論金融市場(chǎng)的法律監(jiān)管-法學(xué)畢業(yè)論-資料下載頁(yè)
2025-06-07 07:19本頁(yè)面
【正文】 常困難，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。例如，央行與銀監(jiān)會(huì)方面，早前對(duì)于影子銀行的監(jiān)管力度上便存在分歧，央行希望嚴(yán)格監(jiān)管，而 13 銀監(jiān)會(huì)則擔(dān)心沖擊到銀行利潤(rùn)。正如上文所提，此次股災(zāi)的出現(xiàn)，恰恰反映了三會(huì)之間內(nèi)部信息交流不暢，目標(biāo)存在差異 的局面。 第五，人民幣國(guó)際化的必然要求。金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)決策層推動(dòng)人民幣國(guó)際化的力度空前，如資本項(xiàng)目方面，今年央行宣布境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金可以運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)，并在滬港通的基礎(chǔ)上進(jìn)一步探索深港通；匯率市場(chǎng)化方面，央行完成人民幣匯率中間價(jià)改革；利率市場(chǎng)化方面，不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限等等。伴隨著人民幣加入 SDR，人民幣成為儲(chǔ)備貨幣水到渠成。而伴隨著人民幣國(guó)際化地位的提升，金融監(jiān)管方面也應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)更加開(kāi)放的國(guó)際化戰(zhàn)略，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。 第六，央行作為金融體系流動(dòng)性的最后提供 者，只有打破先行監(jiān)管框架，才能改變當(dāng)前只能獲得零散化的信息碎片的局面。通過(guò)協(xié)調(diào)監(jiān)管，掌握最全面的監(jiān)管信息，利用信息優(yōu)勢(shì)，及時(shí)干預(yù)和應(yīng)對(duì)，避免事后救助以及相當(dāng)昂貴的成本。 第七，金融創(chuàng)新，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展加大了對(duì)現(xiàn)有金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，決策層的態(tài)度從最初觀望，到如今大力支持，并提出了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。而此前著名學(xué)者謝平亦提出互聯(lián)網(wǎng)金融概念，認(rèn)為此次互聯(lián)網(wǎng)指導(dǎo)意見(jiàn)指出互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)提供的是平臺(tái)服務(wù)，其在信息、數(shù)據(jù)、產(chǎn)品、服務(wù)、渠道可對(duì)接很多金融業(yè)務(wù)，每一種業(yè)務(wù)都可 以衍生出獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，然后在網(wǎng)上有效地整合?，F(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管的邏輯框架適用性較低，混業(yè)監(jiān)管更合適。 第八，容易造成宏觀政策的疊加效應(yīng)。一般而言，貨幣政策往往需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的變化做出相機(jī)抉擇，但從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于銀行業(yè)面臨央行與銀監(jiān)會(huì)兩道關(guān)卡，兩種力量相互作用下有時(shí)政策會(huì)產(chǎn)生疊加抑或是削弱的效果。比如，通脹高企，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱之時(shí)，貨幣政策需要維持偏緊基調(diào)，而監(jiān)管部門如果加倍收緊，便會(huì)造成力度過(guò)大的局面。而此前一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)下滑，貨幣政策更加積極，但監(jiān)管部門處于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，存貸比等指標(biāo)反而成為金融機(jī)構(gòu)難過(guò) 的關(guān)卡。兩者作用相互對(duì)沖，導(dǎo)致最終貨幣政策效果在執(zhí)行過(guò)程中存在一定程度上的扭曲。 14 5 對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的建議 既然現(xiàn)有金融監(jiān)管框架存在弊端，那么，尋求更佳的調(diào)整方式便迫在眉睫。市場(chǎng)需要規(guī)則，法律是最強(qiáng)大的規(guī)則。只有把漏洞找出來(lái)，把它補(bǔ)上，并法律化才是最好的規(guī)則。而把法律從嚴(yán)實(shí)施才是對(duì)投機(jī)者最好的打擊，才是對(duì)市場(chǎng)最大的穩(wěn)定劑。我從幾個(gè)方向探討一下下一步我們?cè)撝贫ǖ姆杀O(jiān)管。 一是 強(qiáng)化中央銀行在宏觀審慎政策框架中的核心地位。有效的宏觀審慎政策需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和支付體系有深刻的理解，中央銀行在這些領(lǐng)域擁有無(wú)可 爭(zhēng)辯的優(yōu)勢(shì)。而金融監(jiān)管帶來(lái)的信息、專業(yè)知識(shí)和權(quán)威是中央銀行處置風(fēng)險(xiǎn)、履行最后貸款人職責(zé)和維護(hù)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 二是加強(qiáng) 中央銀行對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管權(quán)。銀行、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的順周期性，與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，同時(shí)對(duì)客戶有兌付義務(wù)，一旦倒閉對(duì)金融系統(tǒng)影響巨大，是宏觀審慎逆周期調(diào)控和審慎監(jiān)管的主要對(duì)象，而重要金融基礎(chǔ)設(shè)施是金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心，其重要性不言而喻。因此，賦予中央銀行對(duì)系統(tǒng)性重要性金融機(jī)構(gòu)和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管權(quán)是發(fā)揮其在宏觀審慎政策框架中核心地位的必要前提 和應(yīng)有之義。 三是 加 強(qiáng)中央銀行負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)以及全面的信息收集。全面、及時(shí)的信息是監(jiān)測(cè)和評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。此輪危機(jī)后，主要經(jīng)濟(jì)體都通過(guò)完善金融監(jiān)管體制加強(qiáng)了中央銀行在金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和全面信息收集方面的職能。例如英格蘭銀行擁用強(qiáng)大的數(shù)據(jù)信息庫(kù)，可以十分方便的查詢相關(guān)金融領(lǐng)域的數(shù)據(jù)。英格蘭銀行金融政策委員會(huì)對(duì)其下屬的審慎監(jiān)管局以及獨(dú)立設(shè)立的行為監(jiān)管局都具有指令權(quán)，這些都極大強(qiáng)化了中央銀行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和信息搜集能力。 四是建立宏觀審慎政策框架，維護(hù)金融穩(wěn)定 。微觀審慎與行為監(jiān)管分離，形成兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的目標(biāo)單元 。金融監(jiān)管體系應(yīng)服務(wù)于宏觀審慎政策的制定和實(shí)施，微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管在宏觀審慎政策框架內(nèi)，服務(wù)于實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的總體目標(biāo)。與傳統(tǒng)監(jiān)管模式相比，雙峰監(jiān)管有助于避免監(jiān)管交叉和監(jiān)管空白，在金 15 融危機(jī)中表現(xiàn)突出。即便是那些實(shí)施綜合監(jiān)管的國(guó)家，比如加拿大，由于加入了雙峰監(jiān)管要素，危機(jī)中的表現(xiàn)相對(duì)更好一些，因此雙峰監(jiān)管被認(rèn)為是最優(yōu)監(jiān)管模式之一。 6 結(jié)論 1 月 13 日財(cái)新網(wǎng)消息指，國(guó)務(wù)院辦公廳已將其經(jīng)濟(jì)事務(wù)局六處獨(dú)立，設(shè)立“ 金融事務(wù)局 ” ，即秘書(shū)四局。 協(xié)調(diào)金融和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作，該秘書(shū)局將從地方機(jī)構(gòu)搜集數(shù)據(jù)，原中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行 長(zhǎng)李振江被任命為新局副局長(zhǎng)，主持日常工作，已經(jīng)上任。 這是政府對(duì)新的監(jiān)管模式的嘗試，一切效果需待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。各種方案都可能有利有弊，但總體看新的金融監(jiān)管體制應(yīng)有利于強(qiáng)化宏觀審慎政策框架，提升防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力， 加強(qiáng)對(duì) 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。 16 參考文獻(xiàn) 李揚(yáng)： 《 改革金融監(jiān)管可參考英國(guó)模式 》 李波：《以宏觀審慎為核心推進(jìn)金融監(jiān)管改革》 江平 ：《 面向新世紀(jì)的金融立法 》 楊立饒：《 美國(guó)金融監(jiān)管法律制度研究 》
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