[經(jīng)濟(jì)學(xué)]公司金融導(dǎo)論、財(cái)務(wù)報(bào)表分析-資料下載頁(yè)
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【正文】 nd yield（股利收益率） ? =（ dividend per share/price per share)*100% 3. P/E ratio=Price/EPS 4. ROI=Investment return/average long/short investment *100% 5. Dividend payout ratio(股利支付率） =(dividend per share /EPS) *100% 6. Dividend per share=dividend/ordinary share number 2022/2/16 82 單位：萬(wàn)元 凈利潤(rùn) 1500 加 年初未分配利潤(rùn) 600 可分配利潤(rùn) 2100 減 提取法定盈余公積金 225 可供股東分配的利潤(rùn) 1875 減 已分配優(yōu)先股股利 0 提取任意盈余公積金 75 已分配普通股股利 1000 未分配利潤(rùn) 800 股本（每股面值 1元，市價(jià) 6元） 2500 資本公積 2600 盈余公積 1400 所有者權(quán)益合計(jì) 7300 2022/2/16 83 Example: A公司本年利潤(rùn)分配和年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如下： ? 每股收益＝１５００／２５００＝０．６元／股 ? 注意的問(wèn)題： ? 不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn) ? ＥＰＳ是一個(gè)份額概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，他們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司間比較。 ? ＥＰＳ大不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策； 2022/2/16 84 其他計(jì)算 ? 市盈率＝６／０．６＝１０ ? 市場(chǎng)價(jià)格確定，ＥＰＳ高，Ｐ／Ｅ越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，反之亦然。 ? 高市盈率說(shuō)明公司能獲得社會(huì)信賴(lài)，具有良好的前景，反之亦然。 2022/2/16 85 第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 —— 現(xiàn)金流量分析 2022/2/16 86 一、意義： 現(xiàn)金流量比賬面利潤(rùn)對(duì)公司生存的影響更重要。 現(xiàn)金流量分析有助于了解公司營(yíng)運(yùn)資金的管理能力。 通過(guò)現(xiàn)金流量分析能夠正確評(píng)價(jià)公司當(dāng)前以及以前各期所取得利潤(rùn)的質(zhì)量。 現(xiàn)金流量分析便于發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題并對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況做出科學(xué)預(yù)測(cè)。 2022/2/16 87 會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量 ? 會(huì)計(jì)利潤(rùn)： 不管現(xiàn)金的流入、流出是否實(shí)際發(fā)生，在商品銷(xiāo)售的時(shí)點(diǎn)、商品購(gòu)進(jìn)的時(shí)點(diǎn)、就確認(rèn)銷(xiāo)售額和費(fèi)用。銷(xiāo)售等收益與各種費(fèi)用的差額就是利潤(rùn)。 ? 現(xiàn)金流量： 在作為銷(xiāo)售額的現(xiàn)金流入，或者在費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置的現(xiàn)金流出實(shí)際發(fā)生的時(shí)點(diǎn)上，首次確認(rèn)，也就是根據(jù)活期存款賬戶(hù)增減的實(shí)際情況來(lái)確認(rèn)的。 2022/2/16 88 為什么使用現(xiàn)金流呢？ （ 1） 企業(yè)價(jià)值提高 理由 增加現(xiàn)金流量的決策 提高企業(yè)價(jià)值 根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)的實(shí)際情況，比較客觀(guān) 增加利潤(rùn)的決策 存在不能提高企業(yè)價(jià)值的情況 公認(rèn)的會(huì)計(jì)處理方法，由主觀(guān)干預(yù)的余地 2022/2/16 89 為什么使用現(xiàn)金流呢？（ 2） 現(xiàn)金流量 =凈利潤(rùn) +折舊 折舊沒(méi)有實(shí)際現(xiàn)金流出的發(fā)生 計(jì)算凈利潤(rùn)與折舊費(fèi)的和合計(jì)額 2022/2/16 90 三個(gè)方案 A （元） B （元） C （元） 銷(xiāo)售額 10000 10000 10000 折舊費(fèi) 3000 5000 7000 其他 4000 4500 3500 凈利潤(rùn) 3000 500 500 2022/2/16 91 什么是現(xiàn)金流？ （ 1） ? 利用現(xiàn)金流量表計(jì)算 ? 利用財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算 凈現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 投資的現(xiàn)金流 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1公司所得稅 折舊費(fèi) 營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額 +投資 2022/2/16 92 什么是現(xiàn)金流？ （ 2） 自由現(xiàn)金流量 free cash flow 投資者能夠自由運(yùn)用的資金 使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利息支出是資本成本 2022/2/16 93 二、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 （一）流入結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入在全部現(xiàn)金收入中的比重，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況。 分析重點(diǎn)：分為總流入結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入。 ? 例如： X公司的總流入中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入占 %，投資活動(dòng)流入占 %，籌資活動(dòng)流入占 %?？梢?jiàn)，公司的現(xiàn)金主要依賴(lài)融資，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金較少。 2022/2/16 94 （二）流出結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司現(xiàn)金用于哪些方面的。即現(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)分析。指在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中經(jīng)營(yíng)、投資、籌資等活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的比重以及各業(yè)務(wù)具體項(xiàng)目流出的構(gòu)成情況。 分析重點(diǎn)：分為總流出結(jié)構(gòu)及三項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。 ? 例如： X公司現(xiàn)金總流出中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出占%，投資活動(dòng)流出占 %，籌資活動(dòng)流入占 %?？梢?jiàn)，公司對(duì)外投資的力度較大，多于 1/3現(xiàn)金流出用于支付利息等，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流出不到 1/3。 2022/2/16 95 （三）流入流出比分析 1. 如上例：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為 ，表明 1元的流出能夠換回 ；比值越大越好。 2. 投資活動(dòng)流入流出比為 ，表明對(duì)外投資積極，公司發(fā)展時(shí)期，該比值較小。 3. 籌資活動(dòng)流入流出為 。表明借款遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于還款。 2022/2/16 96 三、盈利質(zhì)量分析 （一）含義：是指根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)、資本支出之間的關(guān)系，揭示公司保持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)水平，創(chuàng)造未來(lái)盈利能力的一種分析方法。 （二）主要指標(biāo) 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤(rùn) ? 該比率越大，公司盈利質(zhì)量越高。若小于 1，則說(shuō)明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入。 再投資比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /資本性支出 ? 反映當(dāng)期凈現(xiàn)金流量是否足以支付固定資產(chǎn)投資所需要的資金。比率越高，再投資能力越強(qiáng)。若小于 1，則說(shuō)明支出所需現(xiàn)金，除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供外，還包括外部籌措的現(xiàn)金。 2022/2/16 97 四、籌資與支付能力分析 （一）含義：是通過(guò)現(xiàn)金流量表有關(guān)項(xiàng)目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場(chǎng)上的籌資能力以及償付債務(wù)或費(fèi)用的能力。 （二）主要指標(biāo)： 外部融資比率 = （經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增或減凈額 +籌資現(xiàn)金流入量） / 現(xiàn)金流入量總額 ? 該比率越大，說(shuō)明籌資能力越強(qiáng)。 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 = 現(xiàn)金流入量總額 /（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量 +償還債務(wù)本息付現(xiàn)） ? 該比率越大，說(shuō)明現(xiàn)金支付能力就越強(qiáng) 2022/2/16 98 到期債務(wù)本息償付比率 ? = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /（本期到期債務(wù)本金 +現(xiàn)金利息支出） ? 該該比率越大，說(shuō)明到期債務(wù)本息償付能力就越強(qiáng)。若小于 1，則經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金不足償還，還須對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)。 現(xiàn)金償債比率 ? = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 長(zhǎng)期債務(wù)總額 ? 該比率越大，說(shuō)明現(xiàn)金償付能力就越強(qiáng)。 現(xiàn)金股利支付率或利潤(rùn)分配率 ? = 現(xiàn)金股利或分配的利潤(rùn) / 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 ? 該比率越低，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。
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