【正文】 21 年 2021 年 2021 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 營業(yè)周期天數(shù) 營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的天數(shù)，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)天數(shù)。 截止到報告期末，演示單位營業(yè)周期為 天，其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 天。 演示單位 20211209 企業(yè)年度財務(wù)分析報告 26/30 項(xiàng) 目 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 演示單位本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為 。從應(yīng)收應(yīng)付賬款的增長速度來看，應(yīng)收賬款增長率為 ％，應(yīng)付賬款增長 率為 ％，應(yīng)收賬款增長率大于應(yīng)付賬款增長率，說明應(yīng)收賬款增長過快，企業(yè)運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行短線融資的能力減弱；從應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)來看，本年應(yīng)收 /應(yīng)付比率為 ％，上年應(yīng)收 /應(yīng)付比率為 ％，說明應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)正趨惡化，應(yīng)收應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性變差。 (六 ) 經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析 一般情況下，要求企業(yè)的營運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動負(fù)債來保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨 著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險。 項(xiàng) 目 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 12, 17, 29, 35, 結(jié)構(gòu)性負(fù)債 23, 27, 31, 35, 營運(yùn)資本 10, 9, 2, 演示單位 20211209 企業(yè)年度財務(wù)分析報告 27/30 從長期投資和融資情況來看， 2021 年，公司長期投融資活動為企業(yè)提供的營運(yùn)資本為 萬元。企業(yè)部分結(jié)構(gòu) 性長期資產(chǎn)的資金需求也通過短期流動負(fù)債來滿足，長期投融資活動起到的作用很小，企業(yè)可能面臨經(jīng)常性的支付風(fēng)險。 營運(yùn)資金需求是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的資金占用與資金來源的差額，反映生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求情況。這部分資金通常由營運(yùn)資本來保證，營運(yùn)資本大于營運(yùn)資金需求，則生產(chǎn)經(jīng)營活動資金充足，經(jīng)營協(xié)調(diào)性較好。 2021 年 ，演示單位營運(yùn)資金需求為 29, 萬元，與上年同期 29, 萬元相比增加 萬元。流動負(fù)債資金來源大于生產(chǎn)經(jīng)營資金占用 ，并可滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金需求。 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力，是企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金、生產(chǎn)經(jīng)營活動資金是否協(xié)調(diào)的綜合反映?，F(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)，主要是保證企業(yè)對各種現(xiàn)金需求有支付能力。 演示單位 20211209 企業(yè)年度財務(wù)分析報告 28/30 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力為 29, 萬元，上年同期為 31, 萬元，同比減少2, 萬元。短期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較好。 項(xiàng) 目 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 營 運(yùn)資本 10, 9, 2, 營運(yùn)資金需求 47, 39, 29, 29, 現(xiàn)金支付能力 57, 49, 31, 29, 企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營可以提供充裕的資金，還能提供部分長期資產(chǎn)投資所需的資金，應(yīng)考慮合理有效利用多余資金。 四、綜合評價分析 (一 ) 杜邦分析 杜邦分析法是一種從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的經(jīng)典方法，用來評價公司贏利 能力和股東權(quán)益回報水平。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ ROE）逐級分解為多項(xiàng)財務(wù)比率乘積。投資者可演示單位 20211209 企業(yè)年度財務(wù)分析報告 29/30 清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，以解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取進(jìn)一步的改進(jìn)措施指明方向。 以下是凈資產(chǎn)收益率的影響因素分析： 項(xiàng) 目 2021 年 2021 年 因素分析 影響比例 凈資產(chǎn)收益率 (%) % 銷售凈利率 (%) % 總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (次 ) % 權(quán)益乘數(shù) % 2021 年，公司凈資產(chǎn)收益率為 ％，上年凈資產(chǎn)收益率為 ％，增加 個百分點(diǎn)。與去年同期相比，銷售凈利率減少 個百分點(diǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加 次，權(quán)益乘數(shù)增加 。 （二）經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA)分析 經(jīng)濟(jì)增加值 (EVA， Economic Value Added)衡量的是公司資本收益和資本成本之間的差額，從股東角度重新定義公司的利潤，考慮 了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本，并且在計算中盡量消除會計信息對企業(yè)真實(shí)情況的扭曲。 增減額 標(biāo)識 增減率 2021 年 2021 年 凈利潤 5, 6, 1, % 少數(shù)股東損益 % 財務(wù)費(fèi)用 1, 1, % 演示單位 20211209 企業(yè)年度財務(wù)分析報告 30/30 所有者權(quán)益 31, 35, 3, % 少數(shù)股東權(quán)益 % 負(fù)債合計 128, 123, 4, % 流動負(fù)債合計 127, 123, 4, % 短期借款 3, 4, % 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 % 在建工程 1, 1, % EVA 值 3, 5, 1, % △ EVA 1, 8,992, （三）財務(wù)預(yù)警 ZScore 模型是國外財務(wù)失敗預(yù)警模型。該模型是通過五個變量（五種財務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地， Z 值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。 項(xiàng) 目 權(quán)數(shù) 預(yù)警標(biāo)識 2021 年 2021 年 X1 營運(yùn)資金 /資產(chǎn)總額 X2 留存收益 /資產(chǎn)總額 X3 息稅前收益 /資產(chǎn)總額 X4 權(quán)益市價 /債務(wù)總額 X5 銷售額 /資產(chǎn)總額 Z 值 財務(wù)預(yù)警分析 有財務(wù)失敗可能性 有財務(wù)失敗可能性