金融分析期權(quán)option導(dǎo)論-資料下載頁(yè)
2025-08-11 10:46本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】期權(quán)是指賦予其購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定期限內(nèi)。標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。另一方有購(gòu)買(mǎi)的義務(wù)，簡(jiǎn)稱put?；A(chǔ)（標(biāo)的）資產(chǎn)：指合同中規(guī)定的交。日)任何時(shí)刻執(zhí)行的期權(quán)。例如，一個(gè)投資者購(gòu)買(mǎi)A公司股票的一個(gè)歐式看。權(quán)利付出的5元，凈得3元。格St＞X，則稱call為價(jià)內(nèi)的；如果St=X，稱為平價(jià)的；如果St＜X，稱為價(jià)外的。對(duì)put正好把不等式反過(guò)來(lái)：。一個(gè)以價(jià)格C購(gòu)進(jìn)一個(gè)歐式看漲期權(quán)的持有。的權(quán)利，從而損失初始投資C。他在到期日T的“利潤(rùn)”或損益為。同理，寫(xiě)期權(quán)者在到期日的損益為。因此，期權(quán)在T時(shí)的價(jià)值：。如果ST不是隨機(jī)變量，而是確定性知道的，為了不。當(dāng)ST為隨機(jī)變量時(shí)，自然把t=0時(shí)的“合理”。容易得出：期權(quán)價(jià)格C0≥0，故有。又顯然，一種股票的看漲期權(quán)價(jià)格不會(huì)超過(guò)。命題對(duì)一個(gè)歐式看跌期權(quán)，若在T
【正文】 則損益 : ])0,[ m a x (2)0,m a x ( PSXCXS TT ????????X ?TSStrip組合 策略 5 寬跨式 (strangle)組合。 ? 同時(shí)購(gòu)入 T相同，但執(zhí)行價(jià) X不同的一個(gè) call和一個(gè)put，且 XCXP，這種策略損益為： PSXCXS TPCT ?????? )0,m a x ()0,m a x (?????????????????????CTCTCTPPTTPXSPCXSXSXPCXSSPCX, CP O TSXP XC ?策略 6 差價(jià) (spread)組合。 ? 看漲差價(jià)組合：購(gòu)進(jìn)一個(gè)執(zhí)行價(jià)低于現(xiàn)股價(jià)的一個(gè) call，同時(shí)賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)高于現(xiàn)股價(jià)的 call，兩個(gè) call的 T相同，這個(gè)策略的損益為 : HHTLLT CXSCXS ?????? )0,m a x ()0,m a x (????????????????????HTHLLHHTLHLLTLTLHXSCCXXXSXCCXSXSCC,差價(jià) (spread)組合 ? 看跌差價(jià)組合：賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)低于現(xiàn)股價(jià)的 call，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一個(gè)執(zhí)行價(jià)高于現(xiàn)股價(jià)的call，兩個(gè) call的 T相同 ,損益為 : ? LLTHHT CXSCXS ?????? )0,m a x ()0,m a x (?TS TSRRO O 看漲差價(jià)組合 看跌差價(jià)組合 策略 7 蝶式 (butterfly)組合 ? 看漲蝶式組合：買(mǎi)進(jìn)一個(gè)執(zhí)行價(jià)較高的 call和一個(gè)執(zhí)行價(jià)較低的 call，再寫(xiě) 2個(gè)執(zhí)行價(jià)為中等的 call。這種策略的損益為 mmTHLHTLT CXSCCXSXS 2)0,m a x (2)0,m a x ()0,m a x ( ?????????????????????????????????????),2(2),2(2),2(),2(mHLmHLmHLLTmHLLTmHLCCCXXXCCCXXSCCCXSCCCHTHTmmTLLTXSXSXXSXXS??????策略 8 出售蝶式 (short butterfly)組合 ? 賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)較高的 call，一個(gè)執(zhí)行價(jià)較低的 call，以及買(mǎi)進(jìn) 2份中等執(zhí)行價(jià)的 call，這種策略的損益為： HLHTLTmmTCCXSXSCXS?????????)0,m a x()0,m a x(2)0,m a x(2?出售蝶式 (short butterfly)組合 看漲蝶式 (butterfly)組合 R RTS TSO O 策略 9 鷹式 (condor)組合 ? 買(mǎi)一個(gè)執(zhí)行價(jià)較高的 call和一個(gè)執(zhí)行價(jià)較低的 call，同時(shí)出售一個(gè)執(zhí)行價(jià)中等的 call和另一個(gè)執(zhí)行價(jià)也是中等的 call，這種策略的損益為 )0,m a x ()0,m a x ()0,m a x ( 1mTHLHTLT XSCCXSXS ?????????221 )0,m a x ( mmTm CXSC ??????????????????????????????????????????????),(),(),(),(),(212121212122121mmHLmmLHmmHLmmLTmmHLmLmmHLLTmmHLCCCCXXXXCCCCXXXSCCCCXXCCCCXSCCCCHTHTmmTmmTLLTXSXSXXSXXSXXS????????2211策略 10 反鷹式組合 ? 賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)較高的 call和一個(gè)執(zhí)行價(jià)較低的 call，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一個(gè)執(zhí)行價(jià)中等的 call和另一個(gè)執(zhí)行價(jià)中等的 call，這種策略的損益為 )0,m a x ()0,m a x ( HTLTHL XSXSCC ???????2211 )0,m a x ()0,m a x ( mmTmmT CXSCXS ??????LX1mX2mXHX)( 21 mmHL CCCC ????RRTSTSO O 反鷹式 組合 鷹式 組合
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