【正文】 存續(xù)期限中某些關(guān)建變量固定不變 ， 該條款可以滿足一部分投資者希望鎖定經(jīng)濟變量變化的需求 。 例如固定利率存單 FXCDs， 發(fā)行人按固定利率還本付息 。 固定股息率優(yōu)先股 （ Fixedrate Preferred Stock） 是指一旦發(fā)行之后其股息不再變動的優(yōu)先股 。 還有固定利率抵押放款 （ Fixed Rate Mortgage） 等 。 7）（可）觸發(fā) /（可）觸消 ? 金融產(chǎn)品的條款中規(guī)定的某些權(quán)利在滿足一定條件下可以被觸發(fā) (in)或被抵消 (out)。例如觸發(fā)期權(quán)，在初始時確定兩個價格水平，一個為約定價格，另一個為特定的檔板價格或引發(fā)價格，當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格達(dá)到或者突破檔板水平時就會被激活。與觸發(fā)期權(quán)相對應(yīng)，另一種檔板期權(quán)即為觸消期權(quán)。觸消期權(quán)是當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格達(dá)到或者突破檔板價格水平時就會消失。 ? 例如，檔板看漲期權(quán)可分為向下觸消型看漲期權(quán)（ downandout calls）和向下觸發(fā)型看漲期權(quán) (downandin calls)。檔板看跌期權(quán)也分為兩種，即向上觸消型看跌期權(quán) (upandout puts)和向上觸發(fā)型看跌期權(quán) (upandin puts)。觸消型期權(quán)由于存在消失的可能性，因此它的價格比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)便宜一些。 8）（可）互換 ? 可互換條款規(guī)定兩種不同金融產(chǎn)品可以相互轉(zhuǎn)換。具有上述條款的典型金融產(chǎn)品之一是金融互換。 ? 金融互換是兩個或兩個以上的參與者之間 ， 或直接 、 或通過中介機構(gòu)簽訂協(xié)議 ，互相支付一系列本金或利息或本金和利息的交易行為 。 ? 傘型基金是近年在我國出現(xiàn)的創(chuàng)新基金產(chǎn)品之一 ， 其中也規(guī)定了可互換條款 。 傘型基金是開放式基金的一種組織結(jié)構(gòu) ， 基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書發(fā)起設(shè)立多個相互之間可以根據(jù)規(guī)定程序進(jìn)行轉(zhuǎn)換的子基金 。 傘型基金方便投資者在同樣一個傘型基金之下轉(zhuǎn)換 ， 避免投資者的資金外流 ， 同時也減少了投資者額外的申購和贖回的手續(xù)費用 ， 并幫助基金管理人減輕贖回壓力 。 9）（可）封頂 /（可）保底 ? 金融產(chǎn)品合約中規(guī)定產(chǎn)品的某項參數(shù)的變化具有上限值或下限值約束。這類產(chǎn)品的典型代表是利率上限與利率下限。 雅芳公司 PERCS ? 由于化妝品業(yè)務(wù)下滑和公司的收購業(yè)務(wù) ，雅芳公司現(xiàn)金流量銳減 。 雅芳公司為保持現(xiàn)金流量 ， 決定將每股股利從 2美元降低到 1美元 ， 但是公司管理層擔(dān)心這樣簡單地削減股利會引起雅芳公司股票下跌 ， 因為相當(dāng)一部分投資者之所以持有雅芳公司股票 ， 在很大程度上是因為該公司一直有較高的股利 。 ? 當(dāng)時雅芳公司的財務(wù)顧問摩根 斯坦利建議雅芳將其發(fā)行在外的 7170萬股普通股中的1800萬股轉(zhuǎn)換成優(yōu)先贖回權(quán)益累積股本（ PERCS） 。 為確保 2美元的股利 ， PERCS的持有人接受一個三年期限的價格上漲上限 ，三年到期時 ， 如果普通股股價不超過 美元 ， 其持有人可以將每份 PERCS轉(zhuǎn)換為一股普通股 ， 如果普通股股價超過 ，每份 PERCS將轉(zhuǎn)換為價值為 。 ? PERCS的發(fā)行成功的原因在于這種產(chǎn)品順應(yīng)了投資人的不同需求 ， 對于那些特別偏愛高股利的投資者 ， 該產(chǎn)品具有足夠的吸引力 ， 同時 PERCS限制了其持有人在到期日將 PERCS轉(zhuǎn)換成普通股的價格上限 ， 這對其他只能獲得低股利的普通股持有人又是公平的 。 由于滿足了投資人的不同需求 ，雅芳公司成功地避免了股利下調(diào)給股價帶了的不利影響 。 10）（可）依賴 ? 金融產(chǎn)品合約規(guī)定某種產(chǎn)品的價格可以設(shè)計成依賴于另一種產(chǎn)品的價格 ， 或產(chǎn)品中的某項參數(shù)依賴于其他經(jīng)濟變量 。 以債券設(shè)計為例 ， 其利率 、 贖回價 、 本金等參數(shù)可以同某些產(chǎn)品價格或經(jīng)濟變量掛鉤 。 ? 債券的利率還可以與其他貨幣的利率掛鉤。例如交叉指數(shù)基礎(chǔ)票據(jù)（ Cross Index Basis Note）允許投資者從兩種不同貨幣的收益率曲線的變動中獲利。在這種結(jié)構(gòu)下，投資者可以得到一張與英鎊 LIBOR掛鉤，但用美元支付的息票。當(dāng)然債券利率也可以根據(jù)市場的需要設(shè)計成與匯率、股指等其他經(jīng)濟變量相關(guān)。債券利率與通貨膨脹指數(shù)相關(guān)，可設(shè)計成指數(shù)連接債券，債券利率根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整。 債券贖回價與 某些經(jīng)濟變量掛鉤 ? 某些債券中贖回價與貨幣匯價相關(guān)聯(lián) 。 例如指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù) （ ICON） 允許投資者對外匯匯率走勢做保護(hù)性預(yù)期 。 舉例來說 ， 如果預(yù)期未來 12個月美元對日元匯價將上升 ， 可以買進(jìn)以美元發(fā)行的 ICON。 發(fā)行者可以支付較低的息票利率 ， 但是票據(jù)在到期日的贖回價同美元對日元匯率掛鉤 ，如果將來美元對日元匯價超過 1： 125， 則贖回價大于票面額 ， 否則贖回價即為票面額 。 債券本金價值與 某些經(jīng)濟變量掛鉤 ? 指數(shù)連接債券還可以設(shè)計成將本金價值與通貨膨脹率相關(guān) 。 例如美國財政部第一筆指數(shù)連接債券 TIPS， 本金價值根據(jù)通貨膨脹率每天進(jìn)行調(diào)整 ， 每半年支付的利息為調(diào)整過的本金價值乘上固定利率 ， 利率固定為 %。 ? 條款種類及組合 典型金融創(chuàng)新 1可轉(zhuǎn)換 可轉(zhuǎn)換債券 、 可換股債券 、 可轉(zhuǎn)換可換股優(yōu)先股 、 流動收益期權(quán)票據(jù) 、 優(yōu)先購買基金單位 、 可互換金融債券 2可回售 可回售股票 、 可回售債券 3可贖回 可贖回債券 4可調(diào)整 可調(diào)整股息率的永久性優(yōu)先股 ARPPS、 可調(diào)股息率優(yōu)先股 ARP、 PARP 5可延期 /可提前 延遲利息浮動利率債券 、 加速利息浮動利率債券 、 推遲確定互換 6可浮動 /固定 FRN、 浮動利率 CDs、 反轉(zhuǎn)債券 、 固定利率存單 FXCDs、 固定股息率優(yōu)先股 （ Fixedrate Preferred Stock） 、 固定利率抵押放款 （ Fixed Rate Mortgage） 、 7可觸發(fā) /可觸消 觸發(fā)期權(quán) 、 觸消期權(quán) 8可互換 利率互換 、 貨幣互換 、 傘型基金 9可封頂 /保底 利率上限 /下限 、 PERCS、 差額上限 /下限 、 差額利率上限 /下限 10可依賴 基于電力價格 （ 指數(shù) ） 債券 、 交叉指數(shù)基礎(chǔ)票據(jù) 、 數(shù)字式票據(jù) 、 指數(shù)連接債券 、 指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù) 、 貨幣幅度票據(jù) 、 歐洲幅度票據(jù) 、 階梯式幅度票據(jù) 、 牛市票據(jù) 、 熊市票據(jù) 、 股權(quán)指數(shù)化票據(jù) 、 股權(quán)幅度票據(jù) 、 牛市 /熊市債券 1+4 優(yōu)先購買基金單位 1+5 可轉(zhuǎn)換可調(diào)股息率優(yōu)先股 、 利率可調(diào)整的可轉(zhuǎn)換債務(wù) 1+7 固定 /浮動利率可轉(zhuǎn)換債券 2+10 贖回額上限固定的指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù) 、 與某一利率區(qū)間掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款 3+6 附加延期選擇權(quán)的債券 、 可回售可續(xù)期短期債券 、 4+7 與某一利率指標(biāo)掛鉤型結(jié)構(gòu)性存款 6+7 推遲確定浮動 7+10 上限 /下限浮動利率債券 、 對稱浮動 1+3+4 可轉(zhuǎn)換債券 （ 含可回售 、 可贖回條款 ） 、 流動收益期權(quán)票據(jù) 6+7+10 延遲上限浮動利率債券 1+3+4+8 可回售可贖回的可轉(zhuǎn)換敲出債券 （ PARCKs） 1+3+4+7 我國目前許多公司可轉(zhuǎn)換債券 技術(shù)發(fā)展型金融服務(wù) （產(chǎn)品，手段）創(chuàng)新方法 電子 +網(wǎng)絡(luò) +金融業(yè)務(wù) ? 電子貨幣 ? 網(wǎng)上支付 ? 網(wǎng)上銀行 ? 網(wǎng)上證券投資 ? 網(wǎng)上保險 ? 網(wǎng)上交易 ? 技術(shù)的發(fā)展使得金融市場更加便捷、更加具有效率（交易成本降低）、更加完美（信息更加對稱、摩擦更加?。⒏油耆óa(chǎn)品更加豐富）。