跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略和國(guó)際債務(wù)市場(chǎng)-資料下載頁(yè)
2025-05-10 01:03本頁(yè)面
【正文】 學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社歐洲債券 ? 好處： – 對(duì)跨國(guó)公司來(lái)講，發(fā)行歐洲債券的最大好處是 成本低 ，因此發(fā)行公司的聲譽(yù)是非常重要的。 – 因?yàn)椋翰淮嬖诜ㄒ?guī)的管制，歐洲債券市場(chǎng)手續(xù)費(fèi)和其它費(fèi)用較低 – 由于能給投資者帶來(lái)一些好處，如不記名導(dǎo)致的稅收利益，二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)導(dǎo)致的交易方便，投資者愿意接受較低的收益率。 – 利息的稅前扣除。 8 32 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社國(guó)際債券的種類(lèi) ? 固定利率債券 利率固定，一般由銀行承銷(xiāo)。絕大部分國(guó)際債券是以固定利率債券發(fā)行 ? 浮動(dòng)利率債券 浮動(dòng)利率債券一般與 LIBOR聯(lián)系起來(lái)，每六月調(diào)整一次。 金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行主體，浮動(dòng)利率債券與浮動(dòng)利率貸款匹配，可降低風(fēng)險(xiǎn)。 浮動(dòng)利率債券的發(fā)行費(fèi)用一般比固定利率債券低，期限更長(zhǎng)。 ? 可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券持有者可在債券到期日之前按事先確定好的轉(zhuǎn)移比率、轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成公司普通股。 利率一般較低 事先確定的轉(zhuǎn)換價(jià)格一般比發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格要高出許多 。 8 33 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社國(guó)際債券的種類(lèi) (單位： 10億美元 ) 2021 2021 2021 2021 2021 固定利率債券 4, 4, 6, 7, 9, 浮動(dòng)利率債券 1, 1, 2, 2, 3, 可轉(zhuǎn)換 債券 附認(rèn)股權(quán)證的債券 總 計(jì) 5, 6, 8, 11, 13, 8 34 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社案 例 中國(guó)政府新發(fā)全球債券 逆向購(gòu)進(jìn)美元引發(fā)質(zhì)疑 8 35 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社中國(guó)政府新發(fā)全球債券 ? 遠(yuǎn)離全球債券市場(chǎng)兩年多后，中國(guó)政府委托財(cái)政部于 2021年 10月 22日在國(guó)際市場(chǎng)推出了10億美元 10年期債券和 4億歐元 5年期債券。 – 強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是中國(guó)政府發(fā)行的全球債券的主要賣(mài)點(diǎn)。 – 穆迪將中國(guó)的外匯評(píng)級(jí)從 A3調(diào)升至 A2，另一大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾更為苛刻些，將中國(guó)新債券的評(píng)級(jí)定為 BBB。 8 36 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社中國(guó)政府 “ 逆向 ” 購(gòu)進(jìn)美元？ ? 中國(guó)外匯儲(chǔ)備巨大，又面臨著人民幣升值的壓力，政府應(yīng)當(dāng)成為國(guó)際債券市場(chǎng)的買(mǎi)家，而沒(méi)有必要花費(fèi)不菲的成本去購(gòu)買(mǎi)美元。 ? 財(cái)政部分析發(fā)債目的： – 一是讓國(guó)際投資者了解中國(guó)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐鈪R管理政策、審慎的外債政策，償還外債的意愿和能力； – 二是為國(guó)內(nèi)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)未來(lái)參與海外債券市場(chǎng)時(shí)提供一個(gè)合理的參照標(biāo)準(zhǔn)，了解國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)行成本。 8 37 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社案 例 中國(guó)為歐元債券確立基準(zhǔn) 8 38 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社 吳叢生、郭振游、田利輝， 《 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 》 ，北京大學(xué)出版社中國(guó)為歐元債券確立基準(zhǔn) ? 中國(guó)財(cái)政部 2021年 10月 21日在全球發(fā)行的 10億歐元確立了中國(guó)發(fā)行歐元債的價(jià)格基準(zhǔn)。 ? 一般來(lái)說(shuō)，新發(fā)行債券的價(jià)格與在二級(jí)市場(chǎng)中交易的債券價(jià)格存在一定的折扣，但與目前在二級(jí)市場(chǎng)中交易的債券價(jià)格相比，中國(guó)財(cái)政部此次發(fā)行的國(guó)債價(jià)格卻獲得了罕見(jiàn)的溢價(jià)。
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