【正文】 盈利 :12500000 ()=1250美元 六、外匯期貨交易 2）外匯投機(jī) 跨期套利 跨品種套利 跨市套利 七、外匯期權(quán)交易 1982年 12月，外匯期權(quán)交易在美國費(fèi)城股票交易所首先進(jìn)行，其后芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的歐洲期權(quán)交易所、加拿大的蒙特利爾交易所、倫敦國際金融期貨交易所等都先后開辦了外匯期權(quán)交易。 外匯期權(quán)交易，是指期權(quán)合約的買方在支付一定的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的時(shí)間按照約定的價(jià)格向賣方買入或賣出約定數(shù)量的某種外匯的一種交易。買賣雙方實(shí)際交易的是一種未來行使的權(quán)利。 七、外匯期權(quán)交易 ?期權(quán)費(fèi)不退還 ?權(quán)責(zé)和損益不對(duì)等 七、外匯期權(quán)交易 1）按行權(quán)時(shí)間的不同，分為美式期權(quán)和歐式期權(quán) 2）按期權(quán)的性質(zhì)不同，分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、雙向期權(quán) 3）按期權(quán)標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)定價(jià)格的關(guān)系，分為溢價(jià)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)、損價(jià)期權(quán) 4）按交易所不同劃分場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán) 七、外匯期權(quán)交易 美式期權(quán)：買方可在定約日至合約到期日之前任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。 歐式期權(quán)：買方只能在規(guī)定的到期日才能要求賣方履約，執(zhí)行期權(quán) 美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高于歐式期權(quán)。 七、外匯期權(quán)交易 看漲期權(quán)：期權(quán)購買方在合約期滿或在此之前按規(guī)定的匯率購進(jìn)一定數(shù)額外匯的權(quán)利。 看跌期權(quán)：期權(quán)購買方在合約期滿或在此之前按規(guī)定的匯率出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。 雙向期權(quán)：雙重期權(quán)，期權(quán)買者在合約有效期內(nèi)，有權(quán)選擇按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的外匯。 七、外匯期權(quán)交易 市場(chǎng)價(jià)格越是上漲，期權(quán)買方越是有利。 市場(chǎng)價(jià)格越是下跌，期權(quán)買方越是有利。 雙向期權(quán)的期權(quán)費(fèi)一般要高于前兩種的任何一種。 七、外匯期權(quán)交易 期權(quán)的溢價(jià)（實(shí)值）、平價(jià)（平值）、損價(jià)（虛值） 類別 買權(quán) 賣權(quán) 溢價(jià)期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格 協(xié)定價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格 協(xié)定價(jià)格 平價(jià)期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格＝協(xié)定價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格＝協(xié)定價(jià)格 損價(jià)期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格 協(xié)定價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格 協(xié)定價(jià)格 場(chǎng)外外匯期權(quán) 場(chǎng)內(nèi)外匯期權(quán) 合約金額 不限 固定為合約規(guī)?；蚱浔稊?shù) 期限 從隔夜到 5年 頭 3個(gè)月的固定日期或 3個(gè)月、 6個(gè)月、9個(gè)月、 12個(gè)月 行使價(jià)格 十分靈活，由顧客選擇 由各交易所規(guī)定，顧客只有有限的幾種選擇 可進(jìn)行交易的貨幣 有活躍的即期和遠(yuǎn)期市場(chǎng)的任何貨幣 只有交易所掛牌的貨幣，通常為 5種 合約類型 美式或歐式 由交易所規(guī)定 交易途徑 通過銀行 通過經(jīng)紀(jì)人 保證金 不需要 需要 手續(xù)費(fèi) 不需要 需交經(jīng)紀(jì)費(fèi)和交易所手續(xù)費(fèi) 七、外匯期權(quán)交易 七、外匯期權(quán)交易 1）期權(quán)的類型 2）期權(quán)到期日 3）協(xié)定價(jià)格 4）供求狀況 5）匯率的易變性 6）利率走勢(shì) 七、外匯期權(quán)交易 1）看漲期權(quán)買方盈虧 七、外匯期權(quán)交易 2）看跌期權(quán)買方盈虧 七、外匯期權(quán)交易 買入看漲期權(quán)：一個(gè)美國進(jìn)口商要在 90天后向英國出口商支付英鎊 100萬的貨款，市場(chǎng)上的即期匯率 GBP1=，為了避免英鎊匯率上漲的風(fēng)險(xiǎn)，就買入英鎊 100萬的看漲期權(quán)。設(shè)購買英鎊的期權(quán)費(fèi)為每英鎊 美元，協(xié)定匯率為 GBP1=。就是說，美國進(jìn)口商支付２萬美元購買一項(xiàng)權(quán)利，允許他在今后３個(gè)月內(nèi)，隨時(shí)以協(xié)定匯率購買英鎊 100萬。 3個(gè)月后，市場(chǎng)匯率可能會(huì)出現(xiàn) 3種情況，一種為英鎊升值，GBP1=；另一種為英鎊貶值， GBP1=；第三種匯率不變。 七、外匯期權(quán)交易 第一種情況：英鎊升值，即 1英鎊＝ 。該進(jìn)口商執(zhí)行買權(quán)，因?yàn)橘徣?1英鎊只需付 ，該貨款所支付的成本為 152+2＝ 154萬美元．若不做期權(quán)，按市場(chǎng)匯率必須支付 162萬美元，則多支付 8萬美元 . 七、外匯期權(quán)交易 第二種情況：英鎊貶值， 1英鎊＝ ．買方放棄英鎊買權(quán)，直接去銀行以較低的市價(jià)購買英鎊，只需要付出１４２萬美元，加上期權(quán)費(fèi)２萬美元，節(jié)省成本８萬美元． 第三種情況：匯率不變．該進(jìn)口商可以執(zhí)行或放棄合約，損失２萬美元的期權(quán)費(fèi)。 七、外匯期權(quán)交易 買入看跌期權(quán)：某美國出口商向英國出口，半年后將有一筆 100萬英鎊的外匯收入，市場(chǎng)上即期匯率為 GBP1=，該出口商擔(dān)心英鎊下跌，于是買入一個(gè)英鎊看跌期權(quán)．協(xié)定匯率 GBP1=，期權(quán)費(fèi)每英鎊．支付的期權(quán)費(fèi)為３萬美元．半年后可能出現(xiàn)三種情況： 七、外匯期權(quán)交易 第一種情況：英鎊下跌， GBP1=。執(zhí)行期權(quán)， 100萬英鎊可得到153萬美元，減去期權(quán)費(fèi) 3萬美元，得到 150萬美元的收入。若不做期權(quán)，按市價(jià)出售英鎊，只能得到 143萬美元。 第二種情況：英鎊上漲， GBP1=，放棄執(zhí)行期權(quán)， 100萬英鎊的貨款在現(xiàn)貨市場(chǎng)上出售可得更高的收益，得到 163萬美元，扣除期權(quán)費(fèi)，獲利 7萬美元。 第三種情況：匯率不變?？梢詧?zhí)行或放棄期權(quán)，買方的損失以期權(quán)費(fèi)為限。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 一、外匯風(fēng)險(xiǎn) 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 一、外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)或外匯暴露，指一定時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負(fù)債（或債務(wù)），由于匯率的波動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的可能性。 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 ：可稱為結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，從合同 結(jié)清債權(quán)債務(wù)期間匯率變化帶來價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。 ：存在于跨國公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)用本幣編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，現(xiàn)在的匯率與入賬當(dāng)時(shí)的匯率不同產(chǎn)生的損益。 ：企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值由于匯率的變動(dòng)而面臨的不確定性。 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 1）貨幣選擇法：本幣計(jì)價(jià)法、“收硬付軟”法、一籃子貨幣計(jì)價(jià)法 2）提前或延期結(jié)算方法：通過調(diào)整應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款的時(shí)間，以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。進(jìn)口商預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣升值時(shí)，提前支付，計(jì)價(jià)貨幣貶值時(shí)，推遲支付。出口商的操作方向相反。 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 3）采用保值條款：黃金保值、硬貨幣保值、一籃子貨幣保值 4）利用外匯衍生產(chǎn)品防范外匯風(fēng)險(xiǎn)：即期合同、遠(yuǎn)期合同、期貨合同、期權(quán)合同、掉期合同。 5）價(jià)格調(diào)整法：加價(jià)保值法、壓價(jià)保值法 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 6）綜合避險(xiǎn)法： BIS法、 LSI法 7）國際信貸法：福費(fèi)廷 8）配對(duì)法 9）對(duì)銷貿(mào)易法 10）貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)法 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 如果跨國公司的一個(gè)子公司預(yù)計(jì)所在國的貨幣將貶值，應(yīng)減少這種貨幣資產(chǎn)，增加這種貨幣負(fù)債；如果預(yù)計(jì)其所在國貨幣將升值，則增加這貨幣資產(chǎn)，減少這種貨幣負(fù)債。 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 1）經(jīng)營多樣化 2）投融資多元化 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 14%，倫敦市場(chǎng)的年利率為 10%，倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為 GBPl=USD2． 40，求 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。 8%，倫敦市場(chǎng)上年利率為 6%，即期匯率為GBP1= 5— 5， 3個(gè)月匯水為 3050點(diǎn)，求： （ 1） 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，并說明匯水情況。 （ 2）若某投資者擁有 10萬英鎊，他應(yīng)投放在哪個(gè)市場(chǎng)上有利，說明投資過程及獲利情況。 （ 3）若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何操作？其掉期價(jià)格為多少？ 四、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 100美元，為防止匯率波動(dòng)，用“一攬子”貨幣進(jìn)行保值，其中英鎊和 歐元 各占 30%，法郎和日元各占 20%，在簽約時(shí)匯率為 GBPl=， USDl=EUR2， USDl=FF6， USDl=JPYl30，在付匯時(shí)匯率變?yōu)椋?GBPl=USD2， USDl=， USDl=FF8， USDl=JPYl20，問付匯時(shí)該商品的價(jià)格應(yīng)為多少美元？ 演講完畢，謝謝觀看！