【正文】 。 平均總資產(chǎn) 2022/2/4 112 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 5）息稅前總資產(chǎn)盈利能力 =EBIT 247。 平均總資產(chǎn) （ 6）息前稅后總資產(chǎn)盈利能力 =EBIT （ 1T)247。 平均總資產(chǎn) 2022/2/4 113 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 7）權(quán)益資本利潤率（股東權(quán)益報酬率， ROE) =凈利潤 247。 平均所有者權(quán)益 （ 8）稅前投入資本利潤率（ ROIC） =EBIT 247。 投入資本 2022/2/4 114 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 9）稅后投入資本利潤率（ ROIC） =EBIT （ 1T） 247。 投入資本 ROICWACC 為股東創(chuàng)造價值 ROICWACC 傷害股東價值 移動創(chuàng)造價值！移動 WACC=% 聯(lián)通損傷價值！聯(lián)通 WACC=% 2022/2/4 115 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 資產(chǎn)流動性指標 （ 1）流動比率 =流動資產(chǎn) 247。 流動負債 （ 2）速動比率 =（流動資產(chǎn) 存貨） 247。 流動負債 2022/2/4 116 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 3）營運資本需求量比率 =（流動資產(chǎn) 流動負債） 247。 流動負債 （ 4）營運資本比率 =非收息流動資產(chǎn) 247。 非付息流動負債 2022/2/4 117 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 企業(yè) 2022 2022 中國移動 % % 中國聯(lián)通 % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 負債管理能力指標 （ 1）總資產(chǎn)負債率 =總負債 247。 總資產(chǎn) （ 2）權(quán)益資產(chǎn)比率 =權(quán)益資本 247。 總資產(chǎn) 2022/2/4 118 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 3）權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) 247。 權(quán)益資本 （ 4）權(quán)益負債比率 =權(quán)益資本 247。 長期負債 2022/2/4 119 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 5）基于 EBIT的利息保障倍數(shù) =EBIT 247。 財務(wù)費用 （ 6）基于現(xiàn)金的利息保障倍數(shù) =（稅前經(jīng)營性現(xiàn)金 折舊 攤銷） 247。 財務(wù)費用 2022/2/4 120 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 7）基于 EBITDA的本息保障倍數(shù) = EBITDA 247。（年應(yīng)付利息 +年應(yīng)還本金） （ 8）基于現(xiàn)金的本息保障倍數(shù) =稅前經(jīng)營性現(xiàn)金247。 （年應(yīng)付利息 +年應(yīng)還本金） 2022/2/4 121 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 資產(chǎn)運營效率 （ 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 平均總資產(chǎn) （ 2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 平均固定資產(chǎn) 2022/2/4 122 企業(yè) 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =365247。 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) （ 4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365247。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 2022/2/4 123 企業(yè) 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 銷售成本 247。 平均存貨 銷售收入 247。 平均應(yīng)收賬款 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 現(xiàn)金生成能力 （ 1）現(xiàn)金銷售比（銷售的現(xiàn)金含量，稅前） =稅前經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 銷售收入 （ 2）現(xiàn)金銷售比（銷售的現(xiàn)金含量，稅后） =稅后經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 銷售收入 2022/2/4 124 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 3）現(xiàn)金利潤率（凈利潤的現(xiàn)金含量） =稅后經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 凈利潤 （ 4）現(xiàn)金利潤率（營業(yè)利潤的現(xiàn)金含量） =稅前經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 營業(yè)利潤 2022/2/4 125 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 5）總資產(chǎn)獲現(xiàn)率 =稅前經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 平均總資產(chǎn) （ 6）投入資本獲現(xiàn)率 =稅前經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 平均投入資本 2022/2/4 126 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 7）權(quán)益資本獲現(xiàn)率 =稅后經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 平均權(quán)益資本 財富增值能力 財富增值能力 （ 1） 市價面值比（ M/B比率） =股票價格 247。 股票面值 2022/2/4 127 企業(yè) 2022 2022 2022 中國移動 % % % 中國聯(lián)通 % % % 企業(yè) 2022 中國移動 中國聯(lián)通 權(quán)益的賬面價值 247。發(fā)行在外的股份數(shù) 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 2）投入資本回報率 =EVA 247。 投入資本 =稅后ROICWACC （ 3）權(quán)益資本創(chuàng)值率 = EVA 247。 權(quán)益資本 2022/2/4 128 企業(yè) 2022 中國移動 % 中國聯(lián)通 % 企業(yè) 2022 中國移動 % 中國聯(lián)通 % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 資本市場表現(xiàn) （ 1）每股凈利潤（ EPS） =凈利潤 247。 發(fā)行在外的股份數(shù) （ 2） 每股現(xiàn)金流量（ NCFPS） =稅后經(jīng)營性凈現(xiàn)金 247。 發(fā)行在外的股份數(shù) 2022/2/4 129 企業(yè) 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 3） 每股現(xiàn)金股利（ DPS） =凈利潤 （ 1留存比例）247。 發(fā)行在外的股份數(shù) （ 4）市盈率（ P/E)=每股價格 247。 EPS 2022/2/4 130 企業(yè) 2022 中國移動 中國聯(lián)通 企業(yè) 2022 中國移動 中國聯(lián)通 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 （ 5）股價與現(xiàn)金比 =每股價格 247。 每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金 （ 6）股票收益率 =（股票期末價格 股票期初價格） 247。 股票期初價格 +每股現(xiàn)金分紅 247。 股票期初價格 2022/2/4 131 企業(yè) 2022 中國移動 % 中國聯(lián)通 % 企業(yè) 2022 中國移動 （倍） 中國聯(lián)通 （倍） 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 財務(wù)比率分析的局限性 靜態(tài)性 含義雙重性 孤立性 可操縱性 財務(wù)報表的三維分析 趨勢分析（ 縱向分析 ） 定義 2022/2/4 132 財務(wù)報表的三維分析 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 將財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)和財務(wù)比率進行歷史比較分析或縱向比較，從而揭示企業(yè)主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率的負債和變化趨勢。 方法一：圖示法 2022/2/4 133 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 方法二：表格法 2022/2/4 134 中國移動 營業(yè)收入 增長 % 凈利潤 增長 % 總資產(chǎn) 增長 % 2022 64984 18027 156438 2022 100331 % 28015 % 173749 % 2022 128561 % 32742 % 284900 % 2022 158604 % 35556 % 307303 % 2022 192381 % 42022 % 368752 % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 同業(yè)比較（橫向分析） 定義 將企業(yè)的主要財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率與同行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率進行橫向?qū)Ρ确治?，以反映企業(yè)的財務(wù)狀況與同行業(yè)間的差距。 方法一 將企業(yè)與同行業(yè)的平均數(shù)比較 方法二 將企業(yè)與同行業(yè)中先進企業(yè)比較 2022/2/4 135 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 結(jié)構(gòu)分析 以總資產(chǎn)為基數(shù)，分析資產(chǎn)負債表中的各個項目占總資產(chǎn)的比重；以銷售收入為基數(shù)，分析利潤表中各個項目占銷售收入的比重；以總凈現(xiàn)金為基礎(chǔ) ，分析現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營性凈現(xiàn)金、投資性凈現(xiàn)金、籌資性凈現(xiàn)金分別占總凈現(xiàn)金的比重。揭示報表之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系。 2022/2/4 136 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 權(quán)益資本利潤率（ ROE）分解分析 為什么企業(yè)要關(guān)注 ROE？ 股東投入的回報； 公司要求上市的門檻 如何提高你所管理企業(yè)的 ROE？ 分解 ROE尋找其動因 2022/2/4 137 主要財務(wù)指標的分解分析 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 營業(yè)利潤率 = EBIT/銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 /總資產(chǎn) 權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /權(quán)益資本 負債程度 1 －財務(wù)費用 /EBIT=營業(yè)利潤 / EBIT 財務(wù)費用支付程度 所得稅稅負效應(yīng) 1 －實際所得稅稅率 =利潤總額 /凈利潤 2022/2/4 138 ROE=凈利潤 /權(quán)益資本 =營業(yè)利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益乘數(shù) （ 1 －財務(wù)費用 /EBIT) (1 －實際所得稅稅率） 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 2022/2/4 139 2022—— 2022中國移動和中國聯(lián)通 ROE（均值）分解分析 財務(wù)指標 中國移動 中國聯(lián)通 營業(yè)利潤率 % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益乘數(shù) 1 －財務(wù)費用 /EBIT % % 1 －實際所得稅稅率 % % ROE % % 2倍 3倍 % 第 3模塊：分析企業(yè)財務(wù)報表 風(fēng)險的分解分析 —— 經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險的含義 未來的 不確定性和波動性。 風(fēng)險的種類 政治風(fēng)險、政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、交易風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。 經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿 經(jīng)營風(fēng)險的含義 企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化引起銷售收入變化，從而引起營 業(yè)利潤或 EBIT的變化。