【正文】 （ 3） LSI法 ? LSI法（ LeadSpotInvest）（ 提早收付 — 即期合同 — 投資法 ）是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的經(jīng)濟(jì)主體通過提前或延期結(jié)匯、即期外匯交易、投資相結(jié)合的方式，爭取消除外匯風(fēng)險的管理辦法。 ? 例 1： LSI法在應(yīng)收外匯賬款中的運(yùn)用 ? 中國某公司在 90天后有一筆 100萬美元的應(yīng)收賬款。 ? 為防止美元貶值的風(fēng)險，該公司要求進(jìn)口商 提前償付。 ? 之后，立即與另一銀行簽訂 即期外匯合同 ，按即期匯率 1美元 =，共得820萬人民幣 投資 于貨幣市場。最后剩下一筆人民幣的流入，從而消除了外匯風(fēng)險。 ? 提前收款、即期合同、投資 ? 例 2： LSI法在應(yīng)付外匯賬款中的運(yùn)用 ? 中國某公司在 90天后有一筆 100萬美元的應(yīng)付賬款。 ? 為防止美元升值的風(fēng)險，該公司向中國銀行 借入 820萬人民幣，借款期限也是 90天，之后立即與另一銀行簽訂 即期外匯合同 ，按即期匯率1美元 = 100萬美元，再將 100萬美元 提前支付 。最后剩下一筆人民幣的支出，從而消除了應(yīng)付賬款的外匯風(fēng)險。 ? 借本幣、即期合同、提前償付 總結(jié)： ① LSI法在應(yīng)收外匯賬款中的運(yùn)用 ? 具體操作步驟：具有應(yīng)收外匯賬款的公司，在征得債務(wù)方同意后，以一定折扣為條件提前收回貨款，以消除時間風(fēng)險；并通過在即期外匯市場上將外匯兌換成本幣，以消除價值風(fēng)險；然后將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲的收益用以抵補(bǔ)因提前收匯的折扣損失。 ② LSI法在應(yīng)付外匯賬款中的運(yùn)用 ? 具體操作步驟：具有應(yīng)付外匯賬款的公司，先借入本幣；然后與銀行簽訂即期合同，將本幣換成外幣；最后以買入的外幣提前支付賬款。 ? （ 3）利用外部管理法還可通過提前出售有關(guān)外幣票據(jù)的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險，避免損失 ①外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) ②外幣應(yīng)收帳款讓售 ③ “ 福費(fèi)廷 ” 業(yè)務(wù) ①外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) ? 遠(yuǎn)期匯票的持有者可以在承兌后，在匯票到期日前通過背書將匯票拿到銀行去貼現(xiàn)。在銀行按一定貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息后，持票人便可提前獲得外幣，將外幣在即期市場出售，就可獲得本幣，從而免除了外匯風(fēng)險 ? 貼現(xiàn)由于出口商的背書而在法律上負(fù)有連帶償還責(zé)任。 ② 福費(fèi)廷業(yè)務(wù) (Forfaiting) ? 出口商把經(jīng)過進(jìn)口商承兌的 中長期票據(jù) 以 無追索權(quán)的方式 向當(dāng)?shù)劂y行或大金融公司貼現(xiàn)。出口商因此可提前獲得貨款，在即期外匯市場上兌換成本幣，從而減少外匯風(fēng)險 ? 福費(fèi)廷是一種 賣斷 ，銀行或金融公司無追索權(quán) ? 福費(fèi)廷涉及的多是大型成套設(shè)備的進(jìn)口貿(mào)易，交易金額巨大，付款期限較長，一般在大企業(yè)和大銀行或大金融公司間進(jìn)行，由國家銀行、保險公司在票據(jù)上簽章，對其支付進(jìn)行擔(dān)?；蛑苯映鼍弑：? ③ 外幣應(yīng)收帳款讓售 (Factoring) ? 指企業(yè)把應(yīng)收帳款出讓給專業(yè)承購應(yīng)收帳款的財務(wù)公司和信貸機(jī)構(gòu)，由它們負(fù)責(zé)向購貨客戶索取貨款 ? 讓售：出口商把代表應(yīng)收帳的單據(jù) (如提單、發(fā)票等 )賣斷 給財務(wù)公司，并通過客戶直接將貨款支付給財務(wù)公司 ? 讓售不負(fù)有連帶償還責(zé)任，財務(wù)公司無追索權(quán)。這就使財務(wù)公司承擔(dān)了融資成本、信用風(fēng)險和外匯風(fēng)險，因此，出口商必須支付較高的費(fèi)用才能取得這種權(quán)利 案例分析及討論 ? 請根據(jù)資料分組討論，找出以上觀點(diǎn)的表述有問題的地方。 案例分析及討論 ? 分析： ? —— 總經(jīng)理陳某： ? 有關(guān)外匯風(fēng)險管理重點(diǎn)的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 ? 理由：對于一個企業(yè)來說，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險比折算風(fēng)險和交易風(fēng)險更為重要，因?yàn)槠溆绊懯情L期性的，而折算風(fēng)險和交易風(fēng)險的影響是一次性的。 ? ? —— 常務(wù)副總經(jīng)理吳某： ? （ 1）對所有的外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債采取保值措施的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 ? 理由：外匯資產(chǎn)和負(fù)債由于匯率變動可能出現(xiàn)增值或減值，這種增值或減值可能自然抵銷，因此不需要對所有外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債采取保值措施。 ? （ 2）對于折算風(fēng)險進(jìn)行套期保值的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 ? 理由：減少折算風(fēng)險的同時可能會增加交易風(fēng)險，因此，如果折算風(fēng)險不對現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，就不必對折算風(fēng)險進(jìn)行套期保值。 ? ? —— 總會計(jì)師李某： ? （ 1） “ 采取任何一種金融工具進(jìn)行避險的同時，也就失去了匯率向有利方面變動帶來的收益 ” 的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 ? 理由：采取遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨等金融工具避險，通過鎖定匯率，可以回避匯率不利變化帶來的損失，但同時也失去了匯率有利變化帶來的收益，而采取外匯期權(quán)金融工具避險，既可以回避匯率不利變化帶來的損失，又可以享受匯率有利變化帶來的收益。 ? （ 2） “ 外匯的損失和收益主要取決于匯率變動的時間和幅度 ” 的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 ? 理由：外匯的損失和收益取決于三個因素 ① 受匯率變動影響的外匯敞口 ② 匯率變動對外匯資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度 ③ 匯率變動時間和幅度。 —— 董事長張某： “ 建議財務(wù)部成立外匯風(fēng)險管理的小組，由財務(wù)部經(jīng)理擔(dān)任組長，具體負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險管理的日常工作 ” 的觀點(diǎn)不恰當(dāng)。 理由：外匯風(fēng)險包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、交易風(fēng)險和折算風(fēng)險，其中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險涉及生產(chǎn)、銷售、原材料供應(yīng)以及區(qū)位等經(jīng)營管理的各方面，因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理超出了財務(wù)部門的職責(zé)，而是需要各部門共同努力，通過調(diào)整企業(yè)經(jīng)營策略和采取內(nèi)部管理辦法來達(dá)到管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的目的。 武鋼集團(tuán)的外匯風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)設(shè)置實(shí)例 本章小結(jié) 《 國際金融 》 DL制作 ? 外匯風(fēng)險的概念有狹義和廣義之分。狹義的外匯風(fēng)險包括利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險；廣義的外匯風(fēng)險包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險、會 計(jì)風(fēng)險和國家風(fēng)險等。 ? 外匯風(fēng)險的種類包括交易風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、會計(jì)風(fēng)險和外匯儲備風(fēng)險。 ? 外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素包括本幣、外幣和時間。本幣、外幣、時間之間不同的關(guān)系形成了不同的外匯風(fēng)險結(jié)構(gòu)。 ? 外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略是經(jīng)濟(jì)主體在外匯風(fēng)險管理中的指導(dǎo)思想，具體可分為完全避險管理戰(zhàn)略、積極管理戰(zhàn)略和消極管理戰(zhàn)略三大類。 ? 外匯風(fēng)險管理的內(nèi)部措施是指經(jīng)濟(jì)主體在雙方的經(jīng)濟(jì)交易中，通過在國際金融市場上簽訂經(jīng)濟(jì)合同和合同履行方式的選擇來避免外匯風(fēng)險，主要包括幣種選擇法、幣值保值法、價格調(diào)整法、易貨貿(mào)易法、平衡法與組對法、提前或延期結(jié)匯法、借款法與投資法 7種。 ? 外匯風(fēng)險管理的外部措施是指經(jīng)濟(jì)主體通過在國際金融市場上簽訂經(jīng)濟(jì)合同，進(jìn)行外匯市場交易來避免外匯風(fēng)險，主要包括外匯交易法、 BSI法和 LSI法三種。 【 作業(yè)類型 】 《 國際金融 》 DL制作 關(guān)鍵 概念 ? 狹義的外匯風(fēng)險 廣義的外匯風(fēng)險 交易風(fēng)險 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 會計(jì)風(fēng)險 外匯儲備風(fēng)險 外匯風(fēng)險管理的內(nèi)部措施 外匯風(fēng)險管理的外部措施 BSI法 LSI法 基本訓(xùn)練 單項(xiàng)選擇題 多項(xiàng)選擇題 判斷題 簡答題 技能訓(xùn)練 綜合分析題 綜合實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目 ? 練習(xí)： ? （）之間不同關(guān)系形成了不同的外匯風(fēng)險結(jié)構(gòu) ? ? 外匯買賣業(yè)務(wù)中的交易風(fēng)險表現(xiàn)為當(dāng)銀行持有外匯多頭，如果匯率上升，銀行所持有的該筆外匯資產(chǎn)的本幣價值將減少。（） ? 一筆應(yīng)收或應(yīng)付外幣賬款的時間結(jié)構(gòu)對外匯風(fēng)險的大小具有間接的影響（） ? 積極管理策略是指經(jīng)濟(jì)主體積極的預(yù)測匯率走勢，并根據(jù)不同的預(yù)測對不同的涉險項(xiàng)目分別采取不同措施的風(fēng)險管理策略。（） ? 所謂的硬幣是指匯率穩(wěn)定且有上升趨勢的貨幣（） ? 價格調(diào)整法是指當(dāng)出口用硬幣計(jì)價結(jié)算，進(jìn)口用軟幣計(jì)價結(jié)算時，企業(yè)通過調(diào)整商品的價格來防范外匯風(fēng)險的方法。（） ? 配對法是企業(yè)針對某種外匯的敞口頭寸，創(chuàng)造出另一種外匯的同向資金流動以消除外匯風(fēng)險的管理辦法。（） 分組作業(yè)： 一、人民幣國際化 人民幣國際化對我國有何益處？ 人民幣國際化有何負(fù)面影響？ 如何推進(jìn)人民幣國際化？ 二、國際貨幣體系改革 當(dāng)今國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷？ 你認(rèn)為如何對當(dāng)今國際貨幣體系進(jìn)行改革？ 要求：小組隊(duì)員分工協(xié)作，對問題進(jìn)行深入分析，做成 PPT， 1520分鐘闡述。