投資銀行的金融創(chuàng)新-資料下載頁
2025-05-09 00:30本頁面
【正文】 資產(chǎn)真實(shí)售出 ? 結(jié)構(gòu)性融資 ? 表外融資 ? 融資成本低 （三）資產(chǎn)證券化的作用 ? 對(duì)于信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu)，如果能夠?qū)⒆C券化和出售一部分資產(chǎn)加以組合，可以獲得較低的發(fā)行成本。 ? 證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除其信用的過分集中。 ? 證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分地利用現(xiàn)有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 ? 證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券，使其資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性，而且能夠改善其資金來源。 ? 證券出售后，將證券化的資產(chǎn)從其資產(chǎn)負(fù)債表中移出，可以提高資本比率。 ? 資產(chǎn)證券化還具有明確的金融創(chuàng)新意義。資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新和提高流動(dòng)性創(chuàng)新的作用。 二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作 （一）資產(chǎn)證券化的參與機(jī)構(gòu) 一般而言，一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)要包含以下參與主體： ? 發(fā)起人（ Originator ) ? 服務(wù)人（ Servicer ) ? 發(fā)行人（ Issuer ) ? 投資銀行 ? 信用增級(jí)機(jī)構(gòu) ? 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ? 受托機(jī)構(gòu) ? 投資者 （二）資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程 資產(chǎn)證券化運(yùn)作一般要經(jīng)過以下幾個(gè)階段。 ，進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí) ，安排證券銷售 ，向發(fā)起人支付購買價(jià)格 ，對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi) （三）投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用 ? 承銷商的作用 ? 充當(dāng)信用增級(jí)機(jī)構(gòu) ? 充當(dāng)資產(chǎn)證券化過程的財(cái)務(wù)顧問 ? 充當(dāng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的咨詢?nèi)? 三、資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理 ?資產(chǎn)證券化的一般風(fēng)險(xiǎn) ? 交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 可回收條款風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) 案例分析： 次貸危機(jī)與資產(chǎn)證券化 ? 美國(guó)次貸危機(jī) （ SubPrime Loan Crisis） 開始于 2021 年下半年，在 2021 年 2 月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到 2021 年 8 月則升級(jí)成席卷全球金融市場(chǎng)的風(fēng)暴。 ? 美國(guó)次貸危機(jī)的演進(jìn)邏輯體現(xiàn)為三個(gè)環(huán)環(huán)相扣的風(fēng)險(xiǎn)鏈條 ： ? 寬松的抵押貸款條件和多樣化的抵押貸款產(chǎn)品 ? 抵押貸款證券化造成信用風(fēng)險(xiǎn)的傳遞 ? 利率上升和房?jī)r(jià)下跌引 發(fā) 危機(jī)
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