【正文】 分析指標的改進 ........................................................................ 29 長期償債能力 主要 分析指標 的 不足與改進 ................................................................... 29 長 期償債能力 主要分析 指標的不足 ........................................................................ 29 長期償債能力 主要 分析指標的改進 ........................................................................ 30 5 徐工集團 償債能力現(xiàn)狀與建議 ................................................................................................ 31 企業(yè)償債能力現(xiàn)狀 ........................................................................................................... 31 提高 企業(yè) 償債能力的建議 ............................................................................................... 31 結(jié)論 ............................................................................................................................................... 33 致謝 ................................................................................................................. 錯誤 !未定義書簽。因此，現(xiàn)代企業(yè)的資金來源除了企業(yè)自有資金外 ,很大一部分是通過舉債得來的。負債的存在，一方面可以增加企業(yè)可占用和使用的資金，另一方面由于到期需還本付息，從而又形成企業(yè)的財 務負擔和財務風險，甚至于可能由于到期不能償還債務而導致破產(chǎn)，降低股東的資金收益。 同時，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)沒有一定的盈利能力是很難持續(xù)經(jīng)營下去的，但有些企業(yè)雖然也有良好的盈利能力，卻嚴重缺乏償債能力，同樣也會迅速陷入破產(chǎn)困境。 所以償債能力是衡 量企業(yè)財務實力的一項重要指標。 因此，對企業(yè)償債能力進行分析，對于企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人都有著十分重要的意義與作用，對于完善現(xiàn)代企業(yè)的公司治理制度有很大的作用，主要表現(xiàn)在： （ 1） 對經(jīng)營者而言 償債能力分析是經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策所必須的。 （ 2） 對債券人而言 償債能力分析是債權(quán)人進行正確借貸決策所必須的 。 （ 3） 對投資者而言 償債能力分析是投資者進行正確的投資決策所必須的。 （ 4） 對其他利益相關(guān)者而言 企業(yè)償債能力分析有利于其他利益相關(guān)者正確評價企業(yè)財務狀況。 從以上的分析可以看出，企業(yè)的償債能力對企業(yè)的各方都有重要的影響，因此系統(tǒng)地分析企業(yè)償債能力是很有價值的?！靶旃ぁ笔切袠I(yè)首個“中國馳名商標”。其中 70％的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平， 20％的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。 徐工集團秉承“擔大任、行大道、成大器”的核心價值觀和“嚴格、踏實、上進、創(chuàng)新”的企業(yè)精神，年營業(yè)收入由成立時的 億元，發(fā)展到 2021 年的突破 300 億元，年實現(xiàn)利稅 20 億元，年出口創(chuàng)匯突破 5 億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。 國內(nèi) 工程 機械行業(yè)簡介 中國工程機械行業(yè)，經(jīng)過 50 年的發(fā)展，已形成能生產(chǎn) 18大類、 4500 多種規(guī)格型號的產(chǎn)品，基本能滿足國內(nèi)市場需求的、具有相當規(guī)模和蓬勃發(fā)展活力的重要行業(yè)。 2021 年全行業(yè)銷售各類工程機械 42 萬臺，銷售額 1262 億元，在世界上僅次于美、日，列第三位。 15月銷售收入增長 %，產(chǎn)量增長 25%。 而與國外工程機械同行比較而言，中國的工程機械企業(yè)仍存在以下問題，主要是：控徐州工程學院畢業(yè)論文 3 制技術(shù)差距大；相應基礎(chǔ)件（零配、部件）未達標；人機工程考慮欠缺；研發(fā)費用投入少。 分析 的主要技術(shù)方法 對企業(yè)償債能力的分析，需要對會計報表進行系統(tǒng)的分析。具體的技術(shù)方法主要包括 比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法和趨勢分析法。 縱向分析法 ，是 將企業(yè)本期實際指標與前期 (或歷史同期 )實際指標進行對比 ， 以觀察財務指標的發(fā)展變化趨勢 的方法 . （ 1）比較分析法 比較分析法是為了說明財務信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，利用求差的方法，為進一步的分析指明方向。 （ 2）結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)分析法是在 統(tǒng)計分組的基礎(chǔ)上，計算各組成部分所占比重，進而分析某一總體現(xiàn)象的內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征、總體的性質(zhì)、總體內(nèi)部結(jié)構(gòu)依時間推移而表現(xiàn)出的變化規(guī)律性的統(tǒng)計方法。其公式是： 結(jié)構(gòu)指標就是總體各個部分占總體的比重，因此總體中各個部分的結(jié)構(gòu)相對數(shù)之和 ,即等于 100%。 趨勢分析法即可用文字表述，也可用圖解，表格或比較報告。 上述各方法有一定程度的重合。 本文采用以比率分析法為主，其他方法相互補充、 綜合利用的原則對徐工集團償債能力進行分析的。償債能力是指企業(yè)對到期債務的清償能力。 本文 以 成立十九年來始終保持中國工程機械行業(yè)排頭兵地位的徐工集團 作為分析案例， 首先對企業(yè)償債能力以及相關(guān)衡量指標進行了簡單的理論介紹；然后重點單對該企業(yè)07 年的經(jīng)營狀況進行了包括短期與長期償債能力的分析：先以徐工集團 上市公司 徐工科技股份有限公司提供的 0407 年的三大財務報表 作為分析 依據(jù) ， 對其償債能力進行了包括財務結(jié)構(gòu)分析、比較分析、比率分析和趨勢分析的四大技術(shù)分析，然后用相關(guān)指標與在同行業(yè)中最能與徐工集團相競爭的企業(yè)規(guī)模相當、發(fā)展勢頭強勁的企業(yè)集團柳工集團進行了綜合以上四種技術(shù) 方法的包括橫向與縱向的具體分析。因此在全文的最后，針對前文綜合分析的結(jié)論，對該集團如何進一步提高企業(yè)的償債能力提出了一些個人的對策與建議。 然而，一是因為雖然這些修正后的指標更符合我國企業(yè)的實際，計算出的指標值更具指導意義，可是由于現(xiàn)行財 務分析報表及財務分析評價體系存在著固有的缺陷與不足，致使上市公司對外提供的相關(guān)報表資料不足夠詳盡，企業(yè)的外部人員沒有辦法查找到具體的相關(guān)數(shù)據(jù)，無法進行具體的相關(guān)修正指標的計算；二是因為，本人學識及經(jīng)驗的不足，提出的修正指標也僅僅是本人或者參考他人部分結(jié)論得出的，沒有得到科學的公正與推廣。 徐州工程學院畢業(yè)論文 5 2 企業(yè)短期償債能力的分析 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志，故又稱支付能力 。如果一個企業(yè)一旦缺乏 短期 償債能力，不僅無法獲得有利的進貨折扣機會，而且還會因無力支付其短期債務，而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，甚至導致破產(chǎn)的厄運?？?以說，企業(yè)的短期償債能力不僅是履行短期債務的基本來源，也是可以利用各種有利的機會，作為企業(yè)擴大企業(yè)利潤的目標。因此，分析企業(yè)的 短期償債能力 通常 由以下 兩 個方面 著手 ： 流動資產(chǎn)各項目與流動負債的比率關(guān)系；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。流動資產(chǎn)是指 可以在一年內(nèi)或者超過一年的 — 個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的流動性從根本上決定了企業(yè)償還流動負債的能力。同時， 企業(yè)短期償債能力強弱同流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度的快慢成正比例關(guān)系。存貨相對于流動資產(chǎn)流動性較差，變現(xiàn)時間較 長，而且有些存貨由于品種、質(zhì)量等原因變現(xiàn)能力可能很差，甚至無法變現(xiàn)。 （ 3） 流動負債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)（流動負債的質(zhì)量） 流動負債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。 徐州工程學院畢業(yè)論文 6 企業(yè)的流動負債中有些需要用現(xiàn)金償還，如短期借款、應付賬款等，有些則需要用商品或勞務償還，如預收賬款。 需要指出的是，在流動負債中 有些需要還本付息，有些逾期需要交納滯納金，如應付票據(jù)、應交稅金 。 可見，流動負債的質(zhì)量對 企業(yè) 的 短期償債能力 有重要影響。就零售業(yè)而言，營業(yè)周期指從用現(xiàn)金購買商品，在商品未售出之前，為存貨；售出后 ，有存貨轉(zhuǎn)為應收賬款；應收賬款一旦收回，就再次轉(zhuǎn)為現(xiàn)金形態(tài)?？梢?，營業(yè)循環(huán)速度與存貨周轉(zhuǎn) 天 數(shù)以及賬款收回天數(shù)密切相關(guān)。因此，企業(yè)的短期償債能力與其營業(yè)循環(huán)速度成正比例關(guān)系。 如果公司的這些指標很高，就會增強公司的變現(xiàn)能力；而如果公司存在或有負債，或者擔保事項等，就會在不同程度上削弱公司的短期償債能力。 因此，我們在分析企業(yè)的短期償債能力時，不能孤立地只看短期償債能力的指標，而應該充分考慮影響企業(yè)短期償債能力評價的因 素。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標包括凈營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等。狹義的營運資本是 指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負債后的余額，也稱凈營運資本。 流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則償債能力越強。營運資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補流動負債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，徐州工程學院畢業(yè)論文 8 不能償還短期債務的風險越小，企業(yè)的營運能力越強 ，相反營運能力越差。但是，營運資金是個絕對數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模差距較大，絕對數(shù)相比其意義很有限 ，不 適合企業(yè)之間、以及企業(yè)不同歷史時期的比較。 其計算公式為： 流動比率＝流動資產(chǎn) /流動負債 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標，表明企業(yè)每元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期時可 變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營的需要，進行負債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策 略之一。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。 （ 3） 速動比率 流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們 (特別是短期債權(quán)人 )還希望獲得比流動比率更進一步的有關(guān)變現(xiàn) 能力的比率指標。 1） 速動比率的計算 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。 速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負債有多少元速動資產(chǎn)作保障。在計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除，其主要原因是：①在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理；③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；④存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。 2） 速動比率的分析 速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。這僅是一般看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。相反，一些應收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于 1。賬面上的應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提 的準備要多；季節(jié)性的變化 ， 可能使報表的應收賬款數(shù)額不能反映平均水平。 （ 4） 現(xiàn)金比率 1） 現(xiàn)金比率的計算 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。這兩項資產(chǎn)的特點是隨時可 變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）。流動負債 2） 現(xiàn)金比率的分析 現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力 ,就是隨時可以還債的能力。因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏．就可能會發(fā)生支付困難 。但是，如果這個比率過高．可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。如果一個企業(yè)的應收與存貨品質(zhì)不佳，且周轉(zhuǎn)速度緩慢，則盡管表面上企業(yè)擁有巨額的資產(chǎn)，能顯示理想的流動比率，而實質(zhì)上并非如此。 （ 5） 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時期，賒銷收入凈額與平均應收余額的比例關(guān)系。 應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額 /[（期初應收賬款 +期末應收賬款） 2] 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =報告期天數(shù) /應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 一般說來，平均收賬期越短越好。應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。 對于應收賬款而言，企業(yè)的信用政策過于寬松，收賬工作不力，重要客戶發(fā)生財務困難或經(jīng)濟不景氣等因素，都將影響應收賬款的周轉(zhuǎn)率。 （ 6） 存貨周轉(zhuǎn)率 流動比率能顯示企業(yè)未來短期內(nèi)資金流量可能途徑，而對于各項流動資產(chǎn) (現(xiàn)金除外 )的有效性與周轉(zhuǎn)性未能全面反映，存貨周轉(zhuǎn)率分析方法，既能顯示存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度，又能反映轉(zhuǎn)換過程中可能發(fā)生的損失，為全面衡 量企業(yè)短期償債能力提供參考資料。 其計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨平均余額 =銷售成本 /[（存貨年初余額 +存貨年末余額） 2] 一般情況下，周轉(zhuǎn)次數(shù)越高越好。 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少，表示一定期間內(nèi)每完成一次周轉(zhuǎn)時間的 長短，故反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度也可以用存貨平均周轉(zhuǎn)日數(shù)指標來表示。主要原因是由于流動資產(chǎn)和流動負債分別較大幅度下降17, 萬元和 34, 萬元，降幅為 8%和 17%，即流動負債下降