[經(jīng)濟(jì)學(xué)]公司金融導(dǎo)論、財(cái)務(wù)報(bào)表分析(參考版)
2025-01-22 16:18本頁面
【正文】 。 現(xiàn)金償債比率 ? = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 長(zhǎng)期債務(wù)總額 ? 該比率越大，說明現(xiàn)金償付能力就越強(qiáng)。 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 = 現(xiàn)金流入量總額 /（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量 +償還債務(wù)本息付現(xiàn)） ? 該比率越大，說明現(xiàn)金支付能力就越強(qiáng) 2022/2/16 98 到期債務(wù)本息償付比率 ? = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /（本期到期債務(wù)本金 +現(xiàn)金利息支出） ? 該該比率越大，說明到期債務(wù)本息償付能力就越強(qiáng)。 2022/2/16 97 四、籌資與支付能力分析 （一）含義：是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項(xiàng)目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場(chǎng)上的籌資能力以及償付債務(wù)或費(fèi)用的能力。比率越高，再投資能力越強(qiáng)。若小于 1，則說明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入。 2022/2/16 96 三、盈利質(zhì)量分析 （一）含義：是指根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)、資本支出之間的關(guān)系，揭示公司保持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。 3. 籌資活動(dòng)流入流出為 。 2022/2/16 95 （三）流入流出比分析 1. 如上例：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為 ，表明 1元的流出能夠換回 ；比值越大越好。 ? 例如： X公司現(xiàn)金總流出中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出占%，投資活動(dòng)流出占 %，籌資活動(dòng)流入占 %。指在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中經(jīng)營(yíng)、投資、籌資等活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的比重以及各業(yè)務(wù)具體項(xiàng)目流出的構(gòu)成情況。 2022/2/16 94 （二）流出結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司現(xiàn)金用于哪些方面的。 ? 例如： X公司的總流入中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入占 %，投資活動(dòng)流入占 %，籌資活動(dòng)流入占 %。 2022/2/16 88 為什么使用現(xiàn)金流呢？ （ 1） 企業(yè)價(jià)值提高 理由 增加現(xiàn)金流量的決策 提高企業(yè)價(jià)值 根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)的實(shí)際情況，比較客觀 增加利潤(rùn)的決策 存在不能提高企業(yè)價(jià)值的情況 公認(rèn)的會(huì)計(jì)處理方法，由主觀干預(yù)的余地 2022/2/16 89 為什么使用現(xiàn)金流呢？（ 2） 現(xiàn)金流量 =凈利潤(rùn) +折舊 折舊沒有實(shí)際現(xiàn)金流出的發(fā)生 計(jì)算凈利潤(rùn)與折舊費(fèi)的和合計(jì)額 2022/2/16 90 三個(gè)方案 A （元） B （元） C （元） 銷售額 10000 10000 10000 折舊費(fèi) 3000 5000 7000 其他 4000 4500 3500 凈利潤(rùn) 3000 500 500 2022/2/16 91 什么是現(xiàn)金流？ （ 1） ? 利用現(xiàn)金流量表計(jì)算 ? 利用財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算 凈現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 投資的現(xiàn)金流 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1公司所得稅 折舊費(fèi) 營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額 +投資 2022/2/16 92 什么是現(xiàn)金流？ （ 2） 自由現(xiàn)金流量 free cash flow 投資者能夠自由運(yùn)用的資金 使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利息支出是資本成本 2022/2/16 93 二、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 （一）流入結(jié)構(gòu)分析 含義：是反映公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入在全部現(xiàn)金收入中的比重，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況。銷售等收益與各種費(fèi)用的差額就是利潤(rùn)。 現(xiàn)金流量分析便于發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面的問題并對(duì)未來的財(cái)務(wù)狀況做出科學(xué)預(yù)測(cè)。 現(xiàn)金流量分析有助于了解公司營(yíng)運(yùn)資金的管理能力。 ? 高市盈率說明公司能獲得社會(huì)信賴，具有良好的前景，反之亦然。 成本費(fèi)用率 =利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總額＊１００％ 股東權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn) / 平均股東權(quán)益＊１００％ 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 =（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）＊１００％ 2022/2/16 81 （四）反映投資收益的指標(biāo) 1. EPS(每股盈余） ? =(Net earnings)/Ordinary share 2. Dividend yield（股利收益率） ? =（ dividend per share/price per share)*100% 3. P/E ratio=Price/EPS 4. ROI=Investment return/average long/short investment *100% 5. Dividend payout ratio(股利支付率） =(dividend per share /EPS) *100% 6. Dividend per share=dividend/ordinary share number 2022/2/16 82 單位：萬元 凈利潤(rùn) 1500 加 年初未分配利潤(rùn) 600 可分配利潤(rùn) 2100 減 提取法定盈余公積金 225 可供股東分配的利潤(rùn) 1875 減 已分配優(yōu)先股股利 0 提取任意盈余公積金 75 已分配普通股股利 1000 未分配利潤(rùn) 800 股本（每股面值 1元，市價(jià) 6元） 2500 資本公積 2600 盈余公積 1400 所有者權(quán)益合計(jì) 7300 2022/2/16 83 Example: A公司本年利潤(rùn)分配和年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如下： ? 每股收益＝１５００／２５００＝０．６元／股 ? 注意的問題： ? 不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn) ? ＥＰＳ是一個(gè)份額概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，他們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司間比較。越高越好，說明公司在增收節(jié)支等方面取得了良好的效果。 2022/2/16 80 （三）反映盈利能力的指標(biāo) 銷售毛利率 =（銷售收入 銷售成本） /銷售收入＊１００％ ? 毛利是凈利的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利就不能盈利。 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均股東權(quán)益 ? 含義：說明運(yùn)用所有制的資產(chǎn)的效率。若太低，還會(huì)影響獲利能力。 銷貨成本 ? 含義：通常存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用越低，流動(dòng)性就越強(qiáng)。過高會(huì)降低公司的獲利能力。 ? 公式為：流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 ? 一般認(rèn)為，合理的比率應(yīng)為“ 2” 速動(dòng)比率：是進(jìn)一步反映公司償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。 ? 如技術(shù)水平、管理水平以及客戶群狀況等信息，致使對(duì)公司價(jià)值的判斷不夠準(zhǔn)確。 ? 間接法：是以利潤(rùn)表上的凈利潤(rùn)為起算點(diǎn)，通過調(diào)整某些項(xiàng)目后得出凈現(xiàn)金流量的計(jì)算法。 2022/2/16 70 ? 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? 包括：購(gòu)建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的各種股權(quán)和債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。 ? （二）組成部分：由三部分組成 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? 包括：購(gòu)銷商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)型租賃、繳納稅款、支付勞務(wù)報(bào)酬、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等形成的現(xiàn)金流入和流出。 ? 出售部門或投資的所得收益； ? 自然災(zāi)害發(fā)生的損失； ? 會(huì)計(jì)政策變更增加（或減少）的利潤(rùn)總額； ? 會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加（或減少）的利潤(rùn)總額； ? 債務(wù)重組損失； ? 其他非正常收益。 ? 凈利潤(rùn)可分為付給股東的分紅和留存公司的未分配利
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