企業(yè)財(cái)務(wù)分析概念和工具-資料下載頁
2025-01-06 22:04本頁面
【正文】 身 = 購并 IRR % % 內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本， k,進(jìn)行比較 ?IRR K,投資可以接受 ?IRR K,拒絕投資 ?IRR = K,投資收益很少 舉例 投資分析工具 3：內(nèi)部投資回報(bào)率（ IRR） NK University 131 IRR 計(jì)算 NK University 132 IRR 計(jì)算 (Try 10%) NK University 133 IRR 計(jì)算 (Try 15%) NK University 134 IRR 計(jì)算 (插值 ) NK University 135 IRR 計(jì)算 (插值 ) 136 IRR 計(jì)算 (插值 ) 137 IRR 優(yōu)缺點(diǎn) NK University 138 盈利指數(shù) NK University 139 PI 接受標(biāo)準(zhǔn) NK University 140 PI 優(yōu)缺點(diǎn) NK University 141 評(píng)估總結(jié) NK University 142 其他項(xiàng)目間的關(guān)系 ?互斥項(xiàng)目 接受它就必須放棄一個(gè)或多個(gè)其他項(xiàng)目的投資項(xiàng)目 . ?相關(guān)項(xiàng)目 其接受依賴于一個(gè)或多個(gè)其他項(xiàng)目的接受的投資項(xiàng)目 . NK University 143 互斥項(xiàng)目的潛在問題 NK University 144 A. 規(guī)模差異 NK University 145 規(guī)模差異 NK University 146 B. 現(xiàn)金流模式差異 NK University 147 現(xiàn)金流模式差異 NK University 148 NPV 曲線 NK University 149 Fisher’s Rate of Intersection NK University 150 C. 項(xiàng)目壽命的差異 NK University 151 項(xiàng)目壽命差異 NK University 152 其他方法 NK University 153 資本限額 某一特定時(shí)期內(nèi)的資本支出總量必須在預(yù)算約束（或預(yù)算上限）之內(nèi)，不能超過預(yù)算約束 . X的總裁要決定公司的投資機(jī)會(huì) .在 2022年 X的投資上限只有 ￥ 32,500. NK University 154 X的所有可投資項(xiàng)目 NK University 155 按 IRR 選擇 NK University 156 按 NPV 選擇 NK University 157 按 PI 選擇 NK University 158 比較總結(jié) NK University 159 NK University 分析工具 資金來源和運(yùn)用表 現(xiàn)金流量表 本量利分析 1. 公司資金需要量的分析 . 資金需求的趨勢(shì)和季節(jié)因素 未來需要多少資金 ? 需求中有無季節(jié)因素 ? 財(cái)務(wù)融資分析的框架 160 NK University 公司健康狀況 各類已分析過的財(cái)務(wù)比率 資本成本理論 資本結(jié)構(gòu)理論 . 2. 公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng) 成果分析 . 財(cái)務(wù)融資分析的框架 財(cái)務(wù)融資分析的框架161 NK University Examples: 銷售波動(dòng) 成本變動(dòng) 財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用 . 成果分析 . 3. 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析 . 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 涉及公司運(yùn)行中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) . 財(cái)務(wù)融資分析的框架 162 NK University 財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要 決定公司的 融資需要 . . 成果分析 . . 財(cái)務(wù)融資分析的框架 163 NK University 與資金供應(yīng) 者協(xié)商 決定公司的 融資需要 . . 成果分析 . . 財(cái)務(wù)融資分析的框架 164 資本成本理論 資本成本 是各種類型融資的預(yù)期報(bào)酬率。綜合資本成本是各單獨(dú)的預(yù)期報(bào)酬率（成本 )的加權(quán)平均 . NK University 165 長(zhǎng)期融資的市價(jià) NK University 166 債務(wù)資本成本 NK University 167 債務(wù)資本成本的計(jì)算 NK University 168 債務(wù)資本成本的計(jì)算 NK University 169 優(yōu)先股成本 NK University 優(yōu)先股成本 公司的優(yōu)先股股東投資的預(yù)期報(bào)酬率 . kP = DP / P0 170 優(yōu)先股成本的計(jì)算 NK University 171 普通股成本 ? 股利折現(xiàn)模型 ? CAPM ? 稅前債務(wù)成本 +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) NK University 172 股利折現(xiàn)模型 NK University 173 穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 NK University 174 普通股成本計(jì)算 NK University 175 CAPM NK University 176 二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)： 總風(fēng)險(xiǎn) = 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) + 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 總 風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 組合中證券的數(shù)目 特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn) . 例如 , 公司關(guān)鍵人物的死亡或失去了與政府簽訂防御合同等 . NK University 177 證券市場(chǎng)線 Rj j股票要求的收益率 ,Rf 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 , ?j j 股票的 Beta 系數(shù) (衡量股票 j的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ), RM 市場(chǎng)組合的期望收益率 . Rj = Rf + ?j(RM Rf) NK University 178 證券市場(chǎng)線 Rj = Rf + ?j(RM Rf) ?M = 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (Beta) Rf RM 期望收益率 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 無風(fēng)險(xiǎn) 收益率 NK University 179 證券市場(chǎng)線 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (Beta) Rf 期望收益率 移動(dòng)方向 移動(dòng)方向 Stock Y (價(jià)格高估 ) Stock X (價(jià)格低估 ) NK University 180 用 CAPM計(jì)算 ke NK University 181 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) NK University 182 kd + 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) NK University 183 普通股成本計(jì)算方法的比較 NK University 184 加權(quán)平均成本 (WACC) NK University 185 WACC的限制因素 186 調(diào)整初始現(xiàn)金流出 (AIO) NK University 187 調(diào)整折現(xiàn)率 (ADR) NK University 188 未來的挑戰(zhàn) ? 與金融創(chuàng)新相隨的風(fēng)險(xiǎn)披露 與科技創(chuàng)新相伴的是金融創(chuàng)新，其特征是銀行信用證券化，金融工具產(chǎn)品化，表外項(xiàng)目系列化，因而對(duì)金融衍生產(chǎn)品的計(jì)量與披露成為國(guó)際會(huì)計(jì)的一個(gè)熱點(diǎn)。 ? 與收購兼并相伴的無形資產(chǎn)計(jì)量 商譽(yù)是指收購資產(chǎn)的成交價(jià)與帳面值間的差價(jià)，理論上表述為是這一資產(chǎn)預(yù)期的超額盈利能力。由于是面向未來的預(yù)期，因而其計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)是模糊的。迄今，國(guó)際間的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)其只有 2點(diǎn)共識(shí)，即外購商譽(yù)按購買價(jià)格予以確認(rèn)，確認(rèn)的商譽(yù)，應(yīng)按規(guī)定的期限攤銷。因而商譽(yù)已成為最無形的無形資產(chǎn) 。 ? 與不確定事件相連的損益觀 即使在完善市場(chǎng)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍存在眾多的不確定事件，如產(chǎn)品質(zhì)量保證問題，有獎(jiǎng)銷售問題，環(huán)境成本問題，債務(wù)擔(dān)保和承諾事項(xiàng)等等。若企業(yè)面臨的是不完善的市場(chǎng)條件，則不確定因素更多。將不確定性按程度或稱概率 (Probability)加以劃分，然后加以計(jì)量，是目前常用的方法 。 NK University
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