【導(dǎo)讀】，人們以資本成本最小化為目標(biāo)。，人們追求的是資本收益的最大化。，人們將資本運作視為財務(wù)管理的中心。1．在以下哪個財務(wù)管理的發(fā)展階段，人們強調(diào)財務(wù)管理決策程序的科學(xué)化。2．以下哪個財務(wù)管理發(fā)展階段，人們建立了系統(tǒng)的風(fēng)險投資理論和方法。3．在以下哪個財務(wù)管理的發(fā)展階段，計算模型的運用變得越來越普遍。財務(wù)管理的視野不斷拓展，新的財務(wù)管理領(lǐng)域不斷出現(xiàn)。電子計算機的應(yīng)用促進(jìn)了財務(wù)管理手段的重大改革，大大提高了財務(wù)管理的效率。，稀缺性是資本的內(nèi)在屬性，而增值性是資本的外在屬性。投資者的權(quán)益責(zé)任關(guān)系來界定的，資本金內(nèi)部關(guān)系決定了企業(yè)組織制度。維護(hù)市場運行秩序的財產(chǎn)機制。在市場經(jīng)濟下，對債務(wù)關(guān)系的處理，對不正當(dāng)競爭的處罰，，責(zé)任和權(quán)利的匹配是委托代理關(guān)系的核心。

　　

【正文】 易 C、會受到某些股東的限制 D、 不利于以后的外部資本籌集 （ ABC ）。 A、分享盈利權(quán) B、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) C、轉(zhuǎn)讓股份權(quán) D、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán) （ AC ）。 A、同屬公司股本 B、需支付固定股息 C、股息從稅后利潤中支付 D、可參與公司重大決策 （ BC ）。 A、優(yōu)先認(rèn)股 B、優(yōu)先取得股息 C、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) D、優(yōu)先行使投票權(quán) （ AD ）。 A、提高公司知名度 B、增加經(jīng)理人員操作自由度 C、保障公司的商業(yè)秘密 D、利用股票可收購其他公司 ，公司制企業(yè)必須經(jīng)過股東大會作出決議才能（ ABC ）。 A、增發(fā)新股 B、發(fā)行長期債券 C、提高留存收益比率，擴大內(nèi)部融資 D、舉借短期銀行借款 ，可由證券管理部門決定終止其股票上市的是（ ABCD） A、公司股本總額， 股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件 B、公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)報告做虛假記載 C、公司有重大違法行為，后果嚴(yán)重 D、公司最近三年連續(xù)虧損的 （ ABCD ） A、永久性 B、流通性 C、參與性 D、風(fēng)險性 （ ABD ） A、有償增資發(fā)行 B、無償增資發(fā)行 C、公募私募相結(jié)合 D、有償無償并行 （ ACD ） A、遵守公司章程 B、可以退股 C、繳納所認(rèn)購的股本 D、承擔(dān)有限責(zé)任 （ ABC ） A、公司名稱 B、股票種類 C、票面金額 D、發(fā)行價格 四、關(guān)鍵名詞 1. 普通股：是股份有限公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。 2. 優(yōu)先股：是股份有限公司發(fā)生的優(yōu)先于普通股股東分取經(jīng)營收益和破產(chǎn)時剩余財產(chǎn)的股票。 五、簡答題 1．股票上市的目的和意義。 股票上市的基本目的是為了增強公司股票 的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，在更大范圍內(nèi)籌集大量資本。股票上市的意義 （ 1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)能力，便于投資者認(rèn)購、交易； （ 2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會化，防止股權(quán)過于集中； （ 3）提高公司的知名度； （ 4）便于確定公司的價值，以利于促進(jìn)公司實現(xiàn)財富最大化目標(biāo)； （ 5）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格。 2．普通股與優(yōu)先股比較。 （ 1）普通股籌資的優(yōu)點、缺點 優(yōu)點： ①普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。 ②普通股股本沒有固定的到期日，無需償還， 成為公司的永久性資本（除非公司清算時才有可能予以償還） 。 ③利用普通股籌資的風(fēng)險小。 ④發(fā)行普通股籌集自有資本能增強公司的信譽。 缺點： ①資本成本較高。 ②利用普通股籌資，發(fā)行新股，可能會因分散公司的控制權(quán)而遭到現(xiàn)有股東的反對。因此，利用普通股籌資受到很大的制約。 ③公司過度依賴普通股籌資，會被投資者視為消極的信號， 從而導(dǎo)致股票價格的下跌，進(jìn)而影響公司的其他融資手段的使用。過去，公司配股被看成是積極進(jìn)取的象征；現(xiàn)在，不少上市公司的配股已經(jīng)沒有號召力了，而被股民們看成只知“圈錢”不圖回報的代名詞了。 另外，上市交易的普通股票增加了對社會公眾股東的責(zé)任，其財務(wù) 狀況和經(jīng)營成果都要公開，接受公眾股東的監(jiān)督。一旦公司經(jīng)營出現(xiàn)問題或遇到財務(wù)困難，公司有被他人收購的風(fēng)險。 （ 2）優(yōu)先股籌資優(yōu)點、缺點 優(yōu)點 ①優(yōu)先股的股息率一般為固定比率，從而優(yōu)先股籌資有財務(wù)杠桿作用 ②公司采用優(yōu)先股籌資，可以避免固定的支付負(fù)擔(dān)。 ③ 優(yōu)先股一般沒有到期日，實際上可將優(yōu)先股看成一種永久性負(fù)債，但不需要償還本金。只有在有利于公司的根本利益時，公司才會贖回優(yōu)先股。優(yōu)先股的贖回、股息支付等方面公司較為主動，增強了公司財務(wù)的機動性。 ④優(yōu)先股股東也是公司的所有者，不能強迫公司破產(chǎn)。 另外，由于優(yōu)先股 股東一般沒有投票權(quán)，所以發(fā)行優(yōu)先股不會引起普通股股東的反對，所以其籌資能夠順利進(jìn)行。當(dāng)使用債務(wù)融資風(fēng)險很大，利率很高，而發(fā)行普通股又會產(chǎn)生控制權(quán)問題時，優(yōu)先股是一種最理想的籌資方式。有些國家的稅法對于企業(yè)購買優(yōu)先股的股息有部分免稅的政策優(yōu)惠，這就對發(fā)行公司的優(yōu)先股股票的銷售十分有利了。 缺點 ①資本成本較高。 ②由于優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)，使得普通股股東在公司經(jīng)營不穩(wěn)定時收益受到影響。當(dāng)公司盈利下降時，優(yōu)先股的股息可能會成為公司一項沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。 ③優(yōu)先股籌資后對公司的限制較多。 3． 留存收益融資的利弊。 （ 1）收益留用融資的優(yōu)點 ①收益留用融資不發(fā)生取得成本。 ②收益留用融資可使企業(yè)的所有者獲得稅收上的利益。 ③收益留用融資性質(zhì)上屬于主權(quán)融資，可以用作償債而為債權(quán)人了提供保障，相應(yīng)增強了企業(yè)的獲取信用的能力。 （ 2）收益留用融資的缺點 ①保留盈余的數(shù)量常常會受到某些股東的限制。 ②保留盈余過多，股利支付過少，可能會影響到今后的外部融資。 ③保留盈余過多，股利支付過少，可能不利于股票價格的上漲，影響企業(yè)在證券市場上的形象。 2. 股票發(fā)行的動機是什么？ （ 1） 籌集資本 （ 2） 擴大影響 （ 3） 分散風(fēng)險 （ 4） 將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金 （ 5） 兼并與反兼并 （ 6） 股票分割 第三節(jié) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資 一、判斷題： 。（ √ ） ＜認(rèn)購價格時，認(rèn)股權(quán)證的理論價值，我們可以設(shè)其是負(fù)值。（ ） ，認(rèn)股權(quán)證籌資的成本在所有權(quán)籌資的成本中相對較低。（ √ ） 。（ √ ） 二、單項選擇題 三、多項選擇題 （ ABCD ）。 A、認(rèn)購價格與認(rèn)股權(quán)證理論價值成反方向變化 B、普通股市價與認(rèn)股權(quán)證理論價值成同方向變化 C、剩余有效期限與認(rèn)股權(quán)證理論價值成同方向變化 D、轉(zhuǎn)換比率與認(rèn)股權(quán)證理論價值成同方向變化 （ ABCD ）。 A、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)可以使原股東在一定期限內(nèi)以低于市價的認(rèn)購價格購買新股 B、無論在附權(quán)期還是在除權(quán)期，根據(jù)公式計算的每股所含認(rèn)股權(quán)價值相同 C、比公開發(fā)行股票的成本低 D、能起到股票分割的作用 四、關(guān)鍵名詞 1. 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：是普通股東擁有的權(quán)利之一，即在 公司增發(fā)新股時，普通股股東可先于其他投資者購買。 2. 認(rèn)股權(quán)證： 認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。 五、簡答題 1．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)融資的意義。 公司在發(fā)行新的普通股時，都向原股東提供優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。這既可以作為發(fā)行普通股的一種促銷手段，又能維持原股東在公司的控制權(quán)。通常，認(rèn)股權(quán)可以使原股東在一定的期限內(nèi)以低于市價的統(tǒng)一規(guī)定的認(rèn)購價格購買新股。 （ 1）為公司募集大量急需的資本。 （ 2）附權(quán)發(fā)行普通股比公開發(fā)行的成本要低。 （ 3）附權(quán)發(fā)行新股在某種程度上起 到股票分割的作用， 有利于降低股票的絕對價格，吸引更多投資者，利于股票價格的上升。同時，附權(quán)發(fā)行會引起股東甚至整個股票市場的熱烈反應(yīng)，使公司爭取到成本較低、條件更有利的籌資機會。 2．認(rèn)股權(quán)證理論價值與實際價值的關(guān)系。 六、計算題 10股配 3股的增資方案，每股配股價 8 元，股權(quán)登記日收盤價 16元。請計算除權(quán)后的理論價值，以及每股所含認(rèn)股權(quán)的價值。 第五章 長期負(fù)債融資 第一節(jié) 長期借款融資 一、判斷題 ，變動利率就是在貸款協(xié)議中規(guī)定其利率可根據(jù) 資金市場的變動情況而隨時調(diào)整的利率。（ ） ，會增加普通股股東的每股收益，提高企業(yè)的資產(chǎn)報酬率。（ ） 二、單項選擇題 1．中國進(jìn)出口銀行給某企業(yè)提供的主要用于滿足擴大機電產(chǎn)品出口資金需求的貸款性質(zhì)屬于：（ C ） A、商業(yè)銀行貸款 B、其他金融機構(gòu)貸款 C、政策性銀行貸款 D、更新改造貸款 2．企業(yè)要取得銀行貸款，必須履行的程序不包括：（ C ） A、銀行審批 B、簽定合同 C、定期對外公布財務(wù)報表 D、提 出申請 3．關(guān)于長期借款，不正確的敘述是：（ B ） A、成本較低 B、可籌集大量資金 C、靈活性較強 D、籌資速度快 三、多項選擇題 1．長期借款按用途劃分，可分為：（ ACD ） A、固定資產(chǎn)投資貸款 B、政策性銀行貸款 C、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款 D、更新改造貸款 2．長期借款的缺點在于：（ BCD ） A、不利于利用財務(wù)杠桿效應(yīng) B、財務(wù)風(fēng)險高 C、限制條款多 D、籌集資金 數(shù)額有限多選題 （ ABCD ） A、按計劃發(fā)放 B、擇優(yōu)扶持 C、有物資保障 D、按期歸還 （ ABCD ） A、到期一次還本付息 B、平時付息，到期還本 C、貼現(xiàn)付息，到期還本 D、定期等額償還本息 （ AB ） A、限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利 B、限制資本支出的規(guī)模 C、定期向銀行提交財務(wù)報告 D、不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔(dān)?；虻盅? （ CD ） A、浮動利率 B、期貨利率 C、固定利率 D、變動利率 四、關(guān)鍵名詞 1. 抵押貸款：是指以特定的抵押品為擔(dān)保而取得的貸款。 2. 信用貸款：是指企業(yè)不需要提供抵押品，僅憑借自身信用或擔(dān)保人的信譽就能取得的貸款。 五、簡答題 1 長期借款按貸款提供者的單位不同，可分為哪幾種？試分別加以說明。 答：長期借款按貸款提供者的單位不同，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款。 政策性銀行貸款是指執(zhí) 行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。如：國家開發(fā)銀行提供的貸款，主要是滿足企業(yè)承建國家建設(shè)項目的資金需求。政策性銀行貸款一般為長期貸款，通常貸給國有獨資企業(yè)和國有控股企業(yè)。 商業(yè)銀行貸款是指由各商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款，主要滿足企業(yè)建設(shè)競爭性項目的資金需求。 其他金融機構(gòu)貸款是指除銀行以外的金融機構(gòu)向企業(yè)提供的貸款，如企業(yè)向信托投資公司、財務(wù)公司、投資公司、保險公司等金融機構(gòu)借入的款項。 。 答：（一）長期借款的優(yōu)點 。與發(fā)行股票和發(fā)行債券獲得長期資 本相比，長期借款籌資程序相對簡單，所花時間較短，企業(yè)可以迅速獲得所需資本。 ，利用長期借款籌資，利息可在稅前支付，故可減少企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的利息費用，因此比股票籌資的成本為低； ，在借款之前，企業(yè)根據(jù)當(dāng)時的資本需求與銀行等貸款機構(gòu)直接商定貸款的時間、數(shù)量和條件。在借款期間，若企業(yè)的財務(wù)狀況發(fā)生某些變化，也可與債權(quán)人再協(xié)商，變更借款數(shù)量、時間和條件，或提取償還本息。因此，借款籌資對企業(yè)具有較大的靈活性。 。由于長期借款的利率一般是固定或相對固定的，這就為企 業(yè)利用財務(wù)杠桿效應(yīng)創(chuàng)造了條件。 （二）長期借款的缺點 1．財務(wù)風(fēng)險高，長期借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付。在企業(yè)經(jīng)營不景氣時，會給企業(yè)帶來更大的財務(wù)困難，甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)。 ，長期借款合同對借款用途有明確規(guī)定，對企業(yè)資本支出額度、再融資等行為有嚴(yán)格的約束，以后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動必將受到一定程度的影響。 。長期借款的數(shù)額往往受到貸款機構(gòu)資本實力的制約，不可能向發(fā)行債券股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動大跨度的方向轉(zhuǎn)變和大規(guī)模的范圍調(diào)整等需要。 六 、計算題 [5— 1]的資料： （ 1）計算比較定期等額償還、單利到期還本付息、每年付息到期還本、每半年付息到期還本四種方式的到期值，何者為優(yōu)？ （ 2） 果采用貼息方式，比照 1年復(fù)利 1次的情況，計算扣息額和貸款額。 第二節(jié) 長期債券融資 一、判斷題 ，其轉(zhuǎn)換的標(biāo)的股票可以是發(fā)行公司的股票，也可以是其他公司的股票，如發(fā)行公司的子公司的股票（ √ ） ，以后不得調(diào)整（ ） ，可以為存 續(xù)期內(nèi)的某一個階段。（ √ ） ，而回贖條款是為了保護(hù)發(fā)行人的利益。（ ） 。（ √ ） ，則發(fā)行成本就越高。（ ） 二、單項選擇題 （ B ） A、有擔(dān)保債券 B、可轉(zhuǎn)換債券 C、固定利率債券 D、一次到期債券 ：（ D ） A、作為銀行信貸資金的替代物 B、利用債 券籌資的特殊機制 C、增強企業(yè)在社會上的知名度 D、擴大企業(yè)股票流通的范圍 ：（ C ） A、資金成本較低 B、 可利用財務(wù)杠桿 C、財務(wù)風(fēng)險較低 D、 保障公司控制權(quán)