資產(chǎn)定價(jià)-外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn)-資料下載頁
2025-01-05 12:12本頁面
【正文】 交易過程如下： 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用期貨交易保值 月日： 現(xiàn)貨市場(chǎng)：買進(jìn) DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 542 4 ， 支付 $ 324149 （5 4 2 150 ?萬 ） 期貨市場(chǎng)： 賣出 4 份 3 個(gè)月后到期的德國馬克期貨合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 541 5 ，價(jià)值， $ 324359 （5 4 1 11 2 5 0 0 04 ?? ） 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 +3 月 日 ： 現(xiàn)貨市場(chǎng)：賣出 DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 625 5 ， 收回 $ 307598 （6 2 5 150 ?萬 ） 期貨市場(chǎng)：買回 4 份 3 個(gè)月后到期的德國馬克期貨合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 605 5 ，價(jià) 值， $ 31 142 9 （6 0 5 11 2 5 0 0 04 ?? ） 結(jié)果： 現(xiàn)貨市場(chǎng)損失 $ 16551 （ $ 324149 $ 307598 ），而期貨市場(chǎng) 盈利 $ 12930 （ $ 324359 $ 31 142 9 ），實(shí)際最終損失為 $ 3621 （ $ 16551 $ 12930 ）， 比不做 套期保值交易少損失 $ 12930 。 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用遠(yuǎn)期交易保值 月日： 現(xiàn)貨市場(chǎng)：買進(jìn) DM 50 萬，匯率為 $ 1= DM 1. 542 4 ，支付 $ 324149 期貨市場(chǎng)： 賣出 50 萬 3 個(gè)月后到期的德國馬克遠(yuǎn)期合約， 匯率為 $ 1= DM 1. 543 5 ，價(jià)值 $ 323939 +3 月 日 ： 無論現(xiàn)貨市場(chǎng)匯率如何變化，美國母公司交割 遠(yuǎn)期合約，收回 $ 323939 其結(jié)果是最終損失 $ 210 。通過遠(yuǎn)期保值交易， 美國母公司起初就可將損失固定下來， 達(dá)到了防范匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 ?多頭套期保值交易 又稱為買進(jìn)套期保值 ， 它適用于擁有外幣債務(wù)或?qū)碛型鈳艂鶆?wù)的交易者 。 為防止匯率上升所帶來的風(fēng)險(xiǎn) ， 可以通過買進(jìn)外匯期貨合約或外匯遠(yuǎn)期合約來實(shí)現(xiàn)套期保值 。 例如： 3月初 ， 美國某進(jìn)口商從加拿大進(jìn)口一批農(nóng)產(chǎn)品 ， 價(jià)值 500000加元 ， 6個(gè)月后支付貨款 。 為防止加元升值 ， 美國進(jìn)口商可在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)500000加元的外匯遠(yuǎn)期合約 。 6個(gè)月后 ， 加元果然升值 ， 美國進(jìn)口商的盈虧情況如下： 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用期貨交易保值 3月 1日： 現(xiàn)貨市場(chǎng)：有 500000加元的貨款需 6個(gè)月后 支付 ， 匯率為 /加元 ， 合 $423000（ 500000 ） 期貨市場(chǎng)： 買進(jìn) 5份 9月到期的 加元 期貨合約 ， 匯率為 /加元 ， 價(jià)值 $422500（ 5 100000 ） 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 9月 1日 ： 現(xiàn)貨市場(chǎng)： 支付 貨款 ， 此時(shí)的 匯率為 /加元 ， 合 $424500（ 500000 ） 期貨市場(chǎng)：對(duì)沖手中的加元 期貨合約 ， 匯率為 /加元 ， 獲 $1950（ 5 10 39） 凈收益 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 結(jié)果：現(xiàn)貨市場(chǎng)由于加元匯率的上升 ， 使得 美國進(jìn)口商需要多支付 $1500（ 424500423000） ， 但由于該 進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)做了套期保值 ， 期貨市場(chǎng)獲利 $1950， 最終結(jié)果是 美國進(jìn)口商不僅沒有因匯率的 上升而遭致?lián)p失 ， 相反 ， 他還獲得了 $450的額外收益 。 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 利用遠(yuǎn)期交易保值 3月 1日： 美國進(jìn)口商在遠(yuǎn)期 市場(chǎng)購買 500000加元的遠(yuǎn)期合約 ， 匯率為 /加元 ， 價(jià)值 $424000 9月 1日： 無論現(xiàn)貨市場(chǎng)即期匯率為多少 ， 進(jìn)口商只需交割加元遠(yuǎn)期合約 ， 支付 $424000， 獲得 500000加元 ，并將其支付給加拿大出口商 ， 就能結(jié)束 500000加元的進(jìn)口債務(wù) 。 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 實(shí)際上 ， 當(dāng)美國進(jìn)口商進(jìn)行 遠(yuǎn)期保值交易時(shí) ， 他都將比當(dāng)初多支付 $1000（ 424000423000） 。 正是他以這 $1000為代價(jià) ， 從而換取了規(guī)避加元大幅升值情況下可能更大的損失 。 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)投資策略分析 第五章 外匯市場(chǎng)與匯率風(fēng)險(xiǎn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 總之 ， 套期保值交易是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種有效的交易策略 。 值得注意的是 ， 當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)即期匯率發(fā)生有利于投資者的變化時(shí) ， 套期保值交易卻失去了有利條件下的額外好處 。
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