【正文】 動成本為每瓶 元。本年銷售 400 萬瓶，已經(jīng)達到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。 （ 2）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達到 500 萬瓶，后年將達到 600 萬瓶，然后以每年 700萬瓶的水 平持續(xù) 3 年。 5 年后的銷售前景難以預(yù)測。 （ 3）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn) 400 萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資 600 萬元；預(yù)計第 5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為 100 萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的 16%，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。 （ 4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓費 8 萬元；該設(shè)備每年需要運行維護費 8 萬元。 （ 5）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金 123 萬元，租期 5 年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行 維護費由 G公司承擔。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓費 8 萬元由 G 公司承擔。 （ 6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限 6 年，直線法折舊，殘值率 5%；假設(shè)與該項目等風險投資要求的最低報酬率為 15%；銀行借款（有擔保）利息率 12%. 要求：（ 1）計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。 （ 2）根據(jù)我國稅法的規(guī)定，該項設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃？具體說明判別的依據(jù)。 （ 3）編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。 提示：要求（ 3）中的 “自制 ”應(yīng)改為 “自購 ”。 [答案 ] （ 1）自行購置的凈現(xiàn)值 28 / 174 折舊 =600（ 15%） /6=95 終結(jié)點賬面凈值 =600595=125，變現(xiàn)損失 =25 回收流量 =100+2525%= （ 2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期 /壽命期限 =5/6=%75%，所以應(yīng)該屬于 融資租賃。 （ 3）租賃分析 內(nèi)含利息率： 600=123[（ P/A， i， 4） +1]+100（ P/S， i， 5） 當 i=6%時， =123[（ P/A， 6%， 4） +1]+100（ P/S， 6%， 5） 當 i=9%時， =123[（ P/A， 9%， 4） +1]+100（ P/S， 9%， 5） 29 / 174 該項目不可行，因為自購的凈現(xiàn)值 ，租賃的凈現(xiàn)值為 ，項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，且租賃的凈現(xiàn)值不足以彌補項目的凈現(xiàn)值的負數(shù)。則說明這個項目是不可行的。 本題比較綜合是項目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們在具體題目練習時沒有完全一樣的題目，但是其中的各個小題平時訓練都是做得非常多的，考試時只要不亂，仔細分析，將各個小題分解計算，也是可以處理該題的，本題其實考查大家的一種應(yīng)試能力，一個個小問題都能夠解決了，如果綜合起來看是否能夠解決，其實就看大家是否冷靜，其實該題，一個個小問分解開算也不難，關(guān)鍵是考 試時心態(tài)是否冷靜。 1998 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務(wù)成本管理》試題及答案 一 、 單項選擇 題 30 / 174 （ 本題型共 15 題 。 從備選答案中選出最正確的一個答案 ,在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂你認為正確的答案代碼 。 答案寫在試題卷上無效 。 答案正確的 ,每題得 1 分 。 本題型共 15分 。 ） 1. 下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計的各種作法中 ,不正確的是 （ ）。 A. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引 起的稅負減少額 D. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅 2. 一般講 ,流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是 （ ）。 A. 收益率高 B. 市場風險小 C. 違約風險大 D. 變現(xiàn)力風險大 3. 與債券信用等級有關(guān)的利率因素是 （ ）。 A. 通貨膨脹附加率 B. 到期風險附加率 C. 違約風險附加率 D. 純粹利率 4. 某企業(yè)擬建立一項基金 ,每年初投入 100000元 ,若利率為 10%,五年后該項基金本利和將為 （ ）。 A. 671600 元 B. 564100 元 C. 871600 元 D. 610500 元 5. 從投資人的角度看 ,下列觀點中不能被認同的是 （ ）。 A. 有些風險可以分散 ,有些風險則不能分散 B. 額外的風險要通過額外的收益來補償 C. 投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷 D. 投資分散化降低了風險 ,也降低了預(yù)期收益 6. 上市公司發(fā)售新股的有關(guān)當事人 ,不包括 （ ）。 A. 發(fā)行公司的財務(wù)顧問 B. 發(fā)行公司的主承銷商 C. 發(fā)行公司的會計師事務(wù)所和經(jīng)辦注冊會計師 31 / 174 D. 發(fā)行公司的總經(jīng) 理 7. 根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理條例》的規(guī)定 ,下列事項中上市公司無需作為重大事件公布的是 （ ）。 A. 公司訂立重要合同 ,該合同可能對公司經(jīng)營成果和財務(wù)狀況產(chǎn)生顯著影響 B. 公司未能歸還到期重大債務(wù) C. 20%以上的董事發(fā)生變動 D. 公司的經(jīng)營項目發(fā)生重大變化 8. 下列公式中不正確的是 （ ）。 A. 股利支付率十留存盈利比率 =1 B. 股利支付率調(diào)股利保障倍數(shù) =1 C. 變動成本率十邊際貢獻率 =1 D. 資產(chǎn)負債率 *產(chǎn)權(quán)比率 =1 9. 企業(yè)從銀行借人短期借款 ,不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（ ）。 A. 收款法 B. 貼現(xiàn)法 C. 加息法 D. 分期等額償還本利和的方法 10. 某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 1000000 股 ,每股面額 :1 元 ,資本公積 3000000 元 ,未分配利潤 8000000元 ,股票市價 20元 。若按 10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算 ,公司資本公積的報表列示將為 （ ）。 A. 1000000 元 B. 2900000 元 C. 4900000 元 D. 3000000 元 11. 發(fā)放股票股利后 ,每股市 價將 （ ）。 A. 上升 B. 下降 C. 不變 D. 可能出現(xiàn)以上三種情況中的任一種 12. 在以下股利政策中 ,有利于穩(wěn)定股票價格 ,從而樹立公司良好形象 ,但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是 （ ）。 A. 剩余股利政策 32 / 174 B. 固定或持續(xù)增長的股利呻 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加額外股利政策 13. 若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài) ,錯誤的說法是 （ ） 。 A. 此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點 B. 此時的經(jīng)營杠桿系數(shù) 趨近于無窮小 C. 此時的營業(yè)銷售利潤率等于零 D. 此時的邊際貢獻等于固定成本 14. 進行本量利分析時 ,如果可以通過增加銷售額 、 降低固定成本 、 降低單位變動成本等途徑實現(xiàn)目標利潤 ,那么一般講 （ ） 。 A. 首先需分析確定銷售額 B. 首先需分析確定固定成本 C. 首先需分析確定單位變動成本 D. 不存在一定的分析順序 15. 下列變動成本差異中 ,無法從生產(chǎn)過程的分析中找出產(chǎn)生原因的是 （ ）。 A. 變動制造費用效率差異 B. 變動制造費用耗費差異 C. 材料價格差異 D. 直接人工效率差異 二 、 多項選擇 題 （ 本題型共 10 題 。 從每題的備選答案中選出正確的多個答案 ,在答題卡相應(yīng)位置上用 2 日鉛筆填涂你認為正確的答案代碼 。 答案寫在試題卷上無效 。 不答 、 錯答 、 漏答均不得分 。答案正確的 ,每題得 2 分 。 本題型共 20 分 。 ） 1. 關(guān)于投資者要求的投資報酬率 ,下列說法中正確的有 （ ）。 A. 風險程度越高 ,要求的報酬率越低 B. 無風險報酬率越高 ,要求的報酬率越高 C. 無風險報酬率越低 ,要求的報酬率越高 D. 風險程度 、 無風險報酬率越高 ,要求的報酬率越高 E. 它是一 種機會成本 2. 關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù) ,下列說法中正確的是 （ ）。 A. 股票的貝他系數(shù)反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度 B. 股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風險股票的變異程度 C. 股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) 33 / 174 D. 股票的貝他系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風險 E. 股票的貝他系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風險 3. 融資決策中的總杠桿具有如下性質(zhì) （ ）。 A. 總杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用 B. 總杠桿能夠 表達企業(yè)邊際貢獻與稅前盈余的比率 C. 總杠桿能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響 D. 總杠桿系數(shù)越大 ,企業(yè)經(jīng)營風險越大 E. 總杠桿系數(shù)越大 ,企業(yè)財務(wù)風險越大 4. 影響速動比率的因素有 （ ）。 A. 應(yīng)收 賬 款 B. 存貨 C. 短期借款 D. 應(yīng)收票據(jù) 。 E. 預(yù) 付 賬 款 5. 股利決策涉 、 及的內(nèi)容很多 ,包括 （ ） 。 A. 股利支付程序中各日期的確定 B. 股利支付比率的確定 C. 股利支付方式的確定 D. 支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集 E. 公司利潤分配順序的確定 6. 進行債券投資 ,應(yīng)考慮的風險有 （ ）。 A. 違約風險 B. 利率風險 C. 購買力風險 D. 變現(xiàn)力風險 E. 再投資風險 7. 適合于建立費用中心進行成本控制的單位是 （ ）。 A. 生產(chǎn)企業(yè)的車間 B. 餐飲店的制作間 C. 醫(yī)院的放射治療室 D. 行政管理部門 E. 研究開發(fā)部門 34 / 174 8. 以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格 ,需要具備下列條件 （ ）。 A. 某種形式的外部市場 B. 各組織單位之間共享的信 息資源 C. 準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料 D. 完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程 E. 最高管理層對轉(zhuǎn)移價格的適當干預(yù) 9. 遞延年金具有如下特點 （ ）。 A. 年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后 B. 沒有終值 C. 年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān) D. 年金的終值與遞延期無關(guān) E. 現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 10. 投資決策中用來衡量項目風險的 ,可以是項目的 （ ）。 A. 預(yù)期報酬率 B. 各種可能的報酬率的概率分布 C. 預(yù)期報酬率的置信區(qū)間及其概率 D. 預(yù)期報酬率的方差 E. 預(yù)期報酬率的標準差 三 、 判斷 題 （ 本題型共 10 題 。 在答題卡相應(yīng)位置上用兀鉛筆填涂你認為正確的答案代碼 。 答案寫在試題卷上無效 。 答案正確的 ,每題悍 分 。答案錯誤的 ,每題倒扣 1 分 。 本題型扣至零分為止 。不答題既不得分 ,也不扣分 。 本題型共 15 分 。 ） 1. 從財務(wù)管理的角度來看 ,資產(chǎn)的價值既不是其成本價值 ,也不是其產(chǎn)生的會計收益 。（ ） 2. 每股收益越高 ,意味著股東可以從公司分得越高的股利 。 （ ） 3. 在計算綜合資金成本時 ,也可以按照債券 、 股票的市 場價格確定其占全部資金的比重 。（ ） 4. 對于發(fā)行公司來講 ,采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時籌足資本 ,免于承擔發(fā)行風險等特點 。 （ ） 5. 當投資者要求的收益率高于債券 （ 指分期付息債券 ,下同 ） 票面利率時 ,債券的市場價值會低于債券面值 。當投資者要求的收益率低于債券票面利率時 ,債券的市場價值會高于債券面值 。當債券接近到期日時 ,債券的市場價值向其面值 回 歸 .（ ） 35 / 174 6. 按照我國公司法的規(guī)定 ,為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購 的本公司股票 ,必須在 30 天內(nèi)注銷 。 （ ） 7. 通常 ,邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻 ,即銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動成本和銷售 、管理費中的變動費用之后的差額 。 （ ） 8. 因為安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額 ,并表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損 ,所以安全邊際部分的銷售額也就是企業(yè)的利潤 。 （ ） 9. 在利率和計息期相同的條件下 ,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù) 。（ ） 10. 由于未來金融市場的利率難以準確地預(yù)測 ,因此 ,財務(wù)管理人員不得不合理搭配長短期資金來源 ,以使企業(yè)適應(yīng)任何利率環(huán)境 。 （ ） 四 、 計算 題 （ 本題型共 5 題 。 其中第 1 題 4 分 。第之題 4 分 。第 3 題 6 分 。第 4 題 5 分 。第 5 題 6 分 。 本題型共 25 分 。 在答題卷上解答 ,需列出計算過程 ,精確到小數(shù)點后兩位 ,答在試題卷上無效 。 } 1. ABC公司有三個業(yè)務(wù)類似的投資中心 ,使用相同的預(yù)算進行控制 ,其 1997年的有關(guān)資料如下 : 項目 預(yù)算數(shù) 實際數(shù) A 部門 B 部門 C 部門 銷售收入 200 180 210 200 營業(yè)利潤 18 19 20 18 營業(yè)資產(chǎn) 100 90 100 100 在年