企業(yè)財務(wù)分析概念和工具-資料下載頁
2025-01-06 22:04本頁面
【正文】 身 = 購并 IRR % % 內(nèi)部投資回報率是單個項目的凈現(xiàn)值為 0時對應的折現(xiàn)率，可將其與資本的機會成本， k,進行比較 ?IRR K,投資可以接受 ?IRR K,拒絕投資 ?IRR = K,投資收益很少 舉例 投資分析工具 3：內(nèi)部投資回報率（ IRR） NK University 131 IRR 計算 NK University 132 IRR 計算 (Try 10%) NK University 133 IRR 計算 (Try 15%) NK University 134 IRR 計算 (插值 ) NK University 135 IRR 計算 (插值 ) 136 IRR 計算 (插值 ) 137 IRR 優(yōu)缺點 NK University 138 盈利指數(shù) NK University 139 PI 接受標準 NK University 140 PI 優(yōu)缺點 NK University 141 評估總結(jié) NK University 142 其他項目間的關(guān)系 ?互斥項目 接受它就必須放棄一個或多個其他項目的投資項目 . ?相關(guān)項目 其接受依賴于一個或多個其他項目的接受的投資項目 . NK University 143 互斥項目的潛在問題 NK University 144 A. 規(guī)模差異 NK University 145 規(guī)模差異 NK University 146 B. 現(xiàn)金流模式差異 NK University 147 現(xiàn)金流模式差異 NK University 148 NPV 曲線 NK University 149 Fisher’s Rate of Intersection NK University 150 C. 項目壽命的差異 NK University 151 項目壽命差異 NK University 152 其他方法 NK University 153 資本限額 某一特定時期內(nèi)的資本支出總量必須在預算約束（或預算上限）之內(nèi)，不能超過預算約束 . X的總裁要決定公司的投資機會 .在 2022年 X的投資上限只有 ￥ 32,500. NK University 154 X的所有可投資項目 NK University 155 按 IRR 選擇 NK University 156 按 NPV 選擇 NK University 157 按 PI 選擇 NK University 158 比較總結(jié) NK University 159 NK University 分析工具 資金來源和運用表 現(xiàn)金流量表 本量利分析 1. 公司資金需要量的分析 . 資金需求的趨勢和季節(jié)因素 未來需要多少資金 ? 需求中有無季節(jié)因素 ? 財務(wù)融資分析的框架 160 NK University 公司健康狀況 各類已分析過的財務(wù)比率 資本成本理論 資本結(jié)構(gòu)理論 . 2. 公司財務(wù)狀況和經(jīng)營 成果分析 . 財務(wù)融資分析的框架 財務(wù)融資分析的框架161 NK University Examples: 銷售波動 成本變動 財務(wù)杠桿的運用 . 成果分析 . 3. 公司經(jīng)營風險分析 . 經(jīng)營風險 涉及公司運行中的內(nèi)部風險 . 財務(wù)融資分析的框架 162 NK University 財務(wù)經(jīng)理應充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要 決定公司的 融資需要 . . 成果分析 . . 財務(wù)融資分析的框架 163 NK University 與資金供應 者協(xié)商 決定公司的 融資需要 . . 成果分析 . . 財務(wù)融資分析的框架 164 資本成本理論 資本成本 是各種類型融資的預期報酬率。綜合資本成本是各單獨的預期報酬率（成本 )的加權(quán)平均 . NK University 165 長期融資的市價 NK University 166 債務(wù)資本成本 NK University 167 債務(wù)資本成本的計算 NK University 168 債務(wù)資本成本的計算 NK University 169 優(yōu)先股成本 NK University 優(yōu)先股成本 公司的優(yōu)先股股東投資的預期報酬率 . kP = DP / P0 170 優(yōu)先股成本的計算 NK University 171 普通股成本 ? 股利折現(xiàn)模型 ? CAPM ? 稅前債務(wù)成本 +風險溢價 NK University 172 股利折現(xiàn)模型 NK University 173 穩(wěn)定增長模型 NK University 174 普通股成本計算 NK University 175 CAPM NK University 176 二級市場風險： 總風險 = 系統(tǒng)風險 + 非系統(tǒng)風險 總 風險 非系統(tǒng)風險 系統(tǒng)風險 組合收益的標準差 組合中證券的數(shù)目 特定公司或行業(yè)所特有的風險 . 例如 , 公司關(guān)鍵人物的死亡或失去了與政府簽訂防御合同等 . NK University 177 證券市場線 Rj j股票要求的收益率 ,Rf 無風險收益率 , ?j j 股票的 Beta 系數(shù) (衡量股票 j的系統(tǒng)風險 ), RM 市場組合的期望收益率 . Rj = Rf + ?j(RM Rf) NK University 178 證券市場線 Rj = Rf + ?j(RM Rf) ?M = 系統(tǒng)風險 (Beta) Rf RM 期望收益率 風險溢價 無風險 收益率 NK University 179 證券市場線 系統(tǒng)風險 (Beta) Rf 期望收益率 移動方向 移動方向 Stock Y (價格高估 ) Stock X (價格低估 ) NK University 180 用 CAPM計算 ke NK University 181 稅前債務(wù)成本加風險溢價 NK University 182 kd + 風險溢價 NK University 183 普通股成本計算方法的比較 NK University 184 加權(quán)平均成本 (WACC) NK University 185 WACC的限制因素 186 調(diào)整初始現(xiàn)金流出 (AIO) NK University 187 調(diào)整折現(xiàn)率 (ADR) NK University 188 未來的挑戰(zhàn) ? 與金融創(chuàng)新相隨的風險披露 與科技創(chuàng)新相伴的是金融創(chuàng)新，其特征是銀行信用證券化，金融工具產(chǎn)品化，表外項目系列化，因而對金融衍生產(chǎn)品的計量與披露成為國際會計的一個熱點。 ? 與收購兼并相伴的無形資產(chǎn)計量 商譽是指收購資產(chǎn)的成交價與帳面值間的差價，理論上表述為是這一資產(chǎn)預期的超額盈利能力。由于是面向未來的預期，因而其計量的標準是模糊的。迄今，國際間的會計準則對其只有 2點共識，即外購商譽按購買價格予以確認，確認的商譽，應按規(guī)定的期限攤銷。因而商譽已成為最無形的無形資產(chǎn) 。 ? 與不確定事件相連的損益觀 即使在完善市場條件下，企業(yè)經(jīng)營仍存在眾多的不確定事件，如產(chǎn)品質(zhì)量保證問題，有獎銷售問題，環(huán)境成本問題，債務(wù)擔保和承諾事項等等。若企業(yè)面臨的是不完善的市場條件，則不確定因素更多。將不確定性按程度或稱概率 (Probability)加以劃分，然后加以計量，是目前常用的方法 。 NK University
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