金融學(xué)專業(yè)外文翻譯-----市場(chǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的反應(yīng)-金融財(cái)政-資料下載頁
2025-01-19 01:31本頁面
【導(dǎo)讀】inChineseA—sharelistedpanies，thispaperfindsthat，ingeneral，convertible
【正文】 股權(quán)和債務(wù)問題的組件，而不是單純的股票和債券債務(wù)?？赊D(zhuǎn)換股債券（哥倫比亞廣播公司）貸款就是這一特點(diǎn)。公告關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券由美國公司所發(fā)行的影響研究證實(shí)了這些融資工具的混合性質(zhì)。史密斯（ 1986）和 Eckbo 和 Masulis（ 1995）的相關(guān)文獻(xiàn)綜述中，顯示以下結(jié)果。 首先，新債發(fā)行量不與任何重大的股價(jià)反應(yīng)。 其次，新股票發(fā)行是一個(gè)顯著負(fù)相關(guān)的股票價(jià)格反應(yīng)。 最后，佛羅里達(dá)州的哥倫比亞廣播公司已發(fā)行債務(wù)和元素與一個(gè)顯著股票價(jià)格的下降將是比純股票發(fā)行相關(guān)的跌幅為小。哥倫比亞廣播公司發(fā)表的一些研究日本和荷蘭的公司。然而表明，這些事件是不相關(guān)的重大股價(jià)反應(yīng)，而且，若某些情況下，他們甚至有顯著的正副教授股價(jià)反應(yīng)。 在本文中，我們將提交一份關(guān)于從哥倫比亞廣播公司從以前的研究中國資本市場(chǎng) .列出 公告效應(yīng)的實(shí)證證據(jù)，這項(xiàng)研究擴(kuò)展代理成本理論和斷定，確定股東 對(duì)公司聲譽(yù)的反應(yīng)，股票和 CBS的問題 是 關(guān)于濫用自由現(xiàn)金流量。實(shí)證結(jié)果表明，與 CBS 公司公布的經(jīng)驗(yàn)相比明顯高于平均比。哥倫比亞廣播公司公布公告可能引起股價(jià)問題，佛羅里達(dá)州的負(fù)面結(jié)果與自由現(xiàn)金流。本文的理論是， 首先 為其余的代理費(fèi)用。 其次為 數(shù)據(jù)和事件研究的方法，包括結(jié)構(gòu)性的預(yù)測(cè)是一致的。 最后是 實(shí)證結(jié)果顯示。 數(shù)據(jù)和研究方法 樣本選擇 我們使用純 CBS 和所有者權(quán)益中由中國發(fā)出一個(gè)上市指令。在此期間有 48 CBS 和 455 股票總股份 2021 年 1 月至 2021 年 12月公布了 16 股票被淘汰，因?yàn)槌商钻P(guān)于會(huì)前活動(dòng)期間的數(shù)據(jù)不是來自中國證券市場(chǎng)與會(huì)計(jì)研究數(shù)據(jù)庫（ CSMAR）提供。因此，我們可以使用 48的宣布， CBS 和 439 純股票。 研究中的變量 要為每家公司的現(xiàn)金流，代理下列樂 HN和波爾森（ 1 989）。我們立即計(jì)算變量并公告結(jié)果。每年的未分配現(xiàn)金流（ UCF）測(cè)量被定義為： UCF= INC— TAX— INTEXP— PEDDIV— COMDIV 其中： INC 是折舊前營(yíng)業(yè)收入， 它 是稅收總收入減去遞延稅款比上年同期變動(dòng)值。 INTEXP 是指短期和長(zhǎng)期債務(wù)的利息開支總額。 PEDDIV 的 方式是累積優(yōu)先股，首選股票表示支付的股息，優(yōu)先股股息總額的要求。 COM 的 DIV是股利的總金額宣布共同抵押。佛羅里達(dá)中央大學(xué)是由 CF 卡在同一時(shí)期獲得公平的市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。以股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值定義為流通股市場(chǎng)加上股份權(quán)益。 要為每個(gè)代理公司的增長(zhǎng)前景，我們計(jì)算了在發(fā)行前將公布的凈銷售額平均每年增長(zhǎng)百分比。 結(jié)果 公告增長(zhǎng)結(jié)果和現(xiàn)金流特性 我們斷定這將響應(yīng)更積極的 CBS 和股票發(fā)行公告，如果管理層有良好的跟蹤記錄給佛羅里達(dá)州檢驗(yàn)這一假設(shè)，我們分 48 CBS 和未分配利潤(rùn) 439 股權(quán)轉(zhuǎn)換成高現(xiàn)金流組和低未分配利潤(rùn)組樣本公司的現(xiàn)金流根據(jù)變量的意思，按平均銷售增長(zhǎng)比率（ SGR 的），我們可以分為高采樣公司和低增長(zhǎng)的公司 增長(zhǎng)的公司分別。由于 CF 和 SGR 的變量不匹配，整個(gè)樣本公司分為四個(gè)組。我們記為組 1（高 CF和低增長(zhǎng)組），組 2（高纖維和高成長(zhǎng)組），組 3（ 1ow 這些群體的 CF 卡和低增 長(zhǎng)組）和組 4（ 1ow CF 和高成長(zhǎng)集團(tuán)）?？赊D(zhuǎn)換債券和組 1（高，低增長(zhǎng)的 CF卡）和第 4組純股本宣告效果（低者 CF和高增長(zhǎng)）進(jìn)行了比較。 平均而言， 4 組樣本公司公布的估值效應(yīng)有較高的比 ，組 1樣本公司（他們是少負(fù)）的所有四個(gè) CBS 和兩邊都純 利率。 結(jié)果表明兩者之間的區(qū)別 。因此，這類型的公司，我們的實(shí)證結(jié)果表明，有一對(duì)哥倫比亞廣播公司不發(fā)行股票在更短的現(xiàn) 金流和未分配利潤(rùn)更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的公司價(jià)格下降。 結(jié)論 自由現(xiàn)金流理論認(rèn)為，股票發(fā)行中資金提供給管理人員，這些資金增加的結(jié)果進(jìn)行的機(jī)構(gòu)，反映預(yù)期這些資金的濫用 。 比較了哥倫比亞廣播公司發(fā)行公告48 純股本成本的影響 ， 本文發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告可能引起負(fù)面股價(jià)反應(yīng)，而在一般情況下，公司公告招股哥倫比亞廣播公司的經(jīng)驗(yàn)明顯高于平均比，而且發(fā)現(xiàn)公司是類似于美國的結(jié)果異常報(bào)酬美國混合債券，但不根據(jù)以前的中國和日本的債券發(fā)行公告 。 此外，這篇文章的論點(diǎn)，并假定延伸，股東濫用這些資金，但決定他們的反應(yīng)和對(duì)哥倫比亞廣播公司的經(jīng)理 對(duì)濫用自由現(xiàn)金流。尤其對(duì)聲譽(yù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的問題通知，我們測(cè)試未分配現(xiàn)金流和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的影響對(duì)股東的反應(yīng)，哥倫比亞廣播公司和股票發(fā)行公布。我們公司的研究表明，股票價(jià)格下跌是正相關(guān)的發(fā)行規(guī)模，并呈負(fù)相關(guān)，債務(wù)（為哥倫比亞廣播公司和純股票資產(chǎn)比例濫用問題的能力），和環(huán)境公平競(jìng)爭(zhēng)。在國有銀行商業(yè)化，這是由于新生的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在一定的財(cái)政需要加上自己的行為，社會(huì)拖延，經(jīng)濟(jì)制度本身仍然是國家國有銀行。如佛羅里達(dá)州的機(jī)制是目前存在的需求。經(jīng)濟(jì)一直隱藏 在國有銀行體系的資金需求，如政府。政府不希望看到的，它也改變了?！翱吹靡姷氖帧?有秩序地撤離，“隱形的手”逐步參與 佛羅里達(dá)州 的 長(zhǎng)期演變。
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