作 “量 ”上可再挖掘的資金來源，以免過分夸大自身的資金實力，誤導投資決策。 第四，改善間接融資機制。儲蓄分流、證券市場的培育與發(fā)展，一方面會使我國銀行融資比重有所下降，但另一方面又為銀行融資開辟了更廣闊的前景。銀行應該以證券市場的發(fā)展為契機，借 “融資證券化趨勢 ”之東風，適時推出新的融資工具，如債權 (貸款 )可轉讓 證券等，豐富本身的資產負債業(yè)務內容，健全經營管理運行機制，提高間接融資效率。 第五，堅持間接融資占主導地位，并注意始終要掌握好儲蓄分流的度。國有企業(yè)的股份制改革非一日就能完成，銀行對它們的支持，不是迅即就可削弱或解決的。 “分流 ”過快，不僅不能解決融資格局單一及融資效率低下的問題，反而可能導致以信用膨脹方式來維系對那些暫還不能面向市場的企業(yè)的必要的支持，從而危及貨幣流通的穩(wěn)定。
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