[經(jīng)濟(jì)學(xué)]2外匯市場(chǎng)與外匯交易-資料下載頁(yè)
2025-01-04 00:02本頁(yè)面
【正文】 1. 外匯期權(quán)有更大的靈活性 。 2. 期權(quán)費(fèi)不能收回 ， 且費(fèi)率不固定 。 3. 外匯期權(quán)交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約 。 3． 外匯期權(quán)的類型 （ 1） 按履約方式劃分 為美式期權(quán)和歐式期權(quán)： 美式期權(quán) ：自選擇權(quán)合約成立之日算起 ， 到期日的截止時(shí)間之前 ， 買(mǎi)方可以在此期間內(nèi)之任一時(shí)點(diǎn) ，隨時(shí)要求賣(mài)方依合約的內(nèi)容 ， 買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的某種貨幣 。 歐式期權(quán) ：期權(quán)買(mǎi)方于到期日之前 ， 不得要求期權(quán)賣(mài)方履行合約 ， 僅能于到期日的截止時(shí)間 ， 要求期權(quán)賣(mài)方履行合約 。 （ 2） 按 雙方權(quán)利的內(nèi)容 分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)： 看漲期權(quán) ， 也稱擇購(gòu)期權(quán) 、 買(mǎi)權(quán) （ Call Option）， 是指期權(quán)合約的買(mǎi)方有權(quán)在有效期內(nèi)或到期日之截止時(shí)間按約定匯率從期權(quán)合約賣(mài)方處 買(mǎi) 進(jìn)特定數(shù)量的貨幣 。 看跌期權(quán) ， 也稱擇售期權(quán) 、 賣(mài)權(quán) （ Put Option）， 是指期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在合約的有效期內(nèi)或到期日之截止時(shí)間按約定匯率 賣(mài) 給期權(quán)賣(mài)方特定數(shù)量的貨幣 （ 3） 按 交易方式 劃分 ， 可以分為在有組織的 交易所交易期權(quán) 和 場(chǎng)外交易期權(quán) 。 期權(quán)費(fèi)及其決定因素 （ 1）合約的有效期 （ 2）期權(quán)的約定匯率 （ 3）預(yù)期匯率的波動(dòng)幅度 （ 4）期權(quán)供求狀況 套匯交易 ?套匯交易 ：指套匯者利用同一貨幣在不同外匯中心或不同交割期上出現(xiàn)的匯率差異 ， 為賺取利潤(rùn)而進(jìn)行的外匯交易 ， 其交易目的為獲利 。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯 是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異， 在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)某種貨幣 ， 而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式 。 2． 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） 間接套匯 是指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)的匯率差異 ， 同時(shí)在這些市場(chǎng)賤買(mǎi)貴賣(mài)有關(guān)貨幣 ， 從中賺取匯差的一種外匯交易方式 。 例如 ： 在某一時(shí)間 ， 蘇黎士 、 倫敦 、 紐約三地外匯市場(chǎng)出現(xiàn)下列行情： 蘇黎士： ￡ 1＝ 倫 敦： ￡ 1=＄ 紐 約： ＄ 1＝ 套匯方法為三步走 ： 216。 判斷 ， 用中間價(jià)格來(lái)衡量三個(gè)市場(chǎng)是否有匯率差異 。 ① 中間匯率 ② 統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法 ③ 標(biāo)價(jià)單位為 1 ④連乘 只要乘積不為 1， 就有套匯機(jī)會(huì)；離 1越遠(yuǎn) ， 獲利越多 。 蘇黎世 ： ￡ 1＝ （ ＋ ） /2= 倫 敦 : ￡ 1＝ （ ＋ ） /2=＄ 紐 約 ： ＄ 1＝ （ ＋ ） /2= （ 1/）（ 1/） =≠1 ，說(shuō)明有套匯機(jī)會(huì)。 選擇線路 。 二選一 ， 根據(jù)第一步 。 如果套匯者要套取英鎊可選擇在蘇黎世或倫敦投入 ， 以紐約作為中介市場(chǎng) 。 如果套匯者在蘇黎世投入英鎊 ， 因?yàn)椋?25 （ 1/） （ 1/） = 1， 則表明套匯的路線為：蘇黎世 → 紐約 → 倫敦 注意：如果判別式小于 1， 則說(shuō)明市場(chǎng)路線是相反的 。 根據(jù)第一步 ， 完成一個(gè)套匯周期 。 如套匯者動(dòng)用 100萬(wàn)英鎊套匯 ， 按上述套匯方法 ， 即可得： 1000000 1/ 1/ = 套匯利潤(rùn)為： 蘇黎士： ￡ 1＝ 倫 敦： ￡ 1=＄ 紐 約： ＄ 1＝ 統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法 蘇黎士：￡ 1＝ 倫 敦： ＄ 1= ￡ 1/ / 1/ 紐 約： SF1=1/ / 1/ 套利 ? 套利 (interest arbitrage)是指兩國(guó)短期利率出現(xiàn)差異時(shí)，將資金從低利率國(guó)家調(diào)至高利率國(guó)家，以賺取利息的行為。 ? 由于外匯市場(chǎng)兩種貨幣間的匯率是變動(dòng)的，套利時(shí)買(mǎi)入預(yù)期利率高的貨幣，但到期若該貨幣的匯率下跌，利率差額帶來(lái)的收入可能被抵消，因此這種純粹的套利行為是有風(fēng)險(xiǎn)的。 ? 套利對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 提高資本的使用效率； ? 使不同國(guó)家的利息率水平趨于相等； ? 利率較高國(guó)家通貨的即期匯率上升，遠(yuǎn)期匯率下降。 ? 非拋補(bǔ)套利 ：套利者僅僅利用不同貨幣的利率差，將利率較低的貨幣轉(zhuǎn)變成利率較高的貨幣以賺取利潤(rùn)（只買(mǎi)不賣(mài)或只賣(mài)不買(mǎi)）。 ? 拋補(bǔ)套利 ：為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，套利者按即期匯率把利息率較低的通貨兌換成利息率較高的通貨并存入利率較高國(guó)家的銀行，同時(shí)按遠(yuǎn)期匯率把利息率較高的通貨兌換成利息率較低的通貨。 非拋補(bǔ)套利與拋補(bǔ)套利
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