【正文】 　　＝%－12%＝%　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響　　＝%－%＝%　　權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響　?。?－%＝－% 　　（二）沃爾評分法　　企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃爾。他在20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把若干個財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平，被稱為沃爾評分法。他選擇了七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評分?！　　纠?—10】某企業(yè)是一家中型電力企業(yè)，2008年的財(cái)務(wù)狀況評分的結(jié)果見表8—4所示?！　”?—4 沃爾綜合評分表　　財(cái)務(wù)比率比重標(biāo)準(zhǔn)比率實(shí)際比率相對比率 綜合指數(shù)1234=3247。25=14流動比率25凈資產(chǎn)/負(fù)債25資產(chǎn)/固定資產(chǎn)15銷售成本/存貨108銷售額/應(yīng)收賬款106銷售額/固定資產(chǎn)104銷售額/凈資產(chǎn)53合 計(jì)100　　　　　　　　從表8—4可知，總體財(cái)務(wù)狀況是不錯的，綜合評分達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的要求。　　【存在的問題】　　，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率；　??；　　，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相“乘”而引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。　　 【現(xiàn)代沃爾評分法】　　 現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來分配。盈利能力的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，這三個指標(biāo)可按2：2：1的比重來安排。償債能力有四個常用指標(biāo)。成長能力有三個常用指標(biāo)（都是本年增量與上年實(shí)際量的比值）如果仍以100分為總評分?！　　纠?—11】仍以例8—5中企業(yè)2 008年的財(cái)務(wù)狀況為例，以中型電力生產(chǎn)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值為評價基礎(chǔ)，則其綜合評分標(biāo)準(zhǔn)如表8—5所示?！　”?—5指 標(biāo)評分值標(biāo)準(zhǔn)比率（%）行業(yè)最高比率（%）最高評分最低評分每分比率的差盈利能力：　　　　　　　　　　　　總資產(chǎn)報(bào)酬率203010銷售凈利率20263010凈資產(chǎn)收益率10155償債能力：　　　　　　　　　　　　自有資本比率8124流動比率8124應(yīng)收賬款8290960124周轉(zhuǎn)率88003030124存貨周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　　　　　成長能力：　　　　　　　　　　　　銷售增長率693凈利增長率693總資產(chǎn)增長率693合計(jì)100　　　　15050　　　　　　　　【改進(jìn)】　　，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常對總分造成不合理的影響?！　　俺恕钡年P(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。例如，%＝（%－%）/（30分－20分）。%，多給1分，但該項(xiàng)得分不得超過30分?！　「鶕?jù)這種方法，對該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況重新進(jìn)行綜合評價，（見表8—11），是一個中等略偏上水平的企業(yè)?！　”?—6 財(cái)務(wù)情況評分指標(biāo)實(shí)際比率標(biāo)準(zhǔn)比率差異每分比率調(diào)整分標(biāo)準(zhǔn)評分值得分123＝1－245＝3247。467＝5＋6盈利能力　　　　　　　　　　　　　　總資產(chǎn)報(bào)酬率1020銷售凈利率20凈資產(chǎn)收益率10償債能力　　　　　　　　　　　　　　自有資本比率8流動比率1668應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8612905718存貨周轉(zhuǎn)率9948001948成長能力6銷售增長率6凈利增長力6總資產(chǎn)增長率　　　　　　　　　　　　　　合計(jì)　　　　　　　　　　100　　以總資產(chǎn)報(bào)酬率為例：調(diào)整分=；得分=標(biāo)準(zhǔn)評分值+調(diào)整分　　【例判斷題】在現(xiàn)代的沃爾評分法中，總資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)評分值為20分，%，%，最高評分為30分，最低評分為10分，A企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率的實(shí)際值為10%。（?。　　赫_答案』√　　『答案解析』本題考核的是現(xiàn)代沃爾評分法中各項(xiàng)指標(biāo)得分的計(jì)算方法。總資產(chǎn)報(bào)酬率每分比率的差＝（%－%）/（30－20）＝%，A企業(yè)的該項(xiàng)得分＝20＋（10%－%）/%＝（分）。 　　　　二、綜合績效評價　　綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進(jìn)行的。　　綜合績效評價，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進(jìn)行的綜合評判?！　。ㄒ唬┚C合績效評價的內(nèi)容　　財(cái)務(wù)綜合績效評價由財(cái)務(wù)績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。　　財(cái)務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營增長狀況等四個方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。　　管理績效定性評價指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻(xiàn)等方面。企業(yè)綜合績效評價指標(biāo) 評價內(nèi)容財(cái)務(wù)業(yè)績管理業(yè)績基本指標(biāo)修正指標(biāo)評議指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營業(yè)）利潤率利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會貢獻(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率　　【例單選題】（2007年考題）在下列財(cái)務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標(biāo)的是（?。?。 　　 　　 　　『正確答案』B　　『答案解析』財(cái)務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng)A屬于經(jīng)營增長狀況的修正指標(biāo)，選項(xiàng)C屬于資產(chǎn)質(zhì)量狀況指標(biāo)，選項(xiàng)D屬于經(jīng)營增長狀況的基本指標(biāo)。 　　【例單選題】（2008年考題）下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)業(yè)績定量評價指標(biāo)的是（?。??！　　　　　　　　　　赫_答案』D　　『答案解析』財(cái)務(wù)業(yè)績定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)獲利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。 　?。ǘ┢髽I(yè)綜合績效評價標(biāo)準(zhǔn)　?。ㄈ┢髽I(yè)綜合績效評價計(jì)分方法　　　　在得出評價分?jǐn)?shù)之后，應(yīng)當(dāng)計(jì)算年度之間的績效改進(jìn)度，以反映企業(yè)年度之間經(jīng)營績效的變化狀況。計(jì)算公式為：　　　　績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進(jìn)度小于1，說明經(jīng)營績效下滑?！　　　　纠龁雾?xiàng)題】某企業(yè)2008年綜合績效評價分?jǐn)?shù)為105分，2009年綜合績效評價分?jǐn)?shù)為120分，則該企業(yè)績效改進(jìn)度為（?。！　　　?　　　　　　『正確答案』A　　『答案解析』績效改進(jìn)度=120/105=。 　　【總結(jié)】　?。ㄖ攸c(diǎn)因素分析法）　　　?。ㄖ攸c(diǎn)是杜邦分析體系，尤其注意杜邦分析體系結(jié)合因素分析法）　　基礎(chǔ)班結(jié)束之后：　??；　　，迅速回憶做題思路。對于做錯的題目，回憶錯在何處。復(fù)習(xí)總結(jié)的相關(guān)知識點(diǎn)；　　。20 / 20