金融工程學(xué)導(dǎo)論-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】什么是金融工程學(xué)？誰(shuí)需要研究金融工程學(xué)？金融工程學(xué)和其他學(xué)科的關(guān)系如何？務(wù)實(shí)——結(jié)合實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，相信實(shí)踐。務(wù)本——拋開(kāi)模型，解決問(wèn)題，追本溯源。問(wèn)題只來(lái)自于實(shí)踐，價(jià)值只來(lái)自于市場(chǎng)。不要被模型所迷惑、束縛或者沉醉。世界上最危險(xiǎn)的地方不在阿富汗，而在我們?？蛻舻膶?shí)際需求。種金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的地位和作用。凱恩斯有關(guān)利率，就業(yè)和通。貨膨脹的開(kāi)創(chuàng)性理論。米勒和莫迪里亞尼(Franco. Modigliani)的有效金融市場(chǎng)理論。金融學(xué)本身在研究宏觀的金融市場(chǎng)領(lǐng)域取得豐富。而在微觀的企業(yè)方面，金融學(xué)則更多地是在實(shí)踐。中尋找并考驗(yàn)著新的規(guī)律。論來(lái)完善學(xué)科自身的發(fā)展。投資決策的金融學(xué)理論卻依然捉襟見(jiàn)肘。產(chǎn)定價(jià)模型奠定了基礎(chǔ)。已經(jīng)成為標(biāo)準(zhǔn)化的工具。金融市場(chǎng)的發(fā)育成熟。服務(wù)的內(nèi)在價(jià)值，并以高于這個(gè)的價(jià)值的價(jià)格銷(xiāo)售給客戶。任何有關(guān)可以預(yù)見(jiàn)事件。所有信息都不能預(yù)測(cè)的不確定性事件。雨量仍是未知數(shù)。金融工程學(xué)的兩個(gè)要素是相互對(duì)立的，信息
【正文】 ? 對(duì)于承擔(dān)農(nóng)場(chǎng)主的風(fēng)險(xiǎn)的一方來(lái)說(shuō) ， 他最簡(jiǎn)單的辦法是去金融市場(chǎng)買(mǎi)下一個(gè)遠(yuǎn)期合同 ， 允許他在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi) ， 按照他和農(nóng)場(chǎng)主簽訂的協(xié)議價(jià)格向市場(chǎng)出售玉米 。 但是這樣的做法 ， 本身并不創(chuàng)造價(jià)值 。 ? 假設(shè)農(nóng)場(chǎng)主擁有一套裝置 ， 能夠?qū)⒂衩准庸まD(zhuǎn)化成酒精和飼料 ， 而酒精和飼料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)低于玉米價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 那么你就成功地把玉米的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分解到了酒精價(jià)格和飼料價(jià)格上去了 。因?yàn)閷?duì)你來(lái)說(shuō) ， 玉米價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有那么大 。 如果你具有一種能夠承擔(dān)更多 “ 不確定性 ” 的 “ 能力 ” ，或者你的 “ 能力 ” 幫助你獲得比金融市 場(chǎng)一般水平更多的 “ 信息 ” ；你就可以組織并利用 各種金融工具來(lái)賺取利潤(rùn)。 不確定性 (Uncertainty) 能力 (Resource) 信息 (Information) 金融工程 (Financial Engineering) 價(jià)值 (Value) 金融工具的選擇和組合 (Financial Vehicles) 金融工程學(xué)的基本框架 金融工程學(xué)的基本框架 ? 金融工程的適用范疇。 ? 創(chuàng)造性金融工程的來(lái)源。 ? 創(chuàng)造價(jià)值的三種基本途徑。 –更多信息 –更少不確定性 –更多能力 ? 要素的組合。 第四節(jié) 金融工程學(xué)的 應(yīng)用范疇 Application of Financial Engineering 金融工程學(xué)導(dǎo)論 投資人的應(yīng)用 ? 首先 ， 金融工程對(duì)一些交易比較成熟的金融資產(chǎn)進(jìn)行理論定價(jià) ， 如果市場(chǎng)上出現(xiàn)了某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于或高于理論價(jià)格時(shí) ，投資人就可以買(mǎi)入或賣(mài)出這項(xiàng)資產(chǎn) ， 從而實(shí) 現(xiàn)直接從市場(chǎng)上套利的機(jī)會(huì)。 ? 特別需要指出的是 ， 這種金融工程的套利行為 ， 其本身也在幫助金融市場(chǎng)逐步完善 。 如果一個(gè)市場(chǎng)本身充滿了套利機(jī)會(huì) ， 那么 ， 這個(gè)市場(chǎng)是不完善的 。 而隨著套利活動(dòng)的增加 ，原有的套利機(jī)會(huì)的代價(jià)必然升高 ， 導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)的消失 。 這樣 ， 金融工程師們就需要在 金融市場(chǎng)上重新尋找新的套利機(jī)會(huì)。 企業(yè)界的應(yīng)用 ? 金融工程在企業(yè)界的應(yīng)用就更加廣泛 ， 而隨著金融工程學(xué)本身的發(fā)展 ， 這種 “ 取自于金融市場(chǎng) ， 用之于企業(yè) ” 的金融工程實(shí)踐也就越來(lái)越活躍 。 究其原因 ， 主要是因?yàn)槠胀ㄍ顿Y人和企業(yè)之間有一個(gè)重大的差異：能力 。 對(duì)于一個(gè)普通投資人和企業(yè)來(lái)說(shuō) ， 他們面對(duì)的 “ 不確定性 ”和 “ 信息 ” 是 一 樣 的 ， 但 是 他 們 的“能力”則完全不同。 投資管理 ? 狹義的金融工程學(xué)幫助投資人管理投資組合 ，取得最大收益 ， 這是金融工程的傳統(tǒng)應(yīng)用范圍 。 但是 ， 廣義的金融工程不僅僅幫助企業(yè)去對(duì)那些沒(méi)有市場(chǎng)交易的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià) ， 而且還幫助企業(yè)從金融市場(chǎng)上獲取信息 ， 以確定企業(yè)的戰(zhàn)略投資方向 。 ? 企業(yè)從金融市場(chǎng)獲得的信息 ， 在金融工程框架的幫助下 ， 能夠更準(zhǔn)確地尋找出今后的投資領(lǐng)域 ， 判斷出行業(yè)走勢(shì) ， 組合自有的債務(wù)和資產(chǎn) ， 從而最終回到金融市場(chǎng)上體現(xiàn)出更 高的價(jià)值。
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