[經(jīng)濟(jì)學(xué)]財務(wù)管理-資料下載頁
2024-10-19 03:11本頁面
【正文】 股票價值的使用 與價格進(jìn)行比較。 股東愿意支付的最高價格； 發(fā)行股票的公司愿意接受的最低價格。 (三 )股票投資預(yù)期報酬率的計算 股票投資的預(yù)期報酬率又稱內(nèi)含報酬率，是根據(jù)股票的投資額及預(yù)計的未來現(xiàn)金凈流量估算的在未來預(yù)計實(shí)現(xiàn)的報酬率，是當(dāng)股票投資的凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率。求解股票投資的內(nèi)含報酬率，和債券投資的內(nèi)含報酬率求解的方法等同，都是令投資的凈現(xiàn)值等于零，或者令買價等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，采用插值法求解。 第四節(jié) 投資組合決策 ? 證券組合的投資風(fēng)險 ? 資本資產(chǎn)定價模型 ? A公司股票的價格為 12元 /股。預(yù)計第一年股利為 /股，股利增長率為4%。則股東預(yù)期報酬率為： 12=（ i－ 4%） → i＝ +4% 證券組合的投資風(fēng)險 ? 證券收益率的相關(guān)性與風(fēng)險分散 ? 正相關(guān)：兩種證券收益率同向變動，此時，投資組合風(fēng)險分散效應(yīng)較弱。 ? 完全正相關(guān)（即相關(guān)系數(shù)＝＋ 1），則兩種證券組合在一起無法分散任何風(fēng)險。 ? 負(fù)相關(guān)：兩種證券收益率反向變動，此時，投資組合風(fēng)險分散效應(yīng)較強(qiáng)。 ? 完全負(fù)相關(guān)（即相關(guān)系數(shù)＝－ 1），則兩種證券組合在一起可以分散全部風(fēng)險。 ? 隨著組合內(nèi)證券數(shù)量的增加，風(fēng)險會越來越小，但無法將風(fēng)險完全分散掉。 資本資產(chǎn)定價模型 ? 含義：用于描述證券必要收益率與系統(tǒng)風(fēng)險之間關(guān)系的模型。 ? 基本公式： K=Rf+β(KmRf) ? 證券市場線（ SML） ? (Km－ Rf)是證券市場線的斜率，反映投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格；投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的風(fēng)險補(bǔ)償越大，對風(fēng)險資產(chǎn)的要求收益率越高； ? 代表證券市場線的截距，若無風(fēng)險利率發(fā)生變動，會導(dǎo)致證券市場線向上或向下平行移動。 ? β反映系統(tǒng)風(fēng)險水平， β越大，要求的收益率越高。 單項(xiàng)選擇題 ?當(dāng)貼現(xiàn)率為 10%時，某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該投資項(xiàng)目的內(nèi)部報酬率（ ）。 A. 大于 10% B. 小于 10% C. 等于 10% D. 不確定 ? 某股票的未來股利固定不變，當(dāng)股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率比投資者要求的最低收益率（ ）。 A. 高 B. 低 C. 相等 D. 可能高于也可能低于 ? 對證券持有人而言，證券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險是（ ）。 A. 流動性風(fēng)險 B. 系統(tǒng)風(fēng)險 C. 違約風(fēng)險 D. 購買力風(fēng)險 ?一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的主要目的是（ ）。 A. 控制被投資企業(yè) B. 調(diào)劑現(xiàn)金余 C. 獲得穩(wěn)定收益 D. 增強(qiáng)資產(chǎn)流動性 ?一般而言，下列證券的風(fēng)險程度由小到大的順序是（ ）。 A. 政府證券、公司證券、金融證券 B. 金融證券、政府證券、公司證券 C. 公司證券、政府證券、金融證券 D. 政府證券、金融證券、公司證券 ? 當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時，由此所形成的證券組合（ ）。 A. 能分散一定程度的風(fēng)險 B. 不能分散風(fēng)險 C. 證券組合風(fēng)險小于單項(xiàng)證券風(fēng)險的加權(quán)平均 D. 可分散掉全部風(fēng)險 ? 如某投資組合收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ ）。 A. 該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵銷 B. 該組合的風(fēng)險收益為零 C. 該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D. 該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 投資者使證券投資組合分散風(fēng)險的途徑是（ ）。 A. 購買正相關(guān)的多種股票 B. 購買正相關(guān)的較少品種的股票 C. 購買一種股票和少量債券 D. 購買幾種負(fù)相關(guān)的股票和一定數(shù)額的債券 ? 某優(yōu)先股每年分配股利 2元，投資者要求的必要收益率是 16%，若該優(yōu)先股的市價是每股 13元，則該股票的預(yù)期收益率（ ）。 A. 大于 16% B. 小于 16% C. 等于 16% D. 不確定 ? 投資組合可以（ ）。 A. 分散所有風(fēng)險 B. 分散系統(tǒng)風(fēng)險 C. 分散非系統(tǒng)風(fēng)險 D. 不能分散風(fēng)險 多項(xiàng)選擇題 ? 與股票投資相比，債券投資的主要缺點(diǎn)有（ ）。 A. 購買力風(fēng)險大 B. 流動性風(fēng)險大 C. 沒有經(jīng)營管理權(quán) D. 投資收益不穩(wěn)定 ? 與股票內(nèi)在價值成反方向變化的因素有（ ）。 A. 股利年增長率 B. 年股利 C. 預(yù)期報酬率 D. β系數(shù) 關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說法中正確的是（）。 A．股票的貝他系數(shù)反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變異程度 B．股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風(fēng)險股票的變異程度 C．股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) D．股票的貝他系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風(fēng)險 E．股票的貝他系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險 計算題 某公司在 2021年 1月 1日平價發(fā)行債券，期限 5年，每張面值 1000元，票面利率 10%，每年 12月 31日計算并支付一次利息。要求 : ?若 2021年 1月 1日的市場利率下降到 8%，此時該債券的價值為多少 ? ?若 2021年 1月 1日的市場利率為 12%，該債券市價為950元，是否應(yīng)購入該債券？并說明理由。 甲公司股票的 β系數(shù)為 ，無風(fēng)險利率為 8%，市場上股票的平均報酬率為 12%，要求： (1)計算公司股票的預(yù)期收益率。 (2)若股票為固定成長股，成長率為 4%，預(yù)計一年后的股利為 ，則該股票的價值為多少 ? (3)若股票未來三年股利零增長，每期股利為，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，成長率為 4%，則該股票的價值為多少 ?
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