【正文】 167。 理論上可行的但并不 實用 167。 … 為具體但是有限的 決策進行更多的 EVA 調(diào)整 基礎的 EVA 公開的 EVA 定制的 EVA 真實的 EVA 84 進行 EVA調(diào)整的指導方針 ?實質(zhì)性 : 調(diào)整應能夠顯現(xiàn) EVA中的實質(zhì)性不同 ?激勵性 : 調(diào)整應能夠影響管理人員作出正確的決策 ?信息可獲性 : 信息是可以較容易獲得的 ?簡易性 : 調(diào)整不應出現(xiàn)不必要的繁雜 85 EVA業(yè)績衡量體系具有統(tǒng)一和簡單的優(yōu)點 基層管理人員 IPF 其它業(yè)績衡量指標 主要是非財務指標 EVA KPI 關(guān)鍵管理流程 ? 市場管理指標 ? 供應鏈管理指標 ? 生產(chǎn)管理指標 ? 戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃指標 ? 財務預算指標 ? 人力資源管理指標 ? …… BSC ? 財務指標 ? 內(nèi)部管理流程指標 ? 客戶指標 ? 學習增長指標 高層管理人員 統(tǒng)一性簡單性 合理性、真實性 86 EVA 銷售收入 經(jīng)營成本 資本 ?市場營銷 ?產(chǎn)品組合 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?定價方法 ? 人力成本 ?生產(chǎn)技術(shù) ?研發(fā)費用 ?銷售、管理費用 ?流動資產(chǎn) ?固定資產(chǎn) ?兼并收購 ?商譽攤銷 ? EVA驅(qū)動杠桿的細分可以將稅后經(jīng)營凈利潤（ NOPAT） 和資本成本分解為一系列的業(yè)績考評指標，使得企業(yè)可以同競爭對手進行對比，找到差距 ? EVA驅(qū)動杠桿的細分可以幫助管理層把時間、精力投入到真正可以影響企業(yè)價值的經(jīng)營行為中 ? EVA驅(qū)動杠桿細分還可以落實 EVA改善的方向，并合理分配 EVA改善的責權(quán)利關(guān)系 通過分解 EVA驅(qū)動杠桿，可以發(fā)現(xiàn)價值驅(qū)動關(guān)鍵因素 87 康柏 戴爾 梅西 沃爾馬 資金周轉(zhuǎn)率 利潤率（ NOPAT/收入） 資金周轉(zhuǎn)率 利潤率（ NOPAT/收入） 戴爾電腦和康柏電腦資本回報率相比 沃爾碼和梅西百貨資本回報率對比 使用 EVA分析方法可以看出為什么利潤率不高的業(yè)務也可以產(chǎn)生較高的資本回報率和市場表現(xiàn) 88 利用 EVA也可以進行行業(yè)標桿分析 R OC 4 %A : R OC 1 5 %BR OC 1 5 %0 . 0 %1 0 . 0 %2 0 . 0 %3 0 . 0 %0 . 0 x 0 . 5 x 1 . 0 x 1 . 5 x 2 . 0 x 2 . 5 x 3 . 0 x 3 . 5 x 4 . 0 xS a l e s per do l l a r of C a pi ta lNopat per dollar of SalesRO C 2 0 %RO C 5 %RO C 1 0 %資金周轉(zhuǎn)率 利潤率 89 ?傳統(tǒng)的整體薪酬通常并不隨股東回報而改變，主要原因： ?現(xiàn)有的財務指標和目標設定與股東價值不相關(guān) ?激勵體系制定過程摻雜很多人為因素，如 “ 討價還價 ” ?真正重要的并不是薪酬的多少，而是薪酬的組成和成因。 ―激勵員工關(guān)鍵不是多少的問題，而是如何激勵 ” 90 戰(zhàn)略、營運 計劃和預算 資源分配 績效評估 EVA激勵體系 EVA激勵體系的目標是引導經(jīng)理人和員工的正確行為 91 下限 業(yè)績 獎金 上限 表現(xiàn)好無獎勵 表現(xiàn)差無懲罰 （銷售額、利潤、利潤率、市場份額等等） 100% 120% 80% ?對預算討價還價 ?業(yè)績標準相關(guān)性差、復雜度高 ?刺激短期行為（如北電公司 2021年第二季度的190億美元的巨額虧損） ?年底游戲 傳統(tǒng)激勵制度存在多種弊端，對上封頂，業(yè)績不好時沒有有效的懲罰機制 激勵 成本 風險 員工 股東 利用 EVA制定更好地聯(lián)系激勵、成本和風險等要素的獎勵激勵機制 93 績效獎金 EVA表現(xiàn)部分 績效獎金 個人業(yè)績部分 根據(jù) EVA表現(xiàn)浮動 基本工資 固定獎金 根據(jù)個人業(yè)績考核結(jié)果浮動 EVA激勵機制既考慮總體業(yè)務績效又考慮個人表現(xiàn)和貢獻 可以非常高 ?根據(jù)職務、技能、資歷設定 ?與同行對比應據(jù)競爭力 EVA獎勵激勵機制的組成 94 EVA資金計劃 目標獎金 負獎金庫 正獎金庫 目標業(yè)績表現(xiàn) 額外的 EVA改善結(jié)果 超出目標的獎勵部分，一部分當年即發(fā)放給管理者、員工，一部分放入企業(yè)獎金庫以后發(fā)放 EVA獎金激勵機制創(chuàng)造一個模擬的股東獎勵模式 95 獎金 EVA改善 EVA目標獎金 目標 EVA （基準 EVA+目標 EVA改善） 目標獎金為零 2倍目標獎金 EVA獎金庫 1 4 EVA區(qū)間 3 EVA區(qū)間 3 2 EVA激勵模型 96 運用 EVA區(qū)間把不同業(yè)務的風險回報關(guān)系進行標準化處理 (10) 0 10 20 30 40 (10) 0 10 20 30 40 業(yè)績變動 業(yè)績變動 業(yè)務 A 業(yè)務 B ? 業(yè)務 A: 市場風險高，行業(yè)波動大業(yè)務 B: 市場相對穩(wěn)定 ? 對于管理者和投資者來講，業(yè)務B中較小的業(yè)績變動等于業(yè)務 A較大的業(yè)績變化，通過對這一點的認知，“ EVA區(qū)間”對 不同業(yè)務的業(yè)績進行了標準化處理。 業(yè)績衡量 業(yè)績衡量 97 EVA激勵模型的幾個主要參數(shù) ? 業(yè)績標準： 目標 EVA改善 決定了商業(yè)計劃實現(xiàn)的困難程度，也和股東的期望回報相符 ? 薪酬標準： 目標獎金 決定了激勵參與人在實現(xiàn)了目標業(yè)績時能得到的現(xiàn)金獎勵。 ? 風險： EVA區(qū)間 決定了經(jīng)理人薪酬對于超目標的業(yè)績改善和低于目標的業(yè)績表現(xiàn)的敏感性。 ? 持續(xù)性： EVA獎金庫 保證了持續(xù)的 EVA表現(xiàn)可得到持續(xù)的薪酬的增長，同時也鼓勵了管理者的長期行為。 98 EVA價值管理體系 ?EVA價值管理體系 ?EVA與企業(yè)戰(zhàn)略 ?EVA與法人治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu) ?EVA與財務與人力資源管理 ?EVA管理理念與企業(yè)文化 EVA與企業(yè)文化 ? EVA終結(jié)了多目標引起的混亂狀況，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 ? EVA管理代表所有利益相關(guān)者的共同利益，其團隊精神有利于有效溝通 ? EVA管理注重以人為本，加強人力資本投資 ? EVA管理考慮了資本的機會成本，有助于集約經(jīng)營 ? EVA管理是連接所有者財務管理目標和經(jīng)營者財務管理目標的一條紐帶 經(jīng)濟增加值 ? 經(jīng)濟增加值概述 ? 引入經(jīng)濟增加值的變化 ? 經(jīng)濟增加值的具體應用 經(jīng)濟增加值的具體應用 ? 國資委 EVA考核情況 ? 集團公司 EVA考核情況 EVA考核進展情況 試點階段 引入階段 強化階段 完善階段 中央企業(yè)負責人第一任期（ 20212021） 中央企業(yè)負責人第二任期（ 20212021） 中央企業(yè)負責人第三任期（ 20212021） 對 EVA考核進行 試點 ， 對EVA比上一年有所改善的中央企業(yè) ， 給予獎勵 明確價值導向 ， 將 EVA實質(zhì)性納入考核體系 ， 實現(xiàn)新舊考核辦法的平穩(wěn)過 渡 …… …… 建立以 EVA為核心的業(yè)績考核辦法與激勵約束機制 ，引導中央企業(yè) 建立價值導向的決策管理體系 ， 推動以價值創(chuàng)造為核心的企業(yè)文化和組織變革 ， 提高國際競爭力 。 國資委 EVA考核情況 ? EVA考核實施方案 從 2021年第三任期開始 ， 用 EVA替代凈資產(chǎn)收益率 ， 將其納入中央企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績考核 。 替代后 ， 國資委考核中石油集團公司的業(yè)績指標為： 利潤總額 （ 30%） 、 EVA（ 40%） 、 油氣當量產(chǎn)量（ 15%） 和 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 15%） 。 在參考企業(yè)歷史水平和行業(yè)發(fā)展周期的基礎上 ， 考核目標值原則上 不低于 前三年 EVA平均值 （ 上升期 ） 或 上年 EVA值 （ 下降期 ） ，并參考國內(nèi)外標桿企業(yè)開展對標 ， 按照 “ 同一行業(yè)同一尺度 ， 同一因素同樣處理 ， 同一主業(yè)同一標準 ” ， 把握行業(yè)內(nèi)平衡 。 ? EVA目標值的確定原則 國資委 EVA考核情況 ? 資本成本率的確定原則 綜合考慮國內(nèi)資本市場發(fā)育程度 、 中央企業(yè)差異和承受能力等情況 ， 在 EVA考核初期 ， 按照 重要性 、 簡單可操作性和導向性 原則 ， 設定相對統(tǒng)一的資本成本率 。具體規(guī)定： 一般企業(yè) 資本成本率為 %； 負債水平在 75%以上的工業(yè)企業(yè)和 80%以上的非工業(yè)企業(yè) ， 資本成本率為 6%；承擔國家政策性任務較重且資產(chǎn)通用性較差的軍工 、 儲備 、 電網(wǎng)企業(yè) ， 資本成本率為 %。 資本成本率一經(jīng)確定 ， 三年不變 。 國資委 EVA考核情況 ? 調(diào)整項目的有關(guān)規(guī)定 對 EVA計算過程中的 5個 會計項目 、 4個 重大事項 進行調(diào)整 。 規(guī)定在考核初期 ， 主要針對 研究開發(fā)費用 、 資產(chǎn)減值準備 、 無息流動負債 、 在建項目和非經(jīng)常性收益等 5個會計項目進行調(diào)整；對 重大政策性因素 、 嚴重自然災害等 不可抗力因素 、 企業(yè)重組上市及會計準則調(diào)整等 不可比因素 和 國資委確定的其他調(diào)整事項 等 4個重大事項進行調(diào)整 。 國資委 EVA考核情況 2021年 11月 27日集團公司下發(fā)通知 ， 從 2021年開始 ，兩年內(nèi) 全面實施 EVA考核 。 為積極穩(wěn)妥推行該項工作 ， 2021年從各類業(yè)務企業(yè)中選取 10家 企業(yè)作為 EVA考核試點單位 （ 吉林油田 、 塔里木油田 、 吉林石化 、 遼寧銷售 、 廣東銷售 、 西氣東輸 、長城鉆探 、 工程建設公司 、 寶雞石油鋼管廠 、 運輸公司 ） ， 其余所有非試點單位對 EVA進行模擬測算 ， 并確定 2021年模擬目標值 。 非試點單位 2021年暫不進行 EVA指標考核 ， 但如完成較好 ， 年終考核可以加分 。 集團公司 EVA考核情況 2021年 1月集團公司預算辦下發(fā)的測算公式如下： EVA=稅后凈營業(yè)利潤 (NOPAT)資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤 調(diào)整后資本 平均資本成本率 NOPAT=凈利潤 +(利息支出 +科研支出 ) (1所得稅稅率 ) 調(diào)整后資本 =平均所有者權(quán)益 +平均負債 平均無息流動負債 平均 在建項目 平均資本成本率 =% 集團公司 EVA考核情況 ? 2021年在公司范圍內(nèi) 模擬推行 EVA考核 ? 2021年在公司范圍內(nèi) 全面實施 EVA考核 通過擬訂 EVA考核政策和模擬指標核定機制 ， 在全公司范圍內(nèi)模擬考核 EVA指標 ， 提高各單位對 EVA的重視程度 ，爭取完成集團公司下達的 2021年 EVA模擬考核指標 。 結(jié)合集團公司的要求 ， 進一步完善公司 EVA考核政策和指標核定機制 ， 將 EVA指標納入各單位領(lǐng)導班子考核 ，逐年提高 EVA指標的權(quán)重 ， 確保完成集團公司下達的 EVA考核指標 。 集團公司 EVA考核情況 集團公司 EAV政策與 EVA理論的差異： 主要差異是：基于簡化操作的考慮 ， 減少了對會計利潤的調(diào)整項目 （ 1） 沒有調(diào)整各種 減值準備 （ 2） 沒有調(diào)整非經(jīng)常性損益 （ 營業(yè)外收支 ） （ 3） 沒有調(diào)整 遞延所得稅 （ 4） 沒有對 費用化研發(fā)支出進行資本化 調(diào)整 （ 5） 沒有對 費用化研發(fā)支出的當期應攤銷額 進行調(diào)整 集團公司 EVA考核情況