企業(yè)財務(wù)分析與授信評估第2章-資料下載頁
2025-01-08 17:28本頁面
【正文】 第七節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的關(guān)鍵因素 （ 2）償債保障比率 ?利息保障倍數(shù) ?息稅折舊及攤銷前利潤的償債保障比率 ?固定費用的保障比率 ?資金流的償債保障比率 ⑶基于現(xiàn)金流的償債保障比率 ?現(xiàn)金流的償債比率 ?分期償債后的現(xiàn)金保護(hù)邊際 2/3/2022 9:59:40 PM CCRA 28 ? ? ⑴財務(wù)結(jié)構(gòu)的各項要素 ? ⑵期限匹配 ? ⑶“核心”會計科目水平 第七節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的關(guān)鍵因素 ?期限匹配。短期資產(chǎn)應(yīng)該由短期融資來源來來支持；長期資產(chǎn)應(yīng)該由長期融資來源來支持； ?風(fēng)險水平越高，財務(wù)結(jié)構(gòu)中的凈資產(chǎn)比例就應(yīng)越高。 財務(wù)結(jié)構(gòu)評估中兩項關(guān)鍵的考慮因素 2/3/2022 9:59:40 PM CCRA 29 ? ? ⑷確定適當(dāng)?shù)呢攧?wù)結(jié)構(gòu) ? 估算“核心”流動資產(chǎn)時：對低點月份的現(xiàn)金水平高于經(jīng)營所需的最低“核心”現(xiàn)金水平的差額應(yīng)從月度最低點中減去以估算“核心”流動資產(chǎn) ? 估算“核心”流動負(fù)債時：長期債務(wù)的當(dāng)期應(yīng)付部分和短期債務(wù)應(yīng)予以排除。 ? ⑸運營資金 ? 定義：用來支持流動資產(chǎn)的長期融資金額，來源是凈資產(chǎn)或凈資產(chǎn)與長期債務(wù)的組合；由長期資金來源提供融資的流動資產(chǎn)金額。 第七節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的關(guān)鍵因素 ?覆蓋流動資產(chǎn)的可能縮水，即無法通過運營循環(huán)而充分變現(xiàn)的風(fēng)險； ?提供流動性儲備，以確保企業(yè)在必須還貸時還有可獲得的現(xiàn)金。 運營資金的合理水平 2/3/2022 9:59:40 PM CCRA 30 ? ? 流動性、風(fēng)險和回報之間的關(guān)系：資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，風(fēng)險就越小，回 報也就越低。 ? 盈利性、流動性和杠桿水平三者之間的逆向相關(guān)關(guān)系： 第八節(jié) 財務(wù)報表的相互關(guān)系 杠桿水平 盈利性 流動性 2/3/2022 9:59:40 PM CCRA 31 ? 盈利性 資產(chǎn)效率 杠桿水平 第八節(jié) 財務(wù)報表的相互關(guān)系 2/3/2022 9:59:40 PM CCRA 32 ? ? 通過理解以下主要部門的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期，以及理解不同行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和關(guān)鍵特征，分析人員可就特定行業(yè)的典型財務(wù)報表形成預(yù)期： ? 制造業(yè) ? 批發(fā)業(yè) ? 零售業(yè) ? 資本密集型服務(wù)業(yè) ? 勞動力密集型服務(wù)業(yè) ? 分析人員可從盈利性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和效率、財務(wù)結(jié)構(gòu)三個角度來審閱財務(wù)報表以形成合理的預(yù)期。 第九節(jié) 財務(wù)報表預(yù)期 2/3/2022 9:59:41 PM CCRA 33 ? ? 利潤率排序：制造商＞零售商＞批發(fā)商 第九節(jié) 財務(wù)報表預(yù)期 影響盈利性的因素 ?附加值：是指生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)過程中，在原材料、產(chǎn)品或服務(wù)的基礎(chǔ)上，通過有效勞動所新創(chuàng)造的價值。 ?競爭：競爭越激烈，利潤率就可能越低。 ?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的長度：其他因素相同的情況下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期越長，發(fā)生問題和現(xiàn)金流受到負(fù)面影響的可能性就越大。 ?風(fēng)險：前面三項因素都與風(fēng)險水平的高低有關(guān)。任何與運營循環(huán)或資本性循環(huán)相關(guān)的風(fēng)險，都會增加企業(yè)的風(fēng)險形態(tài)。 2/3/2022 9:59:41 PM CCRA 34 ? 向資產(chǎn)流動性較強(qiáng)的和有著可預(yù)見經(jīng)營現(xiàn)金流的企業(yè)發(fā)放貸款，銀行的保護(hù)邊際會比較高。利潤率較高的企業(yè)，其經(jīng)營現(xiàn)金流通常也會給銀行提供較大的保護(hù)邊際。 實踐中，銀行貸款會在制造商和批發(fā)商的財務(wù)結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大比例；而在零售商的財務(wù)結(jié)構(gòu)中，貸款所占比例相對較小；至于服務(wù)性企業(yè)，則幾乎沒有貸款。 第九節(jié) 財務(wù)報表預(yù)期
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