【導(dǎo)讀】投資條件與項(xiàng)目選址。環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全。投資估算與資金籌措。國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析。產(chǎn)品銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)。象的具體情況進(jìn)行抽樣設(shè)計(jì)。主要抽樣方法有：。隨機(jī)抽樣、分層抽樣和分群抽樣等。問(wèn)卷設(shè)計(jì)要盡量避免偏差。公眾傳播媒介信息、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)信息等。經(jīng)驗(yàn)和判斷推理能力進(jìn)行預(yù)測(cè)?？刹捎肈elphi法、組織。數(shù)量關(guān)系的模型進(jìn)行預(yù)測(cè)。原材料及輔助材料供應(yīng)。社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人文條件。其它應(yīng)考慮的因素。產(chǎn)品功能的合理性，產(chǎn)品在技術(shù)上的先進(jìn)性；產(chǎn)品的市場(chǎng)生命周期及目前所處的階段；有無(wú)可能形成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群；是否符合國(guó)家有關(guān)技術(shù)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的要求。技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)及所采用技術(shù)的發(fā)展前景。與競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)相比，所采用技術(shù)的優(yōu)勢(shì)及缺陷。生產(chǎn)過(guò)程中職業(yè)危害因。消防措施和設(shè)施方案。勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)。項(xiàng)目實(shí)施管理機(jī)構(gòu)

　　

【正文】 悉 – 法律糾紛及爭(zhēng)議難以解決 ? 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡 風(fēng)險(xiǎn)水平 （ 達(dá)到希望收益率的概率 ） 收益水平％ O A B C No (risk) No (risk amp。 return) Yes 投資者的無(wú)差異曲線 銷(xiāo)售收入及 成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系 銷(xiāo)售收入 (B)、 產(chǎn)品價(jià)格 (P)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 總成本 (C)、 固定成本 (Cf)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 B＝ PQ 0 Q B 0 Q C C＝ C f＋ C v Q C f C v Q 盈虧平衡分析圖 ? 銷(xiāo)售收入、 總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系 0 Q B＝ PQ C＝ C f＋ C v Q Q* B,C BEP 虧損 盈利 盈虧平衡分析 由 即 可導(dǎo)出： 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡價(jià)格 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 CB＝ QCCPQvf ?＝vf CQCP ?＝*vfCPCQ?＝*QCPC fv ?＝*盈虧平衡分析示例 某項(xiàng)目生產(chǎn)能力 3萬(wàn)件 /年，產(chǎn)品售價(jià) 3000元 /件，總成本費(fèi)用 7800萬(wàn)元，其中固定成本 3000萬(wàn)元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡價(jià)格 盈虧平衡單位 產(chǎn)品變動(dòng)成本 件元 / 1 60 03 3 00 07 80 0 ???vC件 2 1 4 0 01 6 0 03 0 0 0 103 0 0 04* ????Q件元＋ / 2 6 0 0103 103 0 0 01 6 0 0 44* ????P件元 / 2 0 0 0103 103 0 0 03 0 0 0 44* ?????vC經(jīng)營(yíng)杠桿 設(shè)項(xiàng)目固定成本占總成本的比例為 S，則 固定成本 銷(xiāo)售利潤(rùn) 當(dāng)銷(xiāo)售量變化時(shí)， S越大，利潤(rùn)變化率越大。 SCC f ??? ?acTSCCSPQI ????? 1? ?ccc QSQCPQSCPdQdI ?????? 1盈虧平衡分析的擴(kuò)展 某項(xiàng)目的 NPV可由下式計(jì)算，項(xiàng)目壽命期為不確定因素 當(dāng) NPV＝ 0時(shí)，有 可解得，能使 NPV≥ 0 的 項(xiàng)目壽命期的臨界值約為 10年 ? ?xAPN P V %,15,/30150 ???? ? 5301 5 0%,15,/ ????? xxxAP敏感性分析 ? 例 : 不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目 NPV的影響 變動(dòng)率 － 20 ％ － 10 ％ 0 ＋ 10 ％ ＋ 20 ％投資額 14394 12894 1 13 94 9894 8394經(jīng)營(yíng)成本 28374 19884 1 13 94 2904 － 5586產(chǎn)品價(jià)格 － 10725 335 1 13 94 22453 335130 變動(dòng)率＋ －變動(dòng)率 投資額 產(chǎn)品價(jià)格 經(jīng)營(yíng)成本 ＋ 10％ － 10％ NPV 敏感性系數(shù) ? 計(jì)算公式 敏感性系數(shù) ? 例：某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由 100元上升到120元時(shí)，內(nèi)部收益率由 18％下降到 14％，內(nèi)部收益率對(duì)該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為 ? ?? ?? ? ? ?? ?001001XXXXFXFXFXXXFXFS??????? ?? ? ? ?? ? %18%18%14 ?????S項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率描述 假定 A、 B、 C是 影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有 l、 m、 n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則 項(xiàng)目現(xiàn)金流有 k＝ l m n 種 可能的狀態(tài)。根據(jù)各種 狀態(tài)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流，可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在 第 j 種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 NPV（ j） ,第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值與方差分別為 : ? ? ? ?????kjjj PNP VNP VE1? ? ? ? ? ?? ??????kjjj PNP VENP VNP VD12 概率分析示例 不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài) 暢銷(xiāo) （ ?A1） 一般 （ ?A 2） 滯銷(xiāo) （ ?A 3）發(fā)生概率 PA1＝ 0 .2 PA 2＝ 0 .6 PA 3＝ 0 .2原料價(jià)格水平 高 （ ?B 1） 中 （ ?B2） 低 （ ?B3）發(fā)生概率 PB 1＝ 0. 4 PB 2＝ 0. 4 PB 3＝ 0 .2概率樹(shù) 兩種不確定因素影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的概率樹(shù) PA1 PA2 PA3 PB1 PB2 PB1 PB3 PB2 PB3 PB1 PB2 PB3 ?A1 ?A2 ?A3 ?B2 ?B1 ?B1 ?B3 ?B3 ?B1 ?B2 ?B2 ?B3 ?1＝ ?A1 ∩ ?B1 ； P1＝ PA1 PB1 ?3＝ ?A1 ∩ ?B3 ； P3＝ PA1 PB3 ?4＝ ?A2 ∩ ?B1 ； P4＝ PA2 PB1 ?5＝ ?A2 ∩ ?B2 ； P5＝ PA2 PB2 ?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ； P6＝ PA2 PB3 ?7＝ ?A3 ∩ ?B1 ； P7＝ PA3 PB1 ?8＝ ?A3 ∩ ?B2 ； P8＝ PA3 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 PB3 ?2＝ ?A1 ∩ ?B2 ； P2＝ PA1 PB2 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率 現(xiàn)金流量 ( 萬(wàn)元 )序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年N PV（j）( i ＝ 1 2 %)1 0 .0 8 － 1 0 0 0 3 7 5 3 5 1 . 8 82 0 .0 8 － 1 0 0 0 4 5 0 6 2 2 . 1 53 0 .0 4 － 1 0 0 0 5 1 0 8 3 8 . 4 44 0 .2 4 － 1 0 0 0 3 1 0 1 1 7 . 4 85 0 .2 4 － 1 0 0 0 3 5 0 2 6 1 . 6 76 0 .1 2 － 1 0 0 0 3 9 0 4 0 5 . 8 67 0 .0 8 － 1 0 0 0 2 3 0 － 1 7 0 . 9 08 0 .0 8 － 1 0 0 0 2 5 0 － 9 8 .8 19 0 .0 4 － 1 0 0 0 2 7 0 － 2 6 .7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 上例中項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差 假定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出 該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于或等于 0的概率為 ? ? ? ? 2 891??? ??jjj PNP VNP VE? ? ? ?? ? 9 4 3 12 ???? ??jjj PNPVNPVD? ? ? ? 9 4 3 0 ??? N P VDN P V?? ? ??N P VP各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率 序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjN PV（j）累計(jì)概率1 0 .0 8 － 1 7 0 . 9 0 0 .0 82 0 .0 8 － 9 8 .8 1 0 .1 63 0 .0 4 － 2 6 .7 1 0 .2 04 0 .2 4 1 1 7 . 4 8 0 .4 45 0 .2 4 2 6 1 . 6 7 0 .6 86 0 .0 8 3 5 1 . 8 8 0 .7 67 0 .1 2 4 0 5 . 8 6 0 .8 88 0 .0 8 6 2 2 . 1 5 0 .9 69 0 .0 4 8 3 8 . 4 4 1 .0 0?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的圖示法 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現(xiàn)值累計(jì)概率第七章 技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的識(shí)別 –“ 有無(wú)法”與“前后法” –沉沒(méi)成本 ? 技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的計(jì)量 –邊際分析原理 –增量分析法 –機(jī)會(huì)成本、追趕成本 技改項(xiàng)目的總成本費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元年 份 1 2 3 4 5 6 7生產(chǎn)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用利息支出總成本費(fèi)用其中 : 折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi)進(jìn)行技術(shù)改造經(jīng)營(yíng)成本生產(chǎn)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用利息支出總成本費(fèi)用其中 : 折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi)不進(jìn)行技術(shù)改造經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用差額 經(jīng)營(yíng)成本 技術(shù)改造項(xiàng)目損益表 單位：萬(wàn)元年 份 1 2 3 4 5 6 7銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加總成本費(fèi)用銷(xiāo)售利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)盈余公積金與公益金可供分配利潤(rùn)股利分配進(jìn)行技術(shù)改造未分配利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加總成本費(fèi)用銷(xiāo)售利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)盈余公積金與公益金可供分配利潤(rùn)股利分配不進(jìn)行技術(shù)改造未分配利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加銷(xiāo)售利潤(rùn)所得稅股利分配差額未分配利潤(rùn)用增量法評(píng)價(jià)技術(shù)改造項(xiàng)目示例 表 1 不改造方案 單位：萬(wàn)元年份 1 2 3 4 5 － 8銷(xiāo)售收入 600 600 550 550 500經(jīng)營(yíng)成本 430 440 420 420 380凈收益 170 160 130 130 120 表 2 改造方案 單位：萬(wàn)元年份 1 2 3 4 5 － 8銷(xiāo)售收入 650 650 650 650 650經(jīng)營(yíng)成本 450 450 450 460 465凈收益 200 200 200 190 185用增量法評(píng)價(jià)技術(shù)改造項(xiàng)目示例 ? 計(jì)算結(jié)果： NPV(i=10%) =(萬(wàn)元 ) IRR=% 表 3 增量現(xiàn)金流表 單位：萬(wàn)元年份 0 1 2 3 4 5 － 8投資差額 － 120銷(xiāo)售收入差額 50 50 100 100 150經(jīng)營(yíng)成本差額 － 20 － 10 － 30 － 40 － 85增量?jī)衄F(xiàn)金流 － 120 30 40 70 60 65