[經(jīng)濟(jì)學(xué)]財(cái)務(wù)管理-資料下載頁
2025-10-10 03:11本頁面
【正文】 股票價(jià)值的使用 與價(jià)格進(jìn)行比較。 股東愿意支付的最高價(jià)格； 發(fā)行股票的公司愿意接受的最低價(jià)格。 (三 )股票投資預(yù)期報(bào)酬率的計(jì)算 股票投資的預(yù)期報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率，是根據(jù)股票的投資額及預(yù)計(jì)的未來現(xiàn)金凈流量估算的在未來預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬率，是當(dāng)股票投資的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。求解股票投資的內(nèi)含報(bào)酬率，和債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率求解的方法等同，都是令投資的凈現(xiàn)值等于零，或者令買價(jià)等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，采用插值法求解。 第四節(jié) 投資組合決策 ? 證券組合的投資風(fēng)險(xiǎn) ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? A公司股票的價(jià)格為 12元 /股。預(yù)計(jì)第一年股利為 /股，股利增長率為4%。則股東預(yù)期報(bào)酬率為： 12=（ i－ 4%） → i＝ +4% 證券組合的投資風(fēng)險(xiǎn) ? 證券收益率的相關(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)分散 ? 正相關(guān)：兩種證券收益率同向變動(dòng)，此時(shí)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)較弱。 ? 完全正相關(guān)（即相關(guān)系數(shù)＝＋ 1），則兩種證券組合在一起無法分散任何風(fēng)險(xiǎn)。 ? 負(fù)相關(guān)：兩種證券收益率反向變動(dòng)，此時(shí)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)較強(qiáng)。 ? 完全負(fù)相關(guān)（即相關(guān)系數(shù)＝－ 1），則兩種證券組合在一起可以分散全部風(fēng)險(xiǎn)。 ? 隨著組合內(nèi)證券數(shù)量的增加，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越小，但無法將風(fēng)險(xiǎn)完全分散掉。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 含義：用于描述證券必要收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的模型。 ? 基本公式： K=Rf+β(KmRf) ? 證券市場(chǎng)線（ SML） ? (Km－ Rf)是證券市場(chǎng)線的斜率，反映投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格；投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高； ? 代表證券市場(chǎng)線的截距，若無風(fēng)險(xiǎn)利率發(fā)生變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上或向下平行移動(dòng)。 ? β反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平， β越大，要求的收益率越高。 單項(xiàng)選擇題 ?當(dāng)貼現(xiàn)率為 10%時(shí)，某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率（ ）。 A. 大于 10% B. 小于 10% C. 等于 10% D. 不確定 ? 某股票的未來股利固定不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則股票的投資收益率比投資者要求的最低收益率（ ）。 A. 高 B. 低 C. 相等 D. 可能高于也可能低于 ? 對(duì)證券持有人而言，證券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。 A. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) B. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C. 違約風(fēng)險(xiǎn) D. 購買力風(fēng)險(xiǎn) ?一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的主要目的是（ ）。 A. 控制被投資企業(yè) B. 調(diào)劑現(xiàn)金余 C. 獲得穩(wěn)定收益 D. 增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性 ?一般而言，下列證券的風(fēng)險(xiǎn)程度由小到大的順序是（ ）。 A. 政府證券、公司證券、金融證券 B. 金融證券、政府證券、公司證券 C. 公司證券、政府證券、金融證券 D. 政府證券、金融證券、公司證券 ? 當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時(shí)，由此所形成的證券組合（ ）。 A. 能分散一定程度的風(fēng)險(xiǎn) B. 不能分散風(fēng)險(xiǎn) C. 證券組合風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均 D. 可分散掉全部風(fēng)險(xiǎn) ? 如某投資組合收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ ）。 A. 該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷 B. 該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零 C. 該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D. 該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 投資者使證券投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑是（ ）。 A. 購買正相關(guān)的多種股票 B. 購買正相關(guān)的較少品種的股票 C. 購買一種股票和少量債券 D. 購買幾種負(fù)相關(guān)的股票和一定數(shù)額的債券 ? 某優(yōu)先股每年分配股利 2元，投資者要求的必要收益率是 16%，若該優(yōu)先股的市價(jià)是每股 13元，則該股票的預(yù)期收益率（ ）。 A. 大于 16% B. 小于 16% C. 等于 16% D. 不確定 ? 投資組合可以（ ）。 A. 分散所有風(fēng)險(xiǎn) B. 分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C. 分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D. 不能分散風(fēng)險(xiǎn) 多項(xiàng)選擇題 ? 與股票投資相比，債券投資的主要缺點(diǎn)有（ ）。 A. 購買力風(fēng)險(xiǎn)大 B. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大 C. 沒有經(jīng)營管理權(quán) D. 投資收益不穩(wěn)定 ? 與股票內(nèi)在價(jià)值成反方向變化的因素有（ ）。 A. 股利年增長率 B. 年股利 C. 預(yù)期報(bào)酬率 D. β系數(shù) 關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說法中正確的是（）。 A．股票的貝他系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 B．股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 C．股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) D．股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) E．股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 計(jì)算題 某公司在 2021年 1月 1日平價(jià)發(fā)行債券，期限 5年，每張面值 1000元，票面利率 10%，每年 12月 31日計(jì)算并支付一次利息。要求 : ?若 2021年 1月 1日的市場(chǎng)利率下降到 8%，此時(shí)該債券的價(jià)值為多少 ? ?若 2021年 1月 1日的市場(chǎng)利率為 12%，該債券市價(jià)為950元，是否應(yīng)購入該債券？并說明理由。 甲公司股票的 β系數(shù)為 ，無風(fēng)險(xiǎn)利率為 8%，市場(chǎng)上股票的平均報(bào)酬率為 12%，要求： (1)計(jì)算公司股票的預(yù)期收益率。 (2)若股票為固定成長股，成長率為 4%，預(yù)計(jì)一年后的股利為 ，則該股票的價(jià)值為多少 ? (3)若股票未來三年股利零增長，每期股利為，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，成長率為 4%，則該股票的價(jià)值為多少 ?
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