資產(chǎn)定價-外匯市場與匯率風(fēng)險-資料下載頁
2025-01-05 12:12本頁面
【正文】 交易過程如下： 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用期貨交易保值 月日： 現(xiàn)貨市場：買進 DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 542 4 ， 支付 $ 324149 （5 4 2 150 ?萬 ） 期貨市場： 賣出 4 份 3 個月后到期的德國馬克期貨合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 541 5 ，價值， $ 324359 （5 4 1 11 2 5 0 0 04 ?? ） 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 +3 月 日 ： 現(xiàn)貨市場：賣出 DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 625 5 ， 收回 $ 307598 （6 2 5 150 ?萬 ） 期貨市場：買回 4 份 3 個月后到期的德國馬克期貨合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 605 5 ，價 值， $ 31 142 9 （6 0 5 11 2 5 0 0 04 ?? ） 結(jié)果： 現(xiàn)貨市場損失 $ 16551 （ $ 324149 $ 307598 ），而期貨市場 盈利 $ 12930 （ $ 324359 $ 31 142 9 ），實際最終損失為 $ 3621 （ $ 16551 $ 12930 ）， 比不做 套期保值交易少損失 $ 12930 。 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用遠期交易保值 月日： 現(xiàn)貨市場：買進 DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 542 4 ，支付 $ 324149 期貨市場： 賣出 50 萬 3 個月后到期的德國馬克遠期合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 543 5 ，價值 $ 323939 +3 月 日 ： 無論現(xiàn)貨市場匯率如何變化，美國母公司交割 遠期合約，收回 $ 323939 其結(jié)果是最終損失 $ 210 。通過遠期保值交易， 美國母公司起初就可將損失固定下來， 達到了防范匯率下跌的風(fēng)險。 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 ?多頭套期保值交易 又稱為買進套期保值 ， 它適用于擁有外幣債務(wù)或?qū)碛型鈳艂鶆?wù)的交易者 。 為防止匯率上升所帶來的風(fēng)險 ， 可以通過買進外匯期貨合約或外匯遠期合約來實現(xiàn)套期保值 。 例如： 3月初 ， 美國某進口商從加拿大進口一批農(nóng)產(chǎn)品 ， 價值 500000加元 ， 6個月后支付貨款 。 為防止加元升值 ， 美國進口商可在外匯期貨市場上買進500000加元的外匯遠期合約 。 6個月后 ， 加元果然升值 ， 美國進口商的盈虧情況如下： 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用期貨交易保值 3月 1日： 現(xiàn)貨市場：有 500000加元的貨款需 6個月后 支付 ， 匯率為 /加元 ， 合 $423000（ 500000 ） 期貨市場： 買進 5份 9月到期的 加元 期貨合約 ， 匯率為 /加元 ， 價值 $422500（ 5 100000 ） 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 9月 1日 ： 現(xiàn)貨市場： 支付 貨款 ， 此時的 匯率為 /加元 ， 合 $424500（ 500000 ） 期貨市場：對沖手中的加元 期貨合約 ， 匯率為 /加元 ， 獲 $1950（ 5 10 39） 凈收益 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 結(jié)果：現(xiàn)貨市場由于加元匯率的上升 ， 使得 美國進口商需要多支付 $1500（ 424500423000） ， 但由于該 進口商在期貨市場做了套期保值 ， 期貨市場獲利 $1950， 最終結(jié)果是 美國進口商不僅沒有因匯率的 上升而遭致?lián)p失 ， 相反 ， 他還獲得了 $450的額外收益 。 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用遠期交易保值 3月 1日： 美國進口商在遠期 市場購買 500000加元的遠期合約 ， 匯率為 /加元 ， 價值 $424000 9月 1日： 無論現(xiàn)貨市場即期匯率為多少 ， 進口商只需交割加元遠期合約 ， 支付 $424000， 獲得 500000加元 ，并將其支付給加拿大出口商 ， 就能結(jié)束 500000加元的進口債務(wù) 。 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 實際上 ， 當(dāng)美國進口商進行 遠期保值交易時 ， 他都將比當(dāng)初多支付 $1000（ 424000423000） 。 正是他以這 $1000為代價 ， 從而換取了規(guī)避加元大幅升值情況下可能更大的損失 。 第六節(jié) 外匯市場投資策略分析 第五章 外匯市場與匯率風(fēng)險 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 總之 ， 套期保值交易是風(fēng)險規(guī)避者規(guī)避匯率風(fēng)險的一種有效的交易策略 。 值得注意的是 ， 當(dāng)現(xiàn)貨市場即期匯率發(fā)生有利于投資者的變化時 ， 套期保值交易卻失去了有利條件下的額外好處 。
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