【導(dǎo)讀】而企業(yè)財務(wù)診斷,通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)。國際資料表明，財務(wù)診斷在提高企業(yè)。平等地位,行政上不受企業(yè)的制約和干預(yù),以保證財務(wù)診斷結(jié)論客觀公正。同時,財務(wù)診斷機構(gòu)和人員是否接受診。也就是說財務(wù)診斷能否進行,取決于診斷者和。財務(wù)診斷的客觀性是科學(xué)性的前提,而財務(wù)診斷的科學(xué)性則是診斷措施。因此,保密性是財務(wù)診斷的重要特征,也是財務(wù)診斷人員。商品經(jīng)濟中,如果財務(wù)診斷人員不講職業(yè)道德,隨意透露企業(yè)財務(wù)秘密,因此,財務(wù)診斷是一項保密性極強的工作。同時,企業(yè)財務(wù)診斷沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)可供參照,同樣的病癥但治療措施。因此,財務(wù)診斷十分復(fù)雜,需要經(jīng)過艱苦努力。由于財務(wù)診斷人員只有建議權(quán)而無決策權(quán)和執(zhí)。財務(wù)咨詢是我國法律規(guī)定的注冊會計師業(yè)務(wù)之一。首先,在我國財務(wù)咨詢顯然包含“財務(wù)”與會計,而財務(wù)。診斷則僅限于財務(wù)狀況,它一般不在會計活動上下過多功夫。

　　

【正文】 標(biāo)準(zhǔn)線，最大圓代表最好水平（可取同行業(yè)水平的 150%）。從圓心開始，以放射線的形式標(biāo)定各種財務(wù)比率的代表直線并確定標(biāo)度，然后將企業(yè)的實際財務(wù)比率數(shù)值標(biāo)在各直線上，并畫出一多邊形，看此多邊形位于標(biāo)準(zhǔn)圓的內(nèi)外即可予以綜合判斷。 （ 3）坐標(biāo)圖分析法。以償債能力和獲利能力為基本指標(biāo)來綜合判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。設(shè)定坐標(biāo)系，橫軸表示標(biāo)準(zhǔn)的償債能力，縱軸表示標(biāo)準(zhǔn)的獲利能力，標(biāo)準(zhǔn)值的確定可采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。然后將企業(yè)的實際償債能力指標(biāo)和獲利能力指標(biāo)標(biāo)注在坐標(biāo)系中。處于第一象限的企業(yè)屬于健壯型企業(yè)；處于第 二象限的企業(yè)屬于償債能力脆弱型企業(yè)；處于第三象限的企業(yè)屬于危險型企業(yè)；處于第四象限的企業(yè)屬于經(jīng)營脆弱型企業(yè)。 個別分析法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的個別項目或個別比率，進行個別指標(biāo)的分析和判斷的方法。 正常分析法與通貨膨脹分析法 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的本期實際資料進行的分析叫做正常分析；根據(jù)實際資料和期初期末的物價指數(shù)，以期末物價指數(shù)（或現(xiàn)值）為基準(zhǔn)，調(diào)整本期財務(wù)報表數(shù)據(jù)來進行的財務(wù)分析，叫做通貨膨脹分析法。 （三）美國企業(yè)財務(wù)分析方法 比率分析法。美國大量采用比率分析法，主要比率有 18 種。 百分率（同 型）分析。在資產(chǎn)負(fù)債表中就，以總資產(chǎn)為 100%，依此計算各項目的結(jié)構(gòu)比率；在損益表中，以營業(yè)收入為 100%，依此計算各項目的結(jié)構(gòu)比率。易于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表在多個年度和公司間比較。 綜合分析法。 （ 1） 杜邦體系分析。 （ 2） 多元判別分析。 在坐標(biāo)種制作一條分界線，如果企業(yè)的各種財務(wù)比率處于分界線的左方，表明企業(yè)一定不會破產(chǎn)；如果企業(yè)處于分界線的右方，表明企業(yè)可能會破產(chǎn)；這條分界線稱為“判別函數(shù)”。如 Z 函數(shù)。 二、 中日美企業(yè)財務(wù)分析的基本特點比較 （一）、我國企業(yè)財務(wù)分析的基本特點 以符合國家政策的符合性分析為財務(wù)分析的目 的。 以企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)分析為重點，忽視企業(yè)整體角度進行的整體分析和評價。 內(nèi)容上，重視財務(wù)活動的過程和階段分析，忽視內(nèi)在質(zhì)量分析 方法上，注重分析影響財務(wù)狀況的因素以及由此進行的具體原因的分析。 22 通漲未考慮 主要以企業(yè)為中心，而非所有者。 （二）、日美企業(yè)財務(wù)分析特點 以企業(yè)的收益性分析和流動性分析為中心。在收益性分析方面，是以不同層次的資本利潤率為中心的。在日本企業(yè)，為考察資本利潤率的情況，依此展開分析資本周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)期和銷售額利潤率；在美國，采用稅后凈收益、息稅前利潤等為基礎(chǔ)的盈利性比率。在流動性分 析方面就，日本企業(yè)從資產(chǎn)、資本的構(gòu)成分析入手，著重計算分析各種信用比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和收支比率。在美國企業(yè)，為了分析企業(yè)的流動性，同時計算分析各種流動性比率、杠桿性比率和活動性比率，從不同層次上反映企業(yè)的流動性。 日本企業(yè)適當(dāng)注重經(jīng)營活動過程和階段的分析，例如重視生產(chǎn)性分析和剩余利潤的分析等；美國企業(yè)也運用類似我國的因素分析。 內(nèi)部和外部財務(wù)分析結(jié)合 以總體指標(biāo)的判斷為主，很少進行為分析原因的因素分析，在財務(wù)分析所達到的責(zé)任制效果方面，不如我國。 效果上，一方面注重在計算同一用途的指標(biāo)時使用不同層次的因素，這就 很好的適應(yīng)了不同層次財務(wù)分析的需要和效果。兩外，通漲。 集團報表分析 從所有者角度出發(fā)、 重視股票市場對于企業(yè)經(jīng)營的評估作用，使用了價格收益比率和市價賬面價值比率。 十四、我國上市公司財務(wù)比率局限性 財務(wù)比率是指將財務(wù)報表中的某一個數(shù)據(jù)與其他的數(shù)據(jù)相比而得出的比值 ,而通過計算財務(wù)比率可以計算和評價企業(yè)經(jīng)濟效益 ,西方會計界運用財務(wù)比率評價和分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果已有近百年的歷史 ,目前在我國財務(wù)分析體系中比率分析法也成為了最重要最為常用的一種方法。實踐證明 ,借助財務(wù)比率分析 ,往往可以有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù) 管理中存在的問題 ,同時對于外部分析者準(zhǔn)確把握企業(yè)財務(wù)狀況也是一種簡單、快速的科學(xué)分析方法。在實際應(yīng)用中 ,我們通常把財務(wù)比率劃分為償債能力比率、營運能力比率、獲利能力比率和企業(yè)發(fā)展能力比率四種來評價企業(yè)的運轉(zhuǎn)狀況 ,但是目前財務(wù)比率的局限性已引起廣泛重視 ,對財務(wù)比率局限性的認(rèn)識和把握對于我們進行財務(wù)分析的有效性有著不可或缺的意義。一 財務(wù)比率局限性存在的根源因為財務(wù)比率是兩個財務(wù)指標(biāo)的比值 ,所以財務(wù)指標(biāo)自身的局限性將直接導(dǎo)致財務(wù)比率的局限性。另外 ,因為對構(gòu)成財務(wù)比率的指標(biāo)的選擇并不受法定規(guī)則的限制 ,任何財務(wù)比率 的結(jié)構(gòu)從理論上來看都并不是唯一可行 ,它們所表達的信息的充分性和有效性都有限。 1 信息不對稱的客觀存在與信息自身的缺陷。企業(yè)的各利益相關(guān)方利益存在差異甚至存在沖突 ,而目前我國公司治理結(jié)構(gòu)上的不完備不健全也是客觀事實 ,這是導(dǎo)致信息不對稱的根本原因。所以近年來虛假財務(wù)信息的大量出現(xiàn)已成為一個嚴(yán)峻的事實。公司為了吸引中小股東的資金就可能夸大公司的盈利狀況 ,造成損益表數(shù)據(jù)的不真實 ?；蚴请[瞞一些對公司大股東可能不利的信息 ,如關(guān)聯(lián)交易、為關(guān)聯(lián)方貸款提供擔(dān)保等等。這種信息不對稱體現(xiàn)為公司大股東和中小股東之間、大股東和債權(quán)人 之間、大股東和其他與之有著潛在利益關(guān)系的社會公眾之間信息的不對稱。特別是目前我國中介審計機構(gòu) 23 并非都能嚴(yán)格把關(guān) ,監(jiān)管部門也并不一定嚴(yán)格執(zhí)法的環(huán)境下 ,信息不對稱的直接后果是財務(wù)信息的不真實不充分。所以當(dāng)財務(wù)報表承載的信息不完美時 ,根據(jù)這些財務(wù)數(shù)據(jù)計算出來的財務(wù)比率就有著無法避免的缺陷。當(dāng)利潤表中凈利潤數(shù)據(jù)失真時 ,諸如每股盈余、凈資產(chǎn)收益率等體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)就可能背離了客觀事實 ,而外部的報表使用者就會對公司的盈利能力和發(fā)展前景作出錯誤的判斷。如果說由于信息的不對稱而致使財務(wù)比率失效是一種主觀行為 ,那么另 一方面 ,由于財務(wù)會計制度和會計準(zhǔn)則固有的局限性 ,同樣會使財務(wù)報表信息存在缺陷 ,而使財務(wù)比率的客觀性被削弱。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo) ,即負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ,但由于我們在進行會計核算時必須使用歷史成本計價原則 ,致使帳面上的資產(chǎn)價值可能遠低于其實際價值。例如 10 年前購建的房產(chǎn) ,由于 10 年中通貨膨脹的影響、物價指數(shù)的上漲 ,目前的市場價值可能是 10 年前的幾倍、甚至十幾倍 ,而由于企業(yè)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)必須按原始成本計價 ,除非發(fā)生資產(chǎn)重組 ,否則不得對這些資產(chǎn)重新估價。所以會計報表帳面上的某些資產(chǎn)價值可能 遠不能反映其實際價值。這時計算出來的資產(chǎn)負(fù)債率已無法正確反映企業(yè)的償債能力 ,可能會導(dǎo)致外部的信息使用者、特別是債權(quán)人或潛在債權(quán)人 ,低估企業(yè)的償債能力 ,進而影響到企業(yè)的繼續(xù)融資。財務(wù)會計制度和準(zhǔn)則除了上述固有的局限性外 ,還存在一定程度的不確定性 ,也會影響到財務(wù)信息、以至財務(wù)比率的有效性。最典型的是按現(xiàn)今會計準(zhǔn)則的規(guī)定 ,企業(yè)需對包括應(yīng)收帳款、長期投資、固定資產(chǎn)等在內(nèi)的八項資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備 ,至于計提比率卻是由企業(yè)自己決定。比如對一筆應(yīng)收帳款計提壞帳準(zhǔn)備時 ,根據(jù)其帳齡和收回的可能性大小 ,計提的比率可能是 80%,也可 能是 8%,這里有很大的不確定性 ,因為關(guān)于這筆應(yīng)收帳款的真實狀況掌握在公司管理層手中 ,而管理層對壞帳準(zhǔn)備的提取比率也是依其現(xiàn)存狀況作出的估計 ,況且在具體操作上還具備一定的靈活性。這種會計信息的不確定性還體現(xiàn)在對固定資產(chǎn)計提折舊和對無形資產(chǎn)的攤銷時對其使用年限或攤銷年限的估計。會計信息的不確定性并不等同于錯誤信息 ,它只是對未來必定發(fā)生的業(yè)務(wù)在現(xiàn)時的必需體現(xiàn) ,而未來的業(yè)務(wù)在現(xiàn)時的會計確認(rèn)和計量上存在的模糊是無法從理論上消除的。那么 ,當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表上提供的關(guān)于流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等這些會計數(shù)據(jù)不可能 保證其絕對客觀真實時 ,則依此而計算出來的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等反映企業(yè)短期償債能力和長期償債能力的財務(wù)比率的有效性必然降低。這種由于主觀因素導(dǎo)致的財務(wù)比率不真實或由于客觀因素導(dǎo)致的財務(wù)比率不確定 ,應(yīng)該是財務(wù)比率局限性的首要點 ,是利用財務(wù)比率進行財務(wù)分析時最應(yīng)被重視的障礙。 2 會計政策的選用將影響相關(guān)的損益數(shù)據(jù)。在對企業(yè)收入與成本或費用進行計量時 ,由于采用的會計政策不同 ,對財務(wù)成果的衡量就會得出不同的結(jié)論。最典型的是對存貨計價方法的選用和對固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。對存貨計價方法的選用直接影響到商品零 售企業(yè)和制造類企業(yè)的成本。在通貨膨脹期間 ,后進先出法形成最高的銷售成本和最低的銷售毛利 ,先進先出法形成最低的銷售成本和最高的銷售毛利 ,加權(quán)移動平均法居于兩者之間。在實踐當(dāng)中 ,當(dāng)銷售收入非常大時 ,不同計價方法的差別就十分明顯。那么 ,正因為企業(yè)在計量損益時有不同的會計政策可供選用 ,這種可選擇性直接影響了相關(guān)財務(wù)比率的可比性。當(dāng)衡量企業(yè)的獲利能力時 ,諸如每股盈余 (凈利潤 /發(fā)行在外普通股股數(shù) )、凈資產(chǎn)收益率 (凈利潤 /股東權(quán)益平均余額 )等比率的準(zhǔn)確性受到影響。同樣在對企業(yè)營運能力進行評價時 ,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 (銷售凈額 /平 24 均應(yīng)收帳款總額 )、存貨周轉(zhuǎn)率 (銷貨成本 /平均存貨 )等比率由于受所使用會計政策的影響也帶有很大的不確定性。由上可知 ,由于會計政策的可選擇性而造成的財務(wù)比率的局限性在實踐中主要體現(xiàn)在兩種情形 :一是進行時間序列分析時的多期比較 ,即縱向?qū)Ρ?,由于在不同時期可能采納不同的會計政策 ,比如對發(fā)出或耗用的存貨的計價 ,則對相關(guān)財務(wù)比率特別是獲利能力比率的多期比較結(jié)論并不一定能真實反映其發(fā)展變化趨勢 。二是不同企業(yè)間的橫向?qū)Ρ?,由于不同企業(yè)在處理相同的會計事項時 ,諸如對固定資產(chǎn)計提折舊 ,可以采用直線折舊法或加速折舊法不等 ,則對 不同口徑下的財務(wù)比率進行橫向?qū)Ρ鹊慕Y(jié)論也不一定能準(zhǔn)確反映不同企業(yè)之間的差異。 3 財務(wù)比率自身結(jié)構(gòu)的固有缺陷。財務(wù)比率是通過計算兩個財務(wù)指標(biāo)之間的對比關(guān)系來計量、評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展?jié)摿?。但財?wù)比率結(jié)構(gòu)自身并不完美 ,它們的有效性也是相對的。比如企業(yè)短期償債能力 ,這是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的貸款協(xié)議都含有要求的限制性條款 ,同樣 ,其他債務(wù)契約也經(jīng)常包含類似條款。因為企業(yè)的短期償債能力關(guān)系到它對短期債務(wù)風(fēng)險的承載程度。在實踐當(dāng)中 ,最常用的一個衡量短期償債能力的比率是流動比率 ,即流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 ,這一 比率值越高 ,表明流動資產(chǎn)超出流動負(fù)債的程度越高 ,即企業(yè)短期負(fù)債的安全程度越高。這意味著企業(yè)可以保障債權(quán)在到期日得以償還 ,并在清算時不會受到重大損失。但是這種有效性是很有局限性的。首先 ,流動資產(chǎn)中有相當(dāng)部分是不具有清償能力的 ,比如存貨 ,就存在著價值嚴(yán)重貶損和難以及時脫手兌現(xiàn)的風(fēng)險 ,幾乎不能視為一種支付手段。其次 ,流動資產(chǎn)中還有一些項目是不能變現(xiàn)的 ,比如待攤費用 ,雖然從性質(zhì)上來說將其視作一種流動資產(chǎn) ,但事實上它并不具備變現(xiàn)支付的能力。所以有時候很高的流動比率并不一定表示企業(yè)對短期債務(wù)具有很高的清償能力。財務(wù)比率自身結(jié)構(gòu)的局限性還體現(xiàn)在某一比率的高低所揭示的往往是雙重的財務(wù)信息 ,比如說很高的流動比率一方面可說明企業(yè)對短期債務(wù)有很大的安全保障 ,但另一方面說明企業(yè)資產(chǎn)中有相對高比率部分是以流動資產(chǎn)的形式存在 ,這意味著企業(yè)對資產(chǎn)的利用率低 ,資產(chǎn)閑置 ,收益低下 ,管理松懈 。同時也可以說明企業(yè)經(jīng)營觀念的保守 ,沒有充分利用企業(yè)目前的短期融資能力。所以財務(wù)比率這種自身結(jié)構(gòu)的局限決定了它有效性的局限 ,那么在使用財務(wù)比率的過程中應(yīng)先明晰使用者的利益角度 ,對同一個財務(wù)比率 ,債權(quán)人能認(rèn)可的往往并不意味著股東或管理層能認(rèn)可。二 財務(wù)比率的局 限性對實際操作的影響 1 財務(wù)比率的局限性影響對股票投資價值的分析。對股票的投資價值進行評估就是作為價值評價主體的投資者對作為價值評估客體的股票所進行的一種價值判斷。對股票價值進行判斷時 ,不同投資者由于其投資目標(biāo)、對風(fēng)險的承受能力不同 ,那么他們對股票價值的判斷和評估方式將有不同 ,但最終都會歸結(jié)到對公司預(yù)期盈利能力和成長能力的評價上來。每股盈余 (ＥａｒｎｉｎｇｓＰｅｒＳｈａｒｅ ,ＥＰＳ )是最重要的、上市公司在年度報告中必須披露的第一個指標(biāo)。每股盈余 =本年度凈收益 /加權(quán)平均普通股數(shù) ,它表明普通股每股在本年度所獲的 利潤 ,是衡量公司盈利能力的相對最客觀、最直接的一個比率指標(biāo)。在計算這個比率時 ,分母加權(quán)平均普通股數(shù)應(yīng)是真實可靠的 ,而分子本年度凈收益即凈利潤則有著較大的不確定性。排除了人為的粉飾和會計制度自身缺陷帶來的不真實后 ,第一個存在的問題是公司利潤并不完全都是來自于公司主業(yè)的營業(yè)利潤 ,還有一種最常見的來源即來自于資產(chǎn)重組 ,如以高于帳面價值的價格將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給母公司 ,獲得一大筆營業(yè)外收入 。或?qū)⒛技Y金變更投資方向后用于委托理財 ,獲 25 得一大筆投資收益 。在很多公司主業(yè)嚴(yán)重虧損的情況下 ,后兩種收益成為公司的業(yè)績支撐。很明顯 ,在這 種情況下即使計算出的每股盈余仍然可觀 ,但這個比值已并不表明公司真實的獲利能力 ,同時這種狀況也并不具備持久性和穩(wěn)定性 ,這時候每股盈余就有可能誤導(dǎo)投資者對上市公司盈利能力的判斷。第二個存在的問題是每股盈余不能反映公司經(jīng)營風(fēng)險的大小 ,在收益增加的同時風(fēng)險往往是隨之增加的 ,如通過負(fù)債融資來增加投資 ,擴大經(jīng)營規(guī)模后可能會增加每股盈余 ,但在此同時也增加了公司的財務(wù)風(fēng)險 ,每股盈余的波動幅度將變大。這些風(fēng)險是無法從這個指標(biāo)上體現(xiàn)出來的。而投資者評價公司股票的投資價值時 ,是不能只顧及其目前的盈利性而忽略其背后的風(fēng)險的。第三個 存在的問題是 ,計算每股盈余