期權(quán)與公司理財推廣與應用-資料下載頁
2025-05-10 16:28本頁面
【正文】 間的比較。如果這兩種設備的成本相當，使用年限也相同，則通用設備的價值更高，因為它還可以用其他用途的選擇權(quán)。 2323 對沖基金 金融百科 例：放棄期權(quán) ?假定我們正在開采一個油井。挖掘設備的成本是每天 $300，一年后，開采要么成功要么失敗。 ?兩種結(jié)果出現(xiàn)的可能性相當，折現(xiàn)率為 10%。 ?如果開采成功，在時刻 1的價值現(xiàn)值為$575. ?如果開采失敗，在時刻 1的價值現(xiàn)值為 $0. 2324 對沖基金 金融百科 例：放棄期權(quán) ???????? ?????????? ??的價值失敗時概率失敗的價值成功時概率成功價值期望? ? ? ? $$ ?????期望價值$)( $300$ ????? tN P V傳統(tǒng)的 NPV分析將指示我們拒絕這個項目。 2325 對沖基金 金融百科 例：放棄期權(quán) 公司需要作出兩個決策間：開采與否、放棄與否 不開采 開采 0$?NPV500$?失敗 成功 : PV = $500 將設備出售 。殘值 = $250 將設備閑置 : PV = $0. 2326 對沖基金 金融百科 例：放棄期權(quán) ???????? ?????????? ??的價值失敗時概率失敗的的價值成功時概率成功的價值預期? ? ? ? $$ ?????預期價值$)( $300$ ???? tN P V? 如果我們將放棄期權(quán)的價值考慮進行，則回答為應當進行開采。 2327 對沖基金 金融百科 放棄期權(quán)的估價 ?前面講過，我們可用無期權(quán)時項目的 NPV與項目隱含的管理期權(quán)價值之和來表示某個項目的市場價值。 ?M = NPV + OPT $ = –$ + OPT OPT = $ 2328 對沖基金 金融百科 安然的低效工廠 ? 1999年，安然公司計劃在密西西比和田納西建立天然氣發(fā)電廠。這些工廠在一年中的大部分時間都歇業(yè)，運營起來的時候，其生產(chǎn)電力的成本也比利用現(xiàn)有設備生產(chǎn)的至少高出 50%。 ? 安然其實是買入了一個電力的看跌期權(quán)。當電價漲到顛峰時，他們就可以出售電力。電力的價格一般在 $40/兆瓦小時左右，但有時也會漲到幾千美金。 ? 這樣一個一年只經(jīng)營幾個星期的工廠投資卻具有正的 NPV——如果你將期權(quán)的價值考慮進來的話。 2329 對沖基金 金融百科 快速測試 ?解釋如何對管理人員股票期權(quán)進行估價。 ?討論擴張期權(quán)是如何加大創(chuàng)始企業(yè)的價值的。 ?解釋放棄期權(quán)是如何影響項目價值的。
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