[經(jīng)濟學(xué)]公司金融導(dǎo)論、財務(wù)報表分析-資料下載頁
2025-01-19 16:18本頁面
【正文】 nd yield（股利收益率） ? =（ dividend per share/price per share)*100% 3. P/E ratio=Price/EPS 4. ROI=Investment return/average long/short investment *100% 5. Dividend payout ratio(股利支付率） =(dividend per share /EPS) *100% 6. Dividend per share=dividend/ordinary share number 2022/2/16 82 單位：萬元 凈利潤 1500 加 年初未分配利潤 600 可分配利潤 2100 減 提取法定盈余公積金 225 可供股東分配的利潤 1875 減 已分配優(yōu)先股股利 0 提取任意盈余公積金 75 已分配普通股股利 1000 未分配利潤 800 股本（每股面值 1元，市價 6元） 2500 資本公積 2600 盈余公積 1400 所有者權(quán)益合計 7300 2022/2/16 83 Example: A公司本年利潤分配和年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如下： ? 每股收益＝１５００／２５００＝０．６元／股 ? 注意的問題： ? 不反映股票所含有的風險 ? ＥＰＳ是一個份額概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量，他們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同即換取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司間比較。 ? ＥＰＳ大不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策； 2022/2/16 84 其他計算 ? 市盈率＝６／０．６＝１０ ? 市場價格確定，ＥＰＳ高，Ｐ／Ｅ越低，投資風險越小，反之亦然。 ? 高市盈率說明公司能獲得社會信賴，具有良好的前景，反之亦然。 2022/2/16 85 第三節(jié) 財務(wù)報表分析 —— 現(xiàn)金流量分析 2022/2/16 86 一、意義： 現(xiàn)金流量比賬面利潤對公司生存的影響更重要。 現(xiàn)金流量分析有助于了解公司營運資金的管理能力。 通過現(xiàn)金流量分析能夠正確評價公司當前以及以前各期所取得利潤的質(zhì)量。 現(xiàn)金流量分析便于發(fā)現(xiàn)財務(wù)方面的問題并對未來的財務(wù)狀況做出科學(xué)預(yù)測。 2022/2/16 87 會計利潤與現(xiàn)金流量 ? 會計利潤： 不管現(xiàn)金的流入、流出是否實際發(fā)生，在商品銷售的時點、商品購進的時點、就確認銷售額和費用。銷售等收益與各種費用的差額就是利潤。 ? 現(xiàn)金流量： 在作為銷售額的現(xiàn)金流入，或者在費用、設(shè)備購置的現(xiàn)金流出實際發(fā)生的時點上，首次確認，也就是根據(jù)活期存款賬戶增減的實際情況來確認的。 2022/2/16 88 為什么使用現(xiàn)金流呢？ （ 1） 企業(yè)價值提高 理由 增加現(xiàn)金流量的決策 提高企業(yè)價值 根據(jù)現(xiàn)金流動的實際情況，比較客觀 增加利潤的決策 存在不能提高企業(yè)價值的情況 公認的會計處理方法，由主觀干預(yù)的余地 2022/2/16 89 為什么使用現(xiàn)金流呢？（ 2） 現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 折舊沒有實際現(xiàn)金流出的發(fā)生 計算凈利潤與折舊費的和合計額 2022/2/16 90 三個方案 A （元） B （元） C （元） 銷售額 10000 10000 10000 折舊費 3000 5000 7000 其他 4000 4500 3500 凈利潤 3000 500 500 2022/2/16 91 什么是現(xiàn)金流？ （ 1） ? 利用現(xiàn)金流量表計算 ? 利用財務(wù)報表計算 凈現(xiàn)金流量 營業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 投資的現(xiàn)金流 營業(yè)利潤 1公司所得稅 折舊費 營運資本的變動額 +投資 2022/2/16 92 什么是現(xiàn)金流？ （ 2） 自由現(xiàn)金流量 free cash flow 投資者能夠自由運用的資金 使用營業(yè)利潤 利息支出是資本成本 2022/2/16 93 二、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 （一）流入結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司的各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入在全部現(xiàn)金收入中的比重，以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入中具體項目的構(gòu)成情況。 分析重點：分為總流入結(jié)構(gòu)、經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入、投資活動的現(xiàn)金流入、籌資活動的現(xiàn)金流入。 ? 例如： X公司的總流入中，經(jīng)營活動流入占 %，投資活動流入占 %，籌資活動流入占 %?？梢?，公司的現(xiàn)金主要依賴融資，經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金較少。 2022/2/16 94 （二）流出結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司現(xiàn)金用于哪些方面的。即現(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)分析。指在各項業(yè)務(wù)中經(jīng)營、投資、籌資等活動現(xiàn)金流出占總流出的比重以及各業(yè)務(wù)具體項目流出的構(gòu)成情況。 分析重點：分為總流出結(jié)構(gòu)及三項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。 ? 例如： X公司現(xiàn)金總流出中，經(jīng)營活動流出占%，投資活動流出占 %，籌資活動流入占 %?？梢?，公司對外投資的力度較大，多于 1/3現(xiàn)金流出用于支付利息等，而經(jīng)營活動的流出不到 1/3。 2022/2/16 95 （三）流入流出比分析 1. 如上例：經(jīng)營活動流入流出比為 ，表明 1元的流出能夠換回 ；比值越大越好。 2. 投資活動流入流出比為 ，表明對外投資積極，公司發(fā)展時期，該比值較小。 3. 籌資活動流入流出為 。表明借款遠遠大于還款。 2022/2/16 96 三、盈利質(zhì)量分析 （一）含義：是指根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出之間的關(guān)系，揭示公司保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。 （二）主要指標 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤 ? 該比率越大，公司盈利質(zhì)量越高。若小于 1，則說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)的收入。 再投資比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /資本性支出 ? 反映當期凈現(xiàn)金流量是否足以支付固定資產(chǎn)投資所需要的資金。比率越高，再投資能力越強。若小于 1，則說明支出所需現(xiàn)金，除經(jīng)營活動提供外，還包括外部籌措的現(xiàn)金。 2022/2/16 97 四、籌資與支付能力分析 （一）含義：是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場上的籌資能力以及償付債務(wù)或費用的能力。 （二）主要指標： 外部融資比率 = （經(jīng)營性應(yīng)付項目增或減凈額 +籌資現(xiàn)金流入量） / 現(xiàn)金流入量總額 ? 該比率越大，說明籌資能力越強。 強制性現(xiàn)金支付比率 = 現(xiàn)金流入量總額 /（經(jīng)營現(xiàn)金流出量 +償還債務(wù)本息付現(xiàn)） ? 該比率越大，說明現(xiàn)金支付能力就越強 2022/2/16 98 到期債務(wù)本息償付比率 ? = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /（本期到期債務(wù)本金 +現(xiàn)金利息支出） ? 該該比率越大，說明到期債務(wù)本息償付能力就越強。若小于 1，則經(jīng)營現(xiàn)金不足償還，還須對外籌資或出售資產(chǎn)。 現(xiàn)金償債比率 ? = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 長期債務(wù)總額 ? 該比率越大，說明現(xiàn)金償付能力就越強。 現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率 ? = 現(xiàn)金股利或分配的利潤 / 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 ? 該比率越低，說明支付現(xiàn)金股利的能力就越強。
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