認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券新-資料下載頁(yè)
2025-01-06 20:32本頁(yè)面
【正文】 可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值 =max（ 純粹債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值 ）+期權(quán)價(jià)值 ? 以上所述可用下圖所示： （三）可轉(zhuǎn)換債券的籌資分析 可轉(zhuǎn)換債券籌資的動(dòng)因 （ 1） 發(fā)行可轉(zhuǎn)債可使企業(yè)獲得較低的票面利率 ，減少利息支出 。 （ 2） 發(fā)行可轉(zhuǎn)債可使企業(yè)利用可轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)換性進(jìn)行遲延性的股權(quán)融資 。 ? 從可轉(zhuǎn)換公司債的特性來(lái)看 ， 它尤其適合于那些處于發(fā)展時(shí)期 ， 或處于財(cái)務(wù)困境時(shí)期的企業(yè)作為籌資工具 。 可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計(jì)與發(fā)行 （ 1） 可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計(jì) 。 （ 2） 發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇 。 （ 3） 轉(zhuǎn)換政策 。 （ 四 ） 可轉(zhuǎn)換債券籌資的評(píng)價(jià) 利用可轉(zhuǎn)換債券籌資主要有以下優(yōu)點(diǎn) ： ? 第一 、 降低資本成本 。 ? 第二 、 利于企業(yè)籌資 。 ? 第三 、 利于調(diào)整資本成本 。 ? 第四 、 減輕股權(quán)稀釋對(duì)每股收益的影響 。 可轉(zhuǎn)換債券籌資的主要缺點(diǎn)： ? 第一 、 有風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第二 、 可能損害原有股東利益 。 ? 第三 、 喪失低利率的好處 。 三 、 可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的比較 相同點(diǎn)：都代表了一種股票買(mǎi)權(quán) 都是附著于債券 （ 或優(yōu)先股 ） 發(fā)行 不同點(diǎn) ： 對(duì)資金總額和資本結(jié)構(gòu)的影響不同 。 對(duì)負(fù)債總額的影響不同 。 對(duì)納稅的影響不同 。 對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用的影響不同 。 對(duì)原有股權(quán)沖淡程度的取決條件不同 。 ? 結(jié)論：可轉(zhuǎn)換公司債券適用于將來(lái)不需要增加資金而且負(fù)債率高的企業(yè)；認(rèn)股權(quán)證適用于將來(lái)要求大量增加資金而且負(fù)債率適當(dāng)或較低的企業(yè) 。
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