我國上市公司參與套期保值的現(xiàn)狀分析—基于鋁相關(guān)上市公司的調(diào)查研究(doc8頁)-資料下載頁
2025-05-07 18:41本頁面
【正文】 企業(yè)對期貨市場不甚了解，一些企業(yè)對期貨價格的認(rèn)識更多是停留在現(xiàn)貨價格的層面上。在現(xiàn)貨市場，當(dāng)價格跌破成本價后，基本不會再往下跌了。而期貨市場，價格跌破成 本價后再繼續(xù)下跌是一件很平常的事情，因為期貨市場除了套期保值者，更有一群投機者在為期貨提供流動性，這使得期貨價格的變動相對于現(xiàn)貨價格更為劇烈?？墒?，很多企業(yè)并不明白這一點。當(dāng)現(xiàn)貨價格跌破成本價格后，許多下游企業(yè)擔(dān)心價格會反彈而導(dǎo)致未來原材料購買價格上漲，于是進(jìn)行買入套期保值，然而期貨價格并沒有上漲，而是繼續(xù)下跌，并一再創(chuàng)新低，逼得現(xiàn)貨企業(yè)不得不認(rèn)賠出局。正是對期貨市場了解甚少，許多企業(yè)在套期保值的操作及價格判斷上存在各種誤差，套期保值效果不盡人意。另一方面，我國期貨行業(yè)也缺少專門的期貨套保人才。一些公司的從 業(yè)人員匆匆上馬，為企業(yè)編制套期保值方案。這很容易出現(xiàn)行情誤判、風(fēng)險控制方案不到位的局面。一旦出現(xiàn)不利局面或者極端行情時，期貨公司往往拿不出應(yīng)對方案。反觀國外企業(yè)以及國內(nèi)套期保值業(yè)務(wù)比較成熟的大型企業(yè)，他們大多設(shè)有由公司高管牽頭的交易部門或者期貨部，有專人分析市場進(jìn)行買入賣出操作。一旦出現(xiàn)不利行情，相關(guān)情況、解決方案會很快由高管反饋到管理層，再由管理層根據(jù)交易部門專業(yè)人士的提議做出應(yīng)對決策。這提高了公司對不利行情的危機處理能力。 因此，為了提高企業(yè)的套期保值效果，企業(yè)自身應(yīng)加強期貨人才培養(yǎng)，建立完善的風(fēng)險管理 機制。有實力的公司可以建立自己的期貨部，培養(yǎng)一批專業(yè)人才，而且該期貨部應(yīng)由一名高管負(fù)責(zé)，在出現(xiàn)緊急情況時能夠迅速做出反應(yīng)。規(guī)模較小的公司 可以依賴于有實力的期貨公司的研發(fā)力量，但是要做好和期貨公司專業(yè)人員的溝通工作，有相關(guān)的負(fù)責(zé)人和專業(yè)人士負(fù)責(zé)公司的套期保值業(yè)務(wù)。期貨公司除了引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行套期保值外，還應(yīng)幫助企業(yè)建立自己的期貨部，對企業(yè)的期貨業(yè)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，一方面有利于企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)，一方面也有利于期貨公司和企業(yè)之間的溝通。 ，但最后卻變成了投機 從株冶事件到中航油事件再到 2021年的國儲銅事件，這些企業(yè)無不在期貨市場上損失了數(shù)億美元。追其原因，都是在套期保值過程中違背了對沖現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險的初衷，在期貨市場上建立了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)貨市場量的頭寸，進(jìn)行了投機操作，這最終導(dǎo)致了巨虧的結(jié)局。類似例子數(shù)不勝數(shù)，只不過虧損金額相對較小罷了。事實上，調(diào)研中我們了解到，很多企業(yè)剛進(jìn)行套期保值時都很中規(guī)中矩，嚴(yán)格按照方案進(jìn)行，然而嘗了幾次甜頭后，有的企業(yè)的想法就變了，由當(dāng)初的規(guī)避風(fēng)險變成投機獲利。他們不再嚴(yán)格控制期貨上的頭寸，而是大手筆地進(jìn)行期貨交易，以期從期價的漲跌中獲得巨額利潤。頭寸過大使風(fēng)險 大大敞口。以上游企業(yè)為例，他們一般作賣期保值，如果期貨價格上漲，企業(yè)可以交割，這樣虧損也不會很大，還能享受到交割時價格上漲的好處。然而，如果期貨上的頭寸大于現(xiàn)貨的頭寸，一旦價格大漲，企業(yè)要么平倉出局，要么以高價買來現(xiàn)貨進(jìn)行交割，而無論哪種方式，都必將導(dǎo)致企業(yè)巨虧。 為此，企業(yè)進(jìn)行套期保值時，期貨頭寸一定不能比現(xiàn)貨大。這需要套保企業(yè)建立嚴(yán)格的風(fēng)險控制制度。首先，限制交易人員的交易額度，建立有效的內(nèi)部監(jiān)督機制，以避免個人投機心理作祟而出現(xiàn)超額買賣。其次，避免一人權(quán)利過大現(xiàn)象，監(jiān)督機制應(yīng)互相制衡。第三，對違規(guī)操作 的人員必須從嚴(yán)處罰，這樣才能起到警示作
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1