酒店投資項(xiàng)目的不確定性分析-資料下載頁(yè)
2025-05-10 20:41本頁(yè)面
【正文】 = = = = = = = ? 2）分別計(jì)算項(xiàng)目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1， 2， … ， 9），假定收入與成本均發(fā)生在年末。 ? 為了計(jì)算凈現(xiàn)值 NPVj，需要首先計(jì)算各狀態(tài)下的現(xiàn)金流量。下表即是估算狀態(tài) 1所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量： ∑ 3 t=1 NPV1＝ (CI－ CO)t/(1+i)t 年份 1 2 3 銷售收入 800 6400 9600 開發(fā)成本 4000 3200 4800 其他稅費(fèi) 240 192 288 凈現(xiàn)金流量 3440 3008 4512 估算狀態(tài) 1所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量：銷售收入下降 20%、成本下降 20% ＝ 3440247。 (1+12%)1＋ 3008247。 (1+12%)2＋ 4512247。 (1+12%)3 ＝ ? 3）根據(jù)項(xiàng)目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1， 2， … ， 9）及其狀態(tài)概率值，可以得到相應(yīng)的期望凈現(xiàn)值以及項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值，如圖所示。 銷售收入狀態(tài)概率 開發(fā)成本狀態(tài)概率 可能狀態(tài) （ j） 狀態(tài)概率 （ Pj） NPVj PjNPVj 估算狀態(tài) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 合計(jì) ? 4）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值： 凈現(xiàn)值的期望值 =(萬元 ) ? 5）計(jì)算凈現(xiàn)值大于等于零的概率： P（ NPV≥0 ） == ? 結(jié)論：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值大于零，是可行的；同時(shí)凈現(xiàn)值大于零的概率達(dá)到 88%，說明項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大。 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 投資項(xiàng)目的盈虧平衡分析 第二節(jié) 投資項(xiàng)目的敏感性分析 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析 第四節(jié) 投資項(xiàng)目的準(zhǔn)則分析 一、概述 1. 投資項(xiàng)目的評(píng)估分析是在不確定性的環(huán)境中進(jìn)行的 ， 而投資決策者也是根據(jù)不確定的環(huán)境條件下作出的其投資決策 。 這就要求應(yīng)綜合考慮決策的準(zhǔn)則要求 ， 不偏離規(guī)則 。 2. 常見的不確定型決策主要包括等可能性準(zhǔn)則 、 保守準(zhǔn)則 、 冒險(xiǎn)準(zhǔn)則 、 樂觀準(zhǔn)則和最小最大后悔值準(zhǔn)則 。 二、等可能性準(zhǔn)則 ? 等可能性準(zhǔn)則：也稱拉普拉斯決策準(zhǔn)則 。 采用這種方法 ， 是假定自然狀態(tài)中任何一種發(fā)生的可能性是相同的 ， 通過比較每個(gè)方案的損益平均值來進(jìn)行方案的選擇 ， 在利潤(rùn)最大化目標(biāo)下 ， 選取擇平均利潤(rùn)最大的方案；在成本最小化目標(biāo)下選擇平均成本最小的方案 。 三、 保守準(zhǔn)則 ? 也稱瓦爾德決策準(zhǔn)則 、 小中取大的準(zhǔn)則 。 決策者不知道各種自然狀態(tài)中任一種發(fā)生的概率 ， 決策目標(biāo)是避免最壞的結(jié)果 ， 力求風(fēng)險(xiǎn)最小 。 運(yùn)用保守法進(jìn)行決策時(shí) ， 首先在確定的結(jié)果 ， 力求風(fēng)險(xiǎn)最小 。 運(yùn)用保守準(zhǔn)則進(jìn)行決策時(shí) ， 首先要確定每一可選方案的最小收益值 ， 然后從這些方案最小收益值中 ， 選出一個(gè)最大值 ， 與該最大值相對(duì)應(yīng)的方案就是決策所選擇的方案 。 四、 冒險(xiǎn)準(zhǔn)則 ? 也稱樂觀決策法 、 大中取大的準(zhǔn)則 。 決策者不知道各種自然狀態(tài)中任一種可能發(fā)生的概率 ， 決策的目標(biāo)是選最好的自然狀態(tài)下確保獲得最大可能的利潤(rùn) 。冒險(xiǎn)準(zhǔn)則在決策中的具體運(yùn)用是：首先 ， 確定每一可選方案的最大利潤(rùn)值；然后 ， 在這些方案的最大利潤(rùn)中選出一個(gè)最大值 ， 與該最大值相對(duì)應(yīng)的那個(gè)可選方案便是決策選擇的方案 。 由于根據(jù)這種準(zhǔn)則決策也能有最大虧損的結(jié)果 ， 因而稱之冒險(xiǎn)投機(jī)準(zhǔn)則 。 五、 樂觀系數(shù)準(zhǔn)則 ? 也稱折中決策法 、 赫威斯決策準(zhǔn)則 ， 決策者確定一個(gè)樂觀系數(shù) ε （ epsilon： ， 1） ， 運(yùn)用樂觀系數(shù)計(jì)算出各方案的樂觀期望值 ， 并選擇期望值最大的方案 。 六、 最小最大后悔值準(zhǔn)則 ? 也稱薩凡奇決策準(zhǔn)則 ， 決策者不知道各種自然狀態(tài)中任一種發(fā)生的概率 ， 決策目標(biāo)是確保避免較大的機(jī)會(huì)損失 。 運(yùn)用最小最大后悔值準(zhǔn)則時(shí) ， 首先要將決策矩陣從利潤(rùn)矩陣轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)會(huì)損失矩陣；然后確定每一可選方案的最大機(jī)會(huì)損失；再次 ， 在這些方案的最大機(jī)會(huì)損失中 ， 選出一個(gè)最小值 ， 與該最小值對(duì)應(yīng)的可選方案便是決策選擇的方案 。
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