【導讀】同時，鋁工業(yè)是產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度較高的產(chǎn)業(yè)，在我國現(xiàn)有124個產(chǎn)業(yè)中，有113個部門使用鋁產(chǎn)品，占91％。在總量控制的基礎上，在能源有比較優(yōu)勢和氧化鋁原料充分保證的條件下，以鋁電聯(lián)營方式，適度發(fā)展具有競爭力的電解鋁能力。預計2007年氧化鋁產(chǎn)量將在今年的基礎上提高45%，而需求量將增長19%，這種供過于求的局面將持續(xù)到2008年。由于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的激增，預計未來兩年現(xiàn)貨氧化鋁價格將接近歷史的低點，不排除明年氧化鋁價格跌至2,100元/左右的可能。2007年隨著供給的加速上漲，電解鋁供需狀況將轉(zhuǎn)為過剩，而且隨著氧化鋁價格回歸理性，2007年電解鋁市場價格基本上會出現(xiàn)回落。而且氧化鋁和鋁土礦等進口上也有較大的營銷機會。2007年鋁價的走勢強于現(xiàn)貨氧化鋁，使得以現(xiàn)貨氧化鋁為原料的噸鋁利潤空間持續(xù)擴大，電解鋁企業(yè)在2007年將處于景氣周期，其總體效益水平將維持高位。

　　

【正文】 （2003 年底統(tǒng)計數(shù)據(jù)，萬噸）地區(qū)儲量基礎儲量資源量資源儲量山西廣西貴州河南重慶山東云南河北總計資料來源：世界有色金屬在未來的兩三年內(nèi)，全球?qū)⒂薪?00900 萬噸的氧化鋁產(chǎn)能被永久性淘汰，其中包括中國的180 萬噸左右，淘汰氧化鋁產(chǎn)能的主要因素是全球氧化鋁價格過低以及設備技術落后。落后產(chǎn)能的淘汰將會在一定程度上緩解全球氧化鋁供應過剩的狀況，阻止氧化鋁價格的進一步下跌。圖19 對國際國內(nèi)現(xiàn)貨氧化鋁價格的預測數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來預測第三節(jié) 氧化鋁價格波動分析2006年8月7日，%，至每噸人民幣4900元。此舉意味著國內(nèi)鋁市場的價格開始逐漸下滑，鋁價格持續(xù)攀升的歷史將結束。此后，氧化鋁價格呈現(xiàn)跌勢。十月份以五礦集團為代表的進口氧化鋁報價下調(diào)至2800元／噸，而中國鋁業(yè)則再次調(diào)降國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價格，由2950元／噸降至2400元／噸。此前，中鋁在9月26日第三次調(diào)降國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價格，由3800元／噸降至2950元／噸；%，由每噸4900元降至3800元。進入2007年中鋁公司在市場預期中宣布上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格，從原來的2400元/噸調(diào)至3600元/噸，漲幅達到50%，大大高于當時市場價位。一、價格波動背景分析（一）誘因：進口關稅下調(diào)隨著中鋁公司9月底將氧化鋁價格下調(diào)至2950元/噸，進入10月份以來，氧化鋁價格繼續(xù)緩慢下滑，國外氧化鋁價格FOB（離岸價）報價約為240美元（人民幣約1890元）/噸，港口到岸價為260美元（人民幣約2050元）/噸；國內(nèi)非中鋁氧化鋁廠報價為2600－2700元/噸，港口進口氧化鋁報價為2800元/噸。%下調(diào)為3%，進口氧化鋁價格還將下降100到200元左右。由此看來，氧化鋁進口關稅下調(diào)是中鋁要降價的一個誘因，但更主要的是中鋁在采取更主動的定價策略以穩(wěn)定自已的市場份額，雖然中鋁未正式公布，但降價也是遲早的事。中鋁目前就是要采取主動的市場策略，主動參與市場競爭。（二）主要原因：國內(nèi)價格高于進口價格在進口量上，據(jù)海關統(tǒng)計，2005年氧化鋁進口量為702萬噸，%；而2006年前9月共進口526萬噸，%。而隨著國內(nèi)外氧化鋁產(chǎn)量的大量增長，其價格也將面臨較為嚴峻的局面。這對鋁業(yè)中長期價格上漲也形成一定壓力。（三）根本原因:國內(nèi)產(chǎn)能的激增目前對中鋁構成壓力的不是進口產(chǎn)品，而是國內(nèi)魯能、信發(fā)、魏橋等企業(yè)新投產(chǎn)的產(chǎn)能，這些企業(yè)在定價上比較靈活，而中鋁體系龐大涉及到多家公司。在氧化鋁市場利好的背景下，我國掀起了投資氧化鋁的熱潮。據(jù)統(tǒng)計，我國在建和擬建的氧化鋁項目高達29個，規(guī)劃建設總規(guī)模達到2948萬噸/年，其中已開工建設的有25個，一期建設總規(guī)模達1803萬噸。這些項目大多分布在山西、河南、山東、貴州、重慶五省市，尤以山東、河南為甚，山東省建設規(guī)模達1000萬噸，河南省近800萬噸。如此大規(guī)模的建設，前所未有，令電解鋁企業(yè)始料不及，也使得業(yè)內(nèi)外對這一行業(yè)審慎起來。 二、氧化鋁降價對行業(yè)的影響分析（一）氧化鋁可能成為微利行業(yè)目前國內(nèi)中鋁和非中鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本均在2000元左右上下浮動，比較接近，較之目前的價格盈利水平，氧化鋁由原來的暴利進入正常水平，甚至有可能成為微利行業(yè)。市場競爭一旦惡化，氧化鋁跌破成本線也是有可能的。氧化鋁暫時還不會成為虧損行業(yè)，是因為新投產(chǎn)的項目會自我保護，不會很快進行價格戰(zhàn)進行競爭。國際現(xiàn)貨市場氧化鋁價格一度跌至北美和歐洲的一些氧化鋁廠的生產(chǎn)成本線。國內(nèi)一些新建氧化鋁廠，盡管成本上略占優(yōu)勢，但隨著鋁土礦原料價格的不斷上漲以及進口氧化鋁的沖擊，其面臨的壓力也與日俱增。投資的新項目由于資本金提高，財務成本提高，對項目運作收益率都有影響，如果氧化鋁價格下調(diào)至2100元/噸左右，項目投產(chǎn)基本不掙錢。隨著更多的非中鋁氧化鋁項目在2007年的逐步啟動和達產(chǎn)，氧化鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增加，預計全年過剩150萬噸左右。即使如此，仍有大量資本涌入像四川這樣的新興的氧化鋁發(fā)展區(qū)域。表9 2007年上半年預計投產(chǎn)的新增氧化鋁產(chǎn)能 單位：萬噸新增產(chǎn)能前次統(tǒng)計投產(chǎn)時間更新投產(chǎn)時間茌平信發(fā)華宇12007年一季度07年一季度魏橋鋁電20007年一季度07年一季度魯北化工10007年1月已投產(chǎn)50萬噸07年1月已投產(chǎn)50萬噸河南開曼4007年一季度07年1月已投產(chǎn)東方希望4007年上半年07年1月已投產(chǎn)萬基香江4007年1月07年1月已投產(chǎn)山西陽泉8007年中07年中山東鋁業(yè)6307年1月07年1月已投產(chǎn)南山鋁業(yè)4006年底已投產(chǎn)山西武圣3007年一月已投產(chǎn)15萬噸合計753資料來源：安泰科（二）電解鋁行業(yè)進入上升周期氧化鋁價格今年的一跌再跌，終于讓電解鋁企業(yè)盼來了復蘇期，雖然行業(yè)差別電價等抑制電解鋁這一高耗能產(chǎn)業(yè)的政策陸續(xù)出臺，但依然擋不住電解鋁利潤大幅增長的好勢頭。電解鋁產(chǎn)能復蘇如果電解鋁行業(yè)控制不了投資的反彈，再次造成產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在的利好則可能是曇花一現(xiàn)，持久不了多長時間。目前國內(nèi)仍在續(xù)建電解鋁項目11個，建設總產(chǎn)能為112萬噸，另有擬建項目10個，建設總產(chǎn)能約140萬噸，按此預測， 2007年總生產(chǎn)能力達1250萬噸，2010年總生產(chǎn)能力將高達1300萬噸。資料顯示，近期電解鋁的需求量為720萬噸左右，電解鋁產(chǎn)能過剩、產(chǎn)量過剩問題同時存在。國外有機構認為，2007年上半年全球電解鋁產(chǎn)量將出現(xiàn)較大幅度增長，全年產(chǎn)量的同比增幅將高于今年的6%達到8%，全球鋁供應在經(jīng)歷了2006年的大幅短缺之后，2007年全球鋁需求必須出現(xiàn)6%的同比增長才能使供應仍保持在短缺狀態(tài)。中鋁方面沒有緊跟市場迅速調(diào)低氧化鋁價格也有下游電解鋁廠商給予的壓力，即電解鋁廠商擔心氧化鋁價格降低會最終影響到電解鋁價格降低。政策風險驟升國家調(diào)高電解鋁出口關稅的目的在于減少能源、資源的消耗及出口，符合降低單位GDP能耗的長期政策，這一政策同時也降低了國內(nèi)閑置氧化鋁產(chǎn)能重啟的可能性。關稅稅率調(diào)整表明國家將進一步抑制電解鋁的出口，這將給國內(nèi)電解鋁市場帶來壓力。在這一系列變化下，業(yè)內(nèi)目前對于電解鋁企業(yè)未來的走向存在著分歧。我們認為，在高氧化鋁時代，氧化鋁的每次降價能給電解鋁企業(yè)帶來的利潤增加是可觀的，但現(xiàn)在氧化鋁價格走低并接近生產(chǎn)成本，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的普遍生產(chǎn)成本在2100元/噸左右，在市場價格接近成本價格的情況下，再想從氧化鋁的降價攫取利潤已很困難，除非氧化鋁企業(yè)之間不計成本打價格戰(zhàn)，而這顯然是不太可能的。對于電解鋁企業(yè)來說，未來更多的取決于鋁價的走勢。（三）鋁產(chǎn)業(yè)鏈利潤重構氧化鋁價格的變化帶來了整個產(chǎn)業(yè)鏈的震動，未來鋁業(yè)大舞臺上的主角或許將不再是“氧化鋁－電解鋁”，將往上延伸的鋁土礦開采開發(fā)領域、往下延伸的鋁深加工領域有望成為新格局下的鋁業(yè)利潤重心。從產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)時格局來看，電解鋁和氧化鋁之間的產(chǎn)能瓶頸已經(jīng)打通，整個產(chǎn)業(yè)的瓶頸向著鋁土礦轉(zhuǎn)移，氧化鋁項目大量投產(chǎn)意味著對鋁土礦的大量需求，而目前國內(nèi)氧化鋁廠商大多沒有配套的鋁土礦礦山資源。我國鋁土礦資源缺乏的現(xiàn)實已使氧化鋁企業(yè)不得不走出國門利用國外氧化鋁資源，因此鋁土礦的價格目前面臨重估。三、氧化鋁現(xiàn)貨價格反彈是短暫現(xiàn)象2007年2月份現(xiàn)貨氧化鋁價格從2400元/頓反彈至3600元/噸，主要因為：國內(nèi)七大氧化鋁企業(yè)在氧化鋁價格持續(xù)走低的壓力下，宣布減產(chǎn)保價，而幾內(nèi)亞的罷工對氧化鋁的供應也有所影響。同時電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)定的增長，以及春節(jié)假期導致電解鋁企業(yè)的備庫行為加大了氧化鋁的需求回升。維持氧化鋁價格的反彈不會持久的觀點，主要因為全球氧化鋁市場依然處于供應過剩的狀態(tài)，而氧化鋁價格的大幅反彈將減少氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)的動力，并并促使其他氧化鋁廠投入生產(chǎn)，對價格再次構成壓力。2月份氧化鋁價格大幅反彈，印證了氧化鋁價格在行業(yè)即將開始整合的情況下有所上漲的判斷。氧化鋁價格的上調(diào)將增加電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本，此次中鋁上調(diào)氧化鋁價格1200元/噸，意味著直接增加每噸電解鋁生產(chǎn)成本2340元，但對于不同的電解鋁企業(yè)由于其長單和現(xiàn)貨比例的不同，其受到的影響也不同。如：焦作萬方、包頭鋁業(yè)決大部分為與中鋁簽訂的長單，其成本已鎖定，此次調(diào)價對其并無影響。而關鋁股份和中孚實業(yè)等由于長單比例較小，受到的負面影響較大。云鋁股份的氧化鋁絕大部分來自進口，因此，中鋁調(diào)價對其沒有影響，但依舊受到國際氧化鋁價格上漲所帶來的負面影響。值得注意的是，中國鋁業(yè)此前已宣布，從2006年開始，戰(zhàn)略重點由氧化鋁轉(zhuǎn)向電解鋁，今后三年內(nèi)將不再新建氧化鋁項目。可見，雖然對氧化鋁價格進行大幅上調(diào)，但中國鋁業(yè)自己也并不看好未來的氧化鋁市場。第四節(jié) 氧化鋁生產(chǎn)原料及技術經(jīng)濟分析一、我國鋁土礦供給分析（一）我國鋁土礦資源賦存條件差，開采難度大我國鋁土礦礦床類型按規(guī)范劃分，沉積型礦床（相當世界的巖溶型+齊赫文型）占全國礦床總數(shù)的93％，占全國總儲量的86％，其中巖溶型占全國總儲量的76％，齊赫文型占總儲量的10％；我國特殊的礦床類型堆積型鋁土礦床占礦床總數(shù)的5％，占全國總儲量的13％；紅土型礦床占礦床總數(shù)和全國總儲量的比例均在1％左右。從礦體賦存情況看，堆積型鋁土礦床和紅土型鋁土礦床，均產(chǎn)于地表層，便于露天開采。但作為我國主要礦床類型的沉積型鋁土礦床，因其成礦地質(zhì)時代較古老，經(jīng)歷古生代以來幾億年的沉積作用，其上均不同程度地覆蓋著若干中生代和新生代地層，僅少部分礦體出露地表，大部分礦體仍被不同厚度的上覆地層所覆蓋，一般上覆蓋層厚度10~40m，給礦床開采帶來不便。盡管目前全國90％的鋁土礦采礦量是來自露天開采，但設計境界剝采比越來越大，個別礦山高達29 m3/m3，使采礦成本不斷增高。經(jīng)粗略統(tǒng)計，全國露采儲量約占總儲量的40％左右，坑采儲量約占總儲量的60％左右，開采條件將越來越差。（二）民采礦比例高，亂采濫挖，資源利用率低國內(nèi)氧化鋁廠生產(chǎn)供礦渠道有三種：一是自建礦山，二是工農(nóng)聯(lián)辦礦，三是收購民礦。目前國內(nèi)氧化鋁廠中除中鋁廣西分公司自建礦山外，其他供礦來源基本采用自采＋聯(lián)辦＋民采三種方式，三種供礦的比例如下圖所示：圖20 國內(nèi)主要氧化鋁廠鋁土礦來源從上圖可以看出，除中鋁廣西分公司外，2000年國內(nèi)其它氧化鋁廠每年收購民采礦比例高達50％以上，目前已達70％，到2005年，氧化鋁產(chǎn)能的提高，對民采礦的依賴程度越來越高。盡管我國部分地區(qū)的鋁土礦資源具有“分布廣、部分礦體賦存小而富、埋藏淺、不適合機械化開采”的特點，民采可以利用一些難以正規(guī)開采的雞窩礦，但隨著各行業(yè)對鋁土礦需求量的不斷增加，民采不斷進入一些國家規(guī)劃礦區(qū)和大中型礦區(qū)進行開采，亂采濫挖，采富棄貧，資源浪費和破壞嚴重，資源利用率低，鋁土礦保有儲量大為減少。（三）礦物性質(zhì)不理想，生產(chǎn)氧化鋁工藝復雜我國一水硬鋁石型鋁土礦，用于氧化鋁生產(chǎn)的突出問題是生產(chǎn)工藝長，能耗高，成本高。我國的鋁土礦屬于高鋁、高硅、低鐵、低鋁硅比的一水硬鋁石型鋁土礦。這種鋁土礦耐磨、難溶，一般需要在較高的溫度、堿液濃度和壓力下才能溶出。我國拜爾法氧化鋁溶出溫度一般在270℃，而國外三水鋁石溶出溫度一般在150℃（一水軟鋁石在220℃左右）左右，能耗高。同時，由于鋁硅比低，為提高氧化鋁回收率，不得不采用能耗高、流程長的混聯(lián)法。目前，世界氧化鋁生產(chǎn)的平均能耗為16～18GJ，拜爾法能耗平均13GJ?！?，～，～。為了降低能耗，提高我國氧化鋁工業(yè)競爭力，目前國內(nèi)相繼開發(fā)了選礦拜爾法、石灰拜爾法。盡管采用選礦后可以采用單一拜爾法，但需增加選礦環(huán)節(jié)和進一步開發(fā)尾礦資源綜合利用技術，以提高資源利用率。石灰拜爾法也同樣存在需要進一步改進工藝，以提高資源利用率。二、技術經(jīng)濟指標進一步改善經(jīng)過科技攻關，我國鋁工業(yè)開發(fā)和完善了強化燒結、管道化溶出、選礦拜爾法等一大批新技術，有利于提高低鋁硅比鋁土礦資源利用率的串聯(lián)法也已進入應用階段。圖21 1995－2006年氧化鋁綜合能耗變化趨勢（單位：千克標煤/噸）數(shù)據(jù)來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會適應裝備大型化、生產(chǎn)規(guī)?；男枰?，氧化鋁生產(chǎn)過程自動化控制水平有了很大提高。采用企業(yè)資源管理系統(tǒng)技術，有效提高了企業(yè)信息化管理水平。并對引進的氧化鋁重大裝備實施了國產(chǎn)化。隨著先進技術及裝備的廣泛采用，我國氧化鋁的主要技術經(jīng)濟指標有了較大改善，產(chǎn)品競爭力有所增強。，創(chuàng)下歷史最好水平。第三章 全球電解鋁供需分析及預測第一節(jié) 2006年全球電解鋁市場分析一、2006年全球電解鋁供給分析圖22 IAI報告原鋁日產(chǎn)量（單位：千噸）數(shù)據(jù)來源：IAI在2005 年出現(xiàn)較大增長之后，2006年除中國外的世界原鋁產(chǎn)量增長緩慢。數(shù)據(jù)顯示，%，但產(chǎn)量增長主要來自中國，11月中國產(chǎn)量增長同比達到27%，%。%。原鋁產(chǎn)量增長放緩的主要原因是前期氧化鋁價格高昂，西歐和北美電力價格也持續(xù)升高，致使相當多電解鋁企業(yè)處于虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能增加意愿較低。今年上半年氧化鋁價格的大幅下跌之后，西歐和北美的電解鋁企業(yè)產(chǎn)能重啟的步伐較為緩慢，導致了2006 年除中國外的世界電解鋁產(chǎn)量增長緩慢。表10 世界各地區(qū)原鋁產(chǎn)量（單位：千噸）20052006%chQ1Q2Q3Q4YearQ1Q2Q3OctYTD北美洲12551361138213845382132513351320446西歐11741181118211744712111711371131385東歐12112312412449311811711940獨聯(lián)體16281042105410614185105410661086369亞洲其他國家29530131833