【導(dǎo)讀】 薈衿蕆節(jié)羇袈膇薇袃袇艿莀蝿袆莂薆蚅裊肁莈薁裊膃薄衿羄芆莇螅羃莈薂蟻肈蒞蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂罿肂蠆螈罿膄蒂蚄羈芇蚇薀肇荿蒀衿肆聿芃螄肅芁蒈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂肅膅荿袁肂芇薅螇膁莀莈蚃膀聿薃蕿腿膂莆袈膈莄薁襖膇蒆蒄螀膇膆蝕蚆螃羋蒂薂螂莁蚈袀螁肀蒁螆?jiān)e蚆螞袀芅葿薈衿蕆節(jié)羇袈膇薇袃袇艿莀蝿袆莂薆蚅裊肁莈薁裊膃薄衿羄芆莇螅羃莈薂蟻肈蒞蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂罿肂蠆螈罿膄蒂蚄羈芇蚇薀肇荿蒀衿肆聿芃螄肅芁蒈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂肅膅荿袁肂芇薅螇膁莀莈蚃膀聿薃蕿腿膂莆袈膈莄薁襖膇蒆蒄螀膇膆蝕蚆螃羋蒂薂螂莁蚈袀螁肀蒁螆?jiān)e蚆螞袀芅葿薈衿蕆節(jié)羇袈膇薇袃袇艿莀蝿袆莂薆蚅裊肁莈薁裊膃薄衿羄芆莇螅羃莈薂蟻肈蒞蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂罿肂蠆螈罿膄蒂蚄羈芇蚇薀肇荿蒀衿肆聿芃螄肅芁蒈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂肅膅荿袁肂芇薅螇膁莀莈蚃膀聿薃蕿腿膂莆袈膈莄薁襖膇蒆蒄螀膇膆蝕蚆螃羋蒂薂螂莁蚈袀螁肀蒁螆?jiān)e蚆螞袀芅葿薈衿蕆節(jié)羇袈膇薇袃袇艿莀蝿袆莂

　　

【正文】 ＝ Kb （ VB ）（ 1T） +Ks （ VS ） 式中： Kb －稅前的債務(wù)資本成本。 三、資本結(jié)構(gòu)理論 （一）無(wú)所得稅 MM 理論 （二）有所得稅 MM 理論 D—— 負(fù)債市值， E—— 股權(quán)市值 有負(fù)債的 K加 =無(wú)稅 K加 +D /(D+E)x Kd T （三）權(quán)衡理論 = +PV（利息抵稅） PV（財(cái)務(wù)困境成本） （四）代理理論 = PV（利息抵稅） — PV（財(cái)務(wù)困境成本） — PV（債務(wù)代理成本）+ PV（債務(wù)代理收益） 第十一章 股利分配 一、股票股利 發(fā)放股票股利后的每股收益＝SDE?1 0 發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)＝SDM?1 式中： E0 －發(fā)放股票股利前的每股收益； Ds －股票股利發(fā)放率； M－股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。 第十二章 普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資 一、普通股籌資 二、債券的發(fā)行價(jià)格 債券發(fā)行價(jià)格＝n市場(chǎng)利率）（1 票面金額?＋ ?? ??n1t t市場(chǎng)利率）（1票面利率票面金額 式中： t－付息期數(shù)； n－債券期限。 第十三章 其他長(zhǎng)期籌資 一、租賃 經(jīng)營(yíng)租賃： 稅后損益平衡租金 =自行購(gòu)置的全部稅后支出總現(xiàn)值 /（ P/A,r,n） =（資產(chǎn)購(gòu)置 成本 折舊抵稅現(xiàn)值 +營(yíng)運(yùn)成本現(xiàn)值 殘值的現(xiàn)值） /（ P/A,r,n） =資產(chǎn)購(gòu)置成本 /（ P/A,r,n） 每年折舊抵稅 +每年?duì)I運(yùn)成本 殘值稅后流入 /（ P/A,r,n） 稅前損益平衡租金 =稅后損益平衡租金247。（ 1— 稅率） 融資租賃： （ 1）如果租賃合同符合稅法關(guān)于承租人租金直接抵稅（會(huì)計(jì)稅法經(jīng)營(yíng)租賃 初始流量：避免購(gòu)置設(shè)備支出 承租人租賃期流量： — 租金 *（ 1— T） — 折舊 *T（喪失折舊抵稅） 終結(jié)點(diǎn)流量： — （期末變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失 *T— 變現(xiàn)收益 *T 初始流量 =— 設(shè)備購(gòu)置投資 出租人租賃期流量 = 租金 *（ 1— T） — 付現(xiàn)成本 *（ 1— T） +折舊 *T 終結(jié)點(diǎn)流量 = 期末變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失 *T— 變現(xiàn)收益 *T （ 2）如果租賃合同不符合稅法有關(guān)承租人租金直接抵扣（會(huì)計(jì)稅法融資租賃） 初始流量 = 避免購(gòu)置設(shè)備支出 租賃期流量 =— 租金 +利息 *T 承租人 期末轉(zhuǎn)移所有權(quán) 終結(jié)點(diǎn)流量 =— 余值 期末不轉(zhuǎn)移所有權(quán) 終結(jié)點(diǎn)流量 =— （變現(xiàn)價(jià)值 +損失 *T— 收益 *T） 初始流量 =— 購(gòu)置設(shè)備支出 租賃期流量 =租金收入 *（ 1— T） +銷(xiāo)售設(shè)備成本 *T 出租人 期末轉(zhuǎn)移所有權(quán) 終結(jié)點(diǎn)流量 =回收余值 期末不轉(zhuǎn)移所有權(quán) 終結(jié)點(diǎn)流量 =變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失 *T— 變現(xiàn)收益 *T 第五部分 營(yíng)運(yùn)資本管理 第十四章 營(yíng)運(yùn)資本投資 一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種： （一）成本分析模式 企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。 （二）存貨模式 利用公式：總成本＝機(jī)會(huì)成本 +交易成本＝（ C/2） K+（ T/C） F 求得最佳現(xiàn)金持有量公式： C? ＝KTF2 式中： T－一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量； F－每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本； K－持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率。 （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金返回線(xiàn) R＝ 3 243 ib?+L 現(xiàn)金存量的上限 H＝ 3R－ 2L 式中： b－每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i－有價(jià)證券的日利息率； ?－預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。 二、應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款賒 銷(xiāo)的效果好壞，依賴(lài)于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。 （一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷(xiāo)售額平均收現(xiàn)期 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五 C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。 品質(zhì)：指信譽(yù)。 能力：償債能力。 資本：財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。 條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 （三）現(xiàn)金折扣政策 確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息 ＝?????? ??? 資本成本變動(dòng)成本率折扣期360 額享受現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售金 +?????? ??? 資本成本變動(dòng)成本率折扣期360 金額不享受現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷(xiāo)售水平新的現(xiàn)金折扣率 享受現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷(xiāo)售水平 舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 三、存貨管理 （一）儲(chǔ)備存貨的成本 取得成本 （ 1）訂貨成本 （ 2）購(gòu)置成本 儲(chǔ)存成本 缺貨成本 （二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量 ?Q ＝cKKD2 式中： K－每次訂貨的變動(dòng)成本 D－存貨年需要量； Kc －儲(chǔ)存單位變動(dòng)成本 每年最佳訂貨次數(shù) N? ＝KDKc2 與批量有關(guān)的存貨總成本 TC)(?Q＝ cKDK2 最佳訂貨周期 t? ＝?N1 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 I? ＝ 2?Q U 式中： U－存貨單價(jià)。 （三）訂貨提前期 再訂貨點(diǎn) R＝ L d 式中： L－交貨時(shí)間； d－每日平均需用量。 （四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 經(jīng)濟(jì)訂貨量 ?Q ＝dP PKKDc ?.2 式中： P－每日送貨量； d－存貨每日耗用量。 與批量有關(guān)的存貨總成本 TC)(?Q＝ )1.(2 PdKD Kc ? （五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 再訂貨點(diǎn) R＝交貨時(shí)間平均日需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 存貨總成本 TC )( BS、 ＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 ＝ Ku S N+B Kc 式中： Ku －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數(shù)； B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； Kc －單位存貨成本。 第十五章 營(yíng)運(yùn)資本籌資 廣義營(yíng)運(yùn)資本（總營(yíng)運(yùn)資本）：營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 狹義營(yíng)運(yùn)資本：凈營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債 =長(zhǎng)期資本（籌資） — 長(zhǎng)期資產(chǎn)=長(zhǎng)期籌資凈值 一、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比1 折扣百分比?折扣期信用期 360? 二、短期借款的信用條件 信貸限額 是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。 補(bǔ)償性余額 是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。 實(shí)際利率＝借款金額－補(bǔ)償性余額 年利率借款金額 ? 100% 三、短期借款的支付方法 收款法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。 貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè) 發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。 實(shí)際利率＝利息額借款金額 利息額 ? 100% 加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。 實(shí)際利率＝2借款金額 利息額 ? 100% 第六部分 成本會(huì)計(jì) 第十六章 成本計(jì)算概述 一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 （一）材料費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝量（或定額成本）各種產(chǎn)品材料定額消耗 實(shí)際成本）材料實(shí)際總消耗量（或 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用） ＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本） 分配率 （二 ）人工費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝各種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)之和 生產(chǎn)工人工資總額 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)分配率 （三）制造費(fèi)用的歸集和分配 制造費(fèi)用分配率＝機(jī)器）工時(shí)之和各種產(chǎn)品實(shí)用（定額、 制造費(fèi)用總額 某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)數(shù)分配率 （四）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 輔助生產(chǎn)的單位成本＝總量輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù) 輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額 式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對(duì)輔助生產(chǎn)各車(chē)間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。 各受益車(chē)間、產(chǎn)品或各部 門(mén)應(yīng)分配的費(fèi)用 ＝ 輔助生產(chǎn)的單位成本 該車(chē)間、產(chǎn)品或部門(mén)的耗用量 二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法 常用方法有以下六種： 不計(jì)算在產(chǎn)品