論金融市場(chǎng)的法律監(jiān)管-法學(xué)畢業(yè)論-閱讀頁(yè)
2025-06-27 07:19本頁(yè)面
【正文】 除市場(chǎng)扭曲或?yàn)E用、促進(jìn)社會(huì)公眾對(duì) 金融系統(tǒng) 的理解和減少金融犯罪等。一是 FSA 作為微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏從宏觀審慎角度預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)的能力，未能關(guān)注到次貸危機(jī)后市場(chǎng)流動(dòng)性整體緊張對(duì)北巖銀行借短貸長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)模式的致命沖擊。 英國(guó)制度 的改變 鑒此，英國(guó)對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革，將審慎監(jiān)管職能回歸央行，實(shí)行審慎監(jiān)管 “ 大一統(tǒng) ” 模式。二是設(shè)立獨(dú)立于英格蘭銀行的金融行為監(jiān)管局 (FCA)，負(fù)責(zé)對(duì)包括銀、證、保在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)以及諸如債務(wù)催收等行業(yè)的行為監(jiān)管和 消費(fèi)者保護(hù) 。 英國(guó) 監(jiān)管 對(duì)我們的啟示 11 英國(guó)監(jiān)管體制改革是國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)國(guó)際社會(huì)對(duì)金融監(jiān)管體制反思和改革的一個(gè)縮影。 嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，一國(guó)的金融行業(yè)得以選擇和實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)是該國(guó)金融 監(jiān)管立法所具有的指引性功能發(fā)揮作用的結(jié)果。一國(guó)的經(jīng)營(yíng)模式也會(huì)對(duì)金融監(jiān)管立法產(chǎn)生影響。 我國(guó)從 1995年頒布《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》以及以法定的形式確立我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的《中華 人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》，到 1997 年底頒布的《證券法》《保險(xiǎn)法》等，再到 2021 年通過(guò)， 2021 年正式施行的《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，《關(guān)于修改中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法的決定》和《關(guān)于修改中華人民共和國(guó) 商業(yè)銀行法的決定》，三部銀行法和《證券法》，《保險(xiǎn)法》，《信托法》，《證券投資基金法》，《票據(jù)法》及有關(guān)的金融行政法規(guī)，部門(mén)規(guī)章，地方性法規(guī)，行業(yè)自律性規(guī)范和相關(guān)國(guó)際慣例中與金融監(jiān)管有關(guān)的內(nèi)容共同組成了我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管法律體系。但是，目前的金融監(jiān)管水平還不能完全滿足我國(guó)金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展的需要?？梢钥吹?，目前中國(guó)所實(shí)行的金融監(jiān)管體制是上個(gè)世紀(jì) 90 年代逐步形成的，伴隨著近年來(lái)大資管時(shí)代的到來(lái)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。實(shí)際上，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)已為我們提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，當(dāng)時(shí)次貸產(chǎn)品橫跨銀行、證券、保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品設(shè)計(jì)，監(jiān)管落后恰恰是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。確實(shí)如此，今年 7 月發(fā)生的股災(zāi)令人不寒而栗。其后引發(fā)的股市大幅下滑以及連鎖反應(yīng)更讓各監(jiān)管部門(mén)手足無(wú)措，并加劇了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與救助成本。 第三，金融危機(jī)后，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示央行在宏觀審慎方面的地位增強(qiáng)，監(jiān)管職能大大提高。美聯(lián)儲(chǔ)走向了“超級(jí)監(jiān)管者”，不僅大小型金融機(jī)構(gòu)均由美聯(lián)儲(chǔ)管理，連金融衍生品市場(chǎng)的一切金融監(jiān)管權(quán)都由其管理。 第四，部門(mén)利益之間協(xié)調(diào)困難，“一行”與“三會(huì)”之間、“三會(huì)”內(nèi)部之間往往存在著目標(biāo)不一致，導(dǎo)致監(jiān)管效率低下。而由于不存在隸屬關(guān)系，在核心職能存在沖突和矛盾之際，協(xié)調(diào)便會(huì)異常困難，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。正如上文所提，此次股災(zāi)的出現(xiàn)，恰恰反映了三會(huì)之間內(nèi)部信息交流不暢，目標(biāo)存在差異 的局面。金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)決策層推動(dòng)人民幣國(guó)際化的力度空前，如資本項(xiàng)目方面，今年央行宣布境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金可以運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)，并在滬港通的基礎(chǔ)上進(jìn)一步探索深港通；匯率市場(chǎng)化方面，央行完成人民幣匯率中間價(jià)改革；利率市場(chǎng)化方面，不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限等等。而伴隨著人民幣國(guó)際化地位的提升，金融監(jiān)管方面也應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)更加開(kāi)放的國(guó)際化戰(zhàn)略，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)協(xié)調(diào)監(jiān)管，掌握最全面的監(jiān)管信息，利用信息優(yōu)勢(shì)，及時(shí)干預(yù)和應(yīng)對(duì)，避免事后救助以及相當(dāng)昂貴的成本。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，決策層的態(tài)度從最初觀望，到如今大力支持，并提出了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管的邏輯框架適用性較低，混業(yè)監(jiān)管更合適。一般而言，貨幣政策往往需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的變化做出相機(jī)抉擇，但從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于銀行業(yè)面臨央行與銀監(jiān)會(huì)兩道關(guān)卡，兩種力量相互作用下有時(shí)政策會(huì)產(chǎn)生疊加抑或是削弱的效果。而此前一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)下滑，貨幣政策更加積極，但監(jiān)管部門(mén)處于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，存貸比等指標(biāo)反而成為金融機(jī)構(gòu)難過(guò) 的關(guān)卡。 14 5 對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的建議 既然現(xiàn)有金融監(jiān)管框架存在弊端，那么，尋求更佳的調(diào)整方式便迫在眉睫。只有把漏洞找出來(lái)，把它補(bǔ)上，并法律化才是最好的規(guī)則。我從幾個(gè)方向探討一下下一步我們?cè)撝贫ǖ姆杀O(jiān)管。有效的宏觀審慎政策需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和支付體系有深刻的理解，中央銀行在這些領(lǐng)域擁有無(wú)可 爭(zhēng)辯的優(yōu)勢(shì)。 二是加強(qiáng) 中央銀行對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管權(quán)。因此，賦予中央銀行對(duì)系統(tǒng)性重要性金融機(jī)構(gòu)和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管權(quán)是發(fā)揮其在宏觀審慎政策框架中核心地位的必要前提 和應(yīng)有之義。全面、及時(shí)的信息是監(jiān)測(cè)和評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。例如英格蘭銀行擁用強(qiáng)大的數(shù)據(jù)信息庫(kù)，可以十分方便的查詢相關(guān)金融領(lǐng)域的數(shù)據(jù)。 四是建立宏觀審慎政策框架，維護(hù)金融穩(wěn)定 。金融監(jiān)管體系應(yīng)服務(wù)于宏觀審慎政策的制定和實(shí)施，微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管在宏觀審慎政策框架內(nèi)，服務(wù)于實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的總體目標(biāo)。即便是那些實(shí)施綜合監(jiān)管的國(guó)家，比如加拿大，由于加入了雙峰監(jiān)管要素，危機(jī)中的表現(xiàn)相對(duì)更好一些，因此雙峰監(jiān)管被認(rèn)為是最優(yōu)監(jiān)管模式之一。 協(xié)調(diào)金融和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作，該秘書(shū)局將從地方機(jī)構(gòu)搜集數(shù)據(jù)，原中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行 長(zhǎng)李振江被任命為新局副局長(zhǎng)，主持日常工作，已經(jīng)上任。各種方案都可能有利有弊，但總體看新的金融監(jiān)管體制應(yīng)有利于強(qiáng)化宏觀審慎政策框架，提升防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力， 加強(qiáng)對(duì) 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)
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