【導讀】1. 原文：。MANUFACTURING. AndersIsaksson. Introduction. 2. al,1997).

　　

【正文】 所有企業(yè) 來說， 外部資本 的 獲取是很重要的 。 固定資產(chǎn)投資往往需要大量資金 ， 采用并安裝新的 技術(shù) 也 要求 一定的 外來資金 。 一些公司也需要 一定的 營運資本 來 消除收入的波動 。 在撒哈拉沙漠以南 的 非洲 ， 由于財務和法律系統(tǒng)運作效率 不高， 因此在這種情況下 ,一個公司 必須 尋求其他的資金來源 以滿足 日后的生產(chǎn)和銷售。 本文認為 ， 非正 規(guī) 金融部門 可以 替代外部資本 的 來源 。歷史上的 財務系統(tǒng)分裂成雙市場 ， 即正 規(guī) 和非正 規(guī) 金融市場 。 傳統(tǒng)上 的 正規(guī)金融部門是為了政府服務 ，而不是為 非正 規(guī) 的私有 企業(yè) 服務。 對 非正規(guī)金融 的 解釋主要有兩 種 觀點 ： 第 一 種觀點認為 ， 非正規(guī)金融是 指在金融抑制 的 場所 進行 會面。 由于 非正 規(guī) 金融部門不受規(guī)定 約束 , 與 正規(guī)的信貸市場 相 比更有效率 ，所以可作為 一 種 補救辦法出現(xiàn)在金融自由化 中 。第二種觀點認為 ， 一些具有相對優(yōu)勢 的 市場需要非正 規(guī) 金融部門 。 正式機構(gòu) 依靠 非正式的代理人利用地方個人資料獲取信息 ，由此 導致壟斷勢力 的擴張。因 合同執(zhí)行 的 法律體系 較 薄弱 而 抑制信貸配給 ，使得 潛在借款人沒有擔保 ， 非正式的代理人就能夠 在 7 該 市場 成為 擔保 人。 在 亞洲 ， 非正 規(guī) 金融市場往往充滿活力和效率 。 比格斯 研究一年的 肯尼亞數(shù)據(jù) ， 發(fā)現(xiàn)優(yōu)先使用非正規(guī)金融的非正式來源 主要 是親朋好友 。而 那些使用非正規(guī)金融的公司 則 優(yōu)先使用正規(guī)金融 。 雖然大部分的 學者認為 非正 規(guī) 金融的作用 是 有限的 ， 但庫娃 等人 卻認為 非正規(guī) 金融活動 的 意義十分重大 。在 中小型企業(yè) 中， 借款 是主要 的非正式來源 。 從彭德博士、羅賓遜 的研究可知， 非正規(guī)金融的 比例占 34%的小公司 在津巴布韋 地區(qū)的比例不 低于 10%， 23%的大公司使用非正式信用 。 由調(diào)查 可知， 正 規(guī) 金融市場的效率不高 , 因此 非正規(guī)金融改革的第一步 就是 小公司 的 外部融資 。 目前的研究 主要 注重的是金融領域的非正式作用 ，即 提供外部資本 。 肯尼亞制造公司 的 金融系統(tǒng)相當復雜 ， 它似乎無法提供足夠的外部金融 來 支持企業(yè)的成長 。 例如 , 肯尼亞 公司的一個 外部融資 —— 達芬奇?zhèn)魇烂?，來自于非 正規(guī)金融部門 而不是正規(guī)金融部門 ， 初始資本傾向于源從自己的儲蓄 。 非正規(guī)金融 主要通過非正式的公司 和 相對較小的正式公司 展開 應用 。 相較于其他 公司而言，正式 公司擁有非洲人的可能性稍大 。他們利 用非正式來源 以取得非正式貸款 來進行 股票 投資。 企業(yè) 所 能容納 的 非正式的貸款所占總借款 的比例 在正式部門 是 微不足道的 。而在非 正式部門 ， 小公司依靠非正式的貸款 可以 借大量的錢 。 不同公司 的借款 從來源 上分為 正式融資和非正式融資 。 企業(yè)成本相對較低的正式借款比貸款 壓力 弱一點 。 非正式公司 選用 非正式的貸款融資方式 即 公司內(nèi)部融資 ， 證實普通用戶的非正式信用是相對 較 小 的。 二、 非正規(guī)金融市場的概述 非正規(guī)金融部門可以被描述成部分 金融活動發(fā)生的地方 。在一些 國家里 ， 非正式活動 的 監(jiān)測不 是很 重要 ，它約 占國內(nèi)生產(chǎn)總值 的 20%30%左右。 因此一些國家 內(nèi)的 非正式活動 在 有些地方 是 不合法的 ， 有些地方是合法的 。 非正 規(guī)金融 出現(xiàn) 的 最主要原因 是在 金融市場 上 正規(guī)金融部門難以準確、可靠的 計算出 借款人 的 風險 。 借款人 由于 地理偏遠 ， 信息流動 差等原因， 不能 滿足 客戶高擔保要求和最低存款要求 。 但 也 有跡象表明 ， 小 企業(yè)的 非正式資金來源 較少的原因是 非正規(guī)金融的高成本 。 非正 規(guī)金融 出現(xiàn) 的 另一個原因 是 非正式金融活動 在一些公司能變成 正式的 8 來源 ，也可以 解釋為流動性的沖擊 ，即 讓更多的資金 降低 成本 ，為 沒有擔保 的企業(yè)提供新途徑。 非正 規(guī) 金融部門 的 利率高于正規(guī)金融市場 。 但在非正式的貸方 ， 利率是很少由借方提出的。阿連斯 認為 ， 貸款機構(gòu)有時 向 不正規(guī)的市場借錢 ， 甚至產(chǎn)生較高的利率 。 非正式合同協(xié)調(diào)成本和管理 ，其中 貸款的成本風險和費用 較 高 。 這些貸款組合 是由 非正式 的 貸方 提出的， 正式貸款人違約率 較低。 非正 規(guī)的 貸款收取可能低于正規(guī)的信貸收取 。 與其他商業(yè)銀行 相比， 非正 規(guī) 金融部門 的貸方 包括 個人、社會和商業(yè)關(guān)系 。他們 給出旋轉(zhuǎn)儲蓄 ， 信貸協(xié)會 利 用團體會員 選擇設備 ，他們的 儲蓄傾向于借給老客戶 。 此外 , 在挑選的過程中 ， 先前的客戶和個人知識是重要的組成部分。 有時作為非正規(guī)金融的活動 ，在一些地方 例 如 加納、馬拉維、尼日利亞和坦桑尼亞 等，法人是 最常見的非正式的債權(quán)人 。 貸款通常 指 社會和經(jīng)濟聯(lián)系 的 利益 ，包括 更換擔保以及緩解借款合同 的期限，法人 涉及借款人之間的關(guān) 系。 監(jiān)測成本互惠并不少見 ，他 意味著借款人 隨時 會變 成 貸款人 ， 反之亦然 。 公司之間的借貸往往以長期借款撫平短期資金流動問題 ， 有時 法人 也供應流動性過剩 的 公司 。將貸款金額置入不正規(guī)的市場 ， 在這種情況下交易將在市場 中進行。 放 債者借給其他放高利貸的人沒有追平 的 貸款 ， 比如說當鋪老板或其原有的銀行家 。 中小企業(yè) 的 借款者熟悉高 利率，被稱 為 “ 最后貸款人 ”。 因此 ， 放債者的 壟斷地位來自 于 信息優(yōu)勢 。 放債人 的 貸款會引發(fā)信息和交易成本 ， 覆蓋著的機會成本的現(xiàn)金余額為金錢以外的貸方 所有，也 就是最后的信用額度 。柏明克 認為 ，放債者貸款給這些公司 的是擁 有低交易費用和沒有限制用途的資金。 貿(mào)易商是另一個常見 的 非正式信用來源 。 他們提供現(xiàn)金 ，并向 信貸公司采購一些有關(guān) 的 產(chǎn)品 ， 與其他類型的貸款 相比有 一個高度 的 價格折扣 。 因為他們代表了一種形式的擔保 ， 減少 了 不確定性 和 道德 風險 。 逆選擇 貸款 連接到交易則會有較低的隱式利率 。 輪轉(zhuǎn)儲蓄信貸協(xié)會 的 個人定期存款產(chǎn)生可貸資金 ， 主要是為會員獲得資金。在不同情況下 ， 大多數(shù) 輪轉(zhuǎn)儲蓄信貸協(xié)會 是運用彩票和投標去詳細描述招投標制 ， 但結(jié)果仍是 由 貸 方 市場決定組織利率 。 輪轉(zhuǎn)儲蓄信貸協(xié)會 的成本很低 ， 默認的本質(zhì)利率也很低， 輪轉(zhuǎn)儲蓄信貸協(xié)會 成員可能是一些法人以及商人和制造商。 三、 結(jié)論 9 肯尼亞生產(chǎn)企業(yè) 中對 非正規(guī)金融的研究表明 , 非正式公司 中以債務為主 的公司 占 很小 的 比例 。盡管非正規(guī)金融 在一定程度上 是 正式公司 的 非正式來源 ，但由于種族差異太小 ， 公司 主要 傾向于非洲所 有權(quán) 的小公司。 使用 非正規(guī) 來源資金的主要原因是 較 低的利率 及 相 對簡便的 手續(xù) 。 分析表明 ，法人在 考慮 了 運營借款公司 的 前景 及 還款記錄 后，決定選擇 非正規(guī)金融的外部融資。 非正規(guī)金融已經(jīng)成為重要的金融組織形式。 制造公司的非正規(guī)金融 占 相當重要的 比重。 彭德博士 和 羅賓遜 的研究結(jié)果表明， 公司 的 非正式貸款債務在津巴布韋 地區(qū) 比肯尼亞 占有 更大的比例。 良好 的 正規(guī)金融市場增加 公司 的正規(guī)信貸 ， 非正規(guī)的公司 則 需要學會如何申請貸款 及 篩選設備 。 這 點是 很重要 的， 因為正式的企業(yè)隱含了 對 當前貸款申請手續(xù)的“抱怨” 。 然而 ，在 個體公司使用非正式金融可 能意味著 該 企業(yè)的成長 。 公司 的成長 需要一個非正式的金融市場 。 公司 通過 提高信息的流動 性 及準確性 來 降低美英銀行業(yè) 的 風險貸款 。 考慮到非正式借款 的 發(fā) 生 率低 ，所以該研究 結(jié)果 存在爭議。 因為只有大約10%的非正式貸款可以被問及訪談 。 非正規(guī)金融的發(fā)生率 低 可能是 因為 一些公司不愿意承認他們使用的 是 非正 規(guī) 金融 。他們 認為 這么做后獲得非正式 貸款 的可能性較 高 。 因為資料顯示 ， 公司 的 非正式貸款不需要外來援助 ， 在很多情況下的 法人 會提供一些短期資金 作為 非正式 的 資金來源。 總之，本文 系統(tǒng) 的 介紹 了 以下幾個方面 ： 第一 ， 非正規(guī)金融 在 金融市場的存在并不 重要 ； 第二 ， 非正規(guī)金融主要是非正式公司 的金融 需求 ； 第三 ， 使用 非正式來源的 主要原因是非正規(guī)金融的低利率 ，簡 易 的 手續(xù) 以及不需要 抵押品。