【正文】 四年來的 流動(dòng)比率 計(jì)算見如下表 29： 表 29 徐工與柳工流動(dòng)比率 2021年 2021年 2021年 2021年 徐工 柳工 表 29的數(shù)據(jù)反映在圖形中更加直觀，如圖 27所示： 年 份 比 率 公 司 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 17 徐工與柳工流動(dòng)比率2021年 2021年 2021年 2021年年份流動(dòng)比率徐工柳工 圖 27 徐工與柳工流動(dòng)比率 由表容易看出， 0407 年來，徐工的流動(dòng)比率一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù) 2，也低于柳工的流動(dòng)比率，盡管徐工 07 年較 06年有 的增長，柳工有 的降低，徐工與柳工的差距有所拉近，但僅從流動(dòng)比率上我們很直觀地判斷出，徐工在流動(dòng)性和短期償債能力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于柳工。 （ 2） 速動(dòng)比率 徐工與柳工 近四年來的速 動(dòng)比率 計(jì)算見如下表 210： 表 210 徐工與柳工速動(dòng)比率 2021年 2021年 2021年 2021年 徐工 柳工 表 210 的數(shù)據(jù)反映在圖形中更加直觀，如圖 28 所示： 圖 28 徐工與柳工速動(dòng)比率 首先，一目了然，柳工的速動(dòng)比率始終高于徐工，這從速動(dòng)比率上判斷，柳工的流動(dòng)性和短期償債能力強(qiáng)于徐工。盡管徐工近四年來速動(dòng)比率一直在有所增加，表明企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力在有所增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所改善。但是，很明顯，與其競爭企業(yè)柳工相比，徐工的速動(dòng)比率與柳工有較大差距，還需要進(jìn)一步加強(qiáng)的必要。 （ 3） 現(xiàn)金比率 徐工與柳工 近四年來的速 動(dòng)比 率 計(jì)算見如下表 211： 徐工與柳工速動(dòng)比率0122021年 2021年 2021年 2021年年度速動(dòng)比率柳工徐工年 份 比 率 公 司 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 18 表 211 徐工與柳工現(xiàn)金比率 2021年 2021年 2021年 2021年 徐工 柳工 表 211 的數(shù)據(jù)反映在圖形中更加直觀，如圖 29 所示： 徐工與柳工現(xiàn)金比率02021年 2021年 2021年 2021年年份現(xiàn)金比率徐工柳工 圖 29 徐工與柳工現(xiàn)金比率 由表 211可見，徐工近 4年的現(xiàn)金比率一直在標(biāo)準(zhǔn)數(shù) 左右變化， 05 年下降最快，僅為 ，到了 0 07 年分別增長到 和 ，說明徐工的現(xiàn)金儲(chǔ)備漸趨合理化，能夠應(yīng)付隨時(shí)變現(xiàn)的償債風(fēng)險(xiǎn) ，短期償債能力逐漸增強(qiáng)。而柳工的現(xiàn)金比率在不斷下降，但這并不意味這柳工的現(xiàn)金比率不斷惡化，因?yàn)?，現(xiàn)金比率并不是越多越好，一般認(rèn)為維持在 比較合理。過高的現(xiàn)金比率表明企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備過多，容易造成企業(yè)資金的閑置與浪費(fèi)，影響企業(yè)的獲利能力。柳工的現(xiàn)金比率漸趨下降，表明該企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備漸趨合理化。 年 份 比 率 公 司 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 19 3 企業(yè)長期償債能力的分析 長期償債能力是指企業(yè)在長期借款使用期內(nèi)的付息能力和長期借款到期后歸還借款本金的能力。 企業(yè)長期償債能力分析的重要性 長期償債能力分析是企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的 各方面等都十分關(guān)注的重要問題。 (1) 從企業(yè)投資者的角度看 企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者 。 投資者通過長期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及盈利性，因?yàn)橥顿Y的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。 (2) 從企業(yè)債權(quán)人的角度看 企業(yè)的債權(quán)人包括向企業(yè)提供貸款的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)以及購買企業(yè)債券的單位和個(gè)人。債權(quán)人更會(huì)從他們的切身利益出發(fā)來研究企業(yè)的償債能力，只有企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，才能使他們的債權(quán)及時(shí)收回，并能按期取得利息。由于債權(quán)人的收益是固定的，他們更加關(guān)注企業(yè)債權(quán)的安全性。實(shí)際工作中，債權(quán) 人的安全程度與企業(yè)長期償債能力密切相關(guān)。企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全程度也就越高。 (3) 從企業(yè)經(jīng)營者的角度看 企業(yè)經(jīng)營者王要是指企業(yè)經(jīng)理及其他高級(jí) 管理人員。他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是綜合的、全面的。他們 進(jìn)行分析的目的有以下幾個(gè)方面 ： 1)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ； 2)揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度 ； 3)預(yù)測企業(yè)籌資前景 ； 4)為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考 (4) 從企業(yè)其他關(guān)聯(lián)方的角度看 企業(yè)在實(shí)際工作中，會(huì)與其他部門和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。從政府及相關(guān)管理部門來說，通過長期償債能力分析，可以了解 企業(yè)經(jīng)營的安全性，從而制定相應(yīng)的財(cái)政金融政策；對(duì)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，通過長期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長期的支付能力，借以判斷企業(yè)信用 狀況和未來業(yè)務(wù)能力，并作出是否建立長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的決定 。 影響企業(yè)長期償債能力的因素 分析一個(gè)企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。影響企業(yè)長期償債能力的因素有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)的獲利能力兩個(gè)方面。 （ 1） 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)籌資的渠道和方式盡管有多徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 20 種，但企業(yè)全部資本歸結(jié)起 來不外乎是權(quán)益資本和債務(wù)資本兩大部分。 企業(yè)的債務(wù)資本在全部資本中所占的比重越大，財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的作用就越明顯。一般情況下，負(fù)債籌資資金成本較低，彈性較大，是企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)資金余缺的重要手段。但是，負(fù)債是要償還本金和利息的，無論企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾?，?fù)債都有可能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 可見，資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)長期償債能力的影響一方面體現(xiàn)在權(quán)益資本是承擔(dān)長期債務(wù)的基礎(chǔ)；另一方面體現(xiàn)在債務(wù)資本的存在可能帶給企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力。 （ 2） 企業(yè)的獲利能力 企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入供償債使用，在很大程度上取決于 企業(yè)的獲利能力。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。短期債務(wù)可以通過流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來償付，因?yàn)榇蠖鄶?shù)流動(dòng)資產(chǎn)的取得往往以短期負(fù)債為其資金來源。而企業(yè)的長期負(fù)債大多用于長期資產(chǎn)投資，在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營條件下，長期資產(chǎn)投資形成企業(yè)的固定資產(chǎn)能力，一般來講企業(yè)不可能靠出售資產(chǎn)作為償債的資金來源，而只能依靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得。另外，企業(yè)支付給長期債權(quán)人的利息支出，也要從所融通資金創(chuàng)造的收益中予以償付。可見，企業(yè)的長期償債能力是與企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。 一個(gè)長期虧損的企業(yè)， 正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都不能進(jìn)行，保全其權(quán)益資本肯定是困難的事情，保持正常的長期償債能力也就更無保障了。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，長期償債能力越強(qiáng)；反之，則長期償債能力越弱。如果企業(yè)長期虧損，則必須通過變賣資產(chǎn)才能清償債務(wù)，最終要影響投資者和債權(quán)人的利益。因此，企業(yè)的盈利能力是影響長期償債能力的重要因素。 （ 3） 影響長期償債能力的其他因素 報(bào)表使用者在分析企業(yè)的長期償債能力時(shí)，要注意結(jié)合具有資產(chǎn)負(fù)債表表外風(fēng)險(xiǎn)的金融工具記錄，并分析信貸風(fēng)險(xiǎn)集中的信用項(xiàng)目和金融工具項(xiàng)目，綜合起來對(duì)企業(yè)償債能力做出判斷。影響長期 償債能力的其他因素主要有長期資產(chǎn)、長期負(fù)債、長期租賃、退休金計(jì)劃、或有事項(xiàng)、承諾和金融工具等。 長期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析 長期債權(quán)人主要通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營率、利息保證系數(shù)、經(jīng)營還債能力和投資報(bào)酬率等指標(biāo)來分析企業(yè)的長期償債能力。 （ 1） 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長期償債能力徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 21 的重要指標(biāo)。 其計(jì)算公式是： 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額 該比率表明企業(yè)所運(yùn)用 的全部資金中有多少是債權(quán)人提供的。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。如這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實(shí)力不強(qiáng)。 不同的財(cái)務(wù)信息使用者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債高低的要求 。 不同對(duì)于債 權(quán) 人來說，最關(guān)心的是企業(yè)資金安全程度，即是否能到期收回本金和利息，因此要求資產(chǎn)負(fù)債越低越好；對(duì)于企業(yè)所有者來說，利用較少量的自有資金投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)．不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以得到較多的投資利潤，則希望負(fù)債比率越高越好。但這一比率過大，不僅對(duì)債權(quán)人不利，而業(yè)有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)，因 此，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率必須維持在一個(gè)合理的水平上。這個(gè)合理的水平一般認(rèn)為是 50，這就是我們通常所說的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線，但資產(chǎn)負(fù)債率的高低也因企業(yè)性質(zhì)和經(jīng)營狀況不同而異，在很大程度上取決于經(jīng)營者對(duì)企業(yè)前景的信心和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持的態(tài)度，如果企業(yè)的利潤水平較高且比較穩(wěn)定資產(chǎn)的流動(dòng)狀況比較好，這時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率可高于 50％，但也應(yīng)有一個(gè)上限規(guī)定，這個(gè)上限可由財(cái)務(wù)部門根據(jù)本企業(yè)的具體情況制定。 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)側(cè)重于分析債務(wù)償付的安全性，因此，還應(yīng)與產(chǎn)權(quán)比率結(jié)合起來分析，揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度和自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 （ 2） 產(chǎn)權(quán)比率 它是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式如下： 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益總額 該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時(shí)也可表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。它是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一，產(chǎn)權(quán)比率高，表明企業(yè)的償債能力弱，產(chǎn)權(quán)比率低，表明企業(yè)的償債能力強(qiáng)。 負(fù)債經(jīng)營率越低，企業(yè)投資者投入資金越 大，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性就越好，企業(yè)長期償債能力就越強(qiáng)。反之，長期負(fù)債比重越高，企業(yè)還本付息的壓力就越大。 在企業(yè)資金報(bào)酬率低于長期負(fù)債利率的情況下，企業(yè)償還長期負(fù)債利息和本金的能力就越??；而在企業(yè)資金報(bào)酬率高于長期負(fù)債利率的情況下，企業(yè)長期償債能力反而會(huì)增強(qiáng)。因此，要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的具體情況，借助于負(fù)債經(jīng)營率指標(biāo)來確定企業(yè)的長期償債能力大小。 （ 3） 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的前提利潤及利息費(fèi)用的比率。 其計(jì)算公式： 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 22 利息保障倍數(shù) =(利潤總額 +利息費(fèi)用 )247。利息費(fèi)用 其中，利息費(fèi)用是支 付給債權(quán)人的全部利息，既包括計(jì)人財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息，也包括計(jì)人固定資產(chǎn)成本中的資本化的利息，該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所支付的債務(wù)利息的多少倍，利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)有較多的利潤可用于支付利息。債權(quán)人通過分析這一指標(biāo)，可衡量獲得利息收回本金的安全程度。 （ 4） 有形凈值債務(wù)率 它是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。 其計(jì)算公式為： 有形凈值債務(wù)率 =負(fù)債總額 /有形凈值 =負(fù)債總額 /〔 股東權(quán)益 （ 無形資產(chǎn) +遞延資產(chǎn)） 〕 該指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指 標(biāo)的延伸，是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。從長期償債能力來講，比率越低越好 。 最后，還要補(bǔ)充的一點(diǎn)是，對(duì)償債能力進(jìn)行分析，并不能全面地了解公司狀況。一個(gè)公司具備了良好的償債能力，只能保證公司當(dāng)前的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比較低；而如何發(fā)展并獲利則是擺在經(jīng)營者面前更重要的問題。對(duì)公司的分析不能局限于一個(gè)方面，而應(yīng)該對(duì)其有一個(gè)全面的了解，并把公司放到同行業(yè)中進(jìn)行比較，才能對(duì)公司的經(jīng)營狀況有一個(gè)總體上的把握。 對(duì)徐工集團(tuán)長期償債能力的分析 對(duì)融資結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)分析 通過對(duì)負(fù) 債融資和權(quán)益融資的比較差異分析，可以初步了解企業(yè)的籌資方式的變化以及對(duì)融資結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響。 對(duì)徐工集團(tuán)進(jìn)行 對(duì)負(fù)債融資和權(quán)益融資的比較差異分析 見表 31， 負(fù)債融資與權(quán)益融資各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重差異分析 見表 32： 表 31 負(fù)債融資與權(quán)益融資的比較差異分析表 單位：萬元 項(xiàng)目 年末 年初 差異數(shù) 增減幅 (%) 流動(dòng)負(fù)債 169, 34, 長期負(fù)債 13, 13000 股東權(quán)益 118, 2, 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 302, 32, 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 23 表 32 負(fù)債融資與權(quán)益融資各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重差異分析表 單位：萬元 項(xiàng)目 年末比重 年初比重 差異數(shù) 流動(dòng)負(fù)債 56 61 5 長期負(fù)債 4 4 股東權(quán)益 40 35 5 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 其年末年初的比重如圖 31， 32可形象顯示： 由表 31 分析可知，該企業(yè)年內(nèi)的長期負(fù)債沒有變化，始終保持在 13， 萬元，股東權(quán)益雖然占的比重比年初提高了 5%，年末總額比年初有一定的增長，增加額為2, 萬元，增幅 2%，但是這并沒有改變負(fù)債與權(quán)益總額大幅下降的趨勢，下降額為32, 萬元，降幅 10%。這主要是由于占總比重高達(dá) 56%的流動(dòng)負(fù)債巨幅下降造成的，下降額 34， 萬元，降幅達(dá) 17%。由前面的分析已經(jīng)知道，流動(dòng)負(fù)債大幅下降，主要是由于該企業(yè)的短期借款和預(yù)付賬款大幅降低造成的。 表 33 股東權(quán)益的比較差異分析