【導(dǎo)讀】每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案。中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)在的答案代碼。映客戶“能力”的是（）。中*華@會(huì)計(jì)￥網(wǎng)??第2題、127頁(yè)判斷第8題。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加。股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤(rùn)。（來(lái)源于基礎(chǔ)班練習(xí)中心第1章多選第4題?！捌谀┏杀静町愄幚怼钡恼f(shuō)法中，正確的是（）。將蒙受更大損失。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然。結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，成功的概率

　　

【正文】 （ 3）計(jì)算差異調(diào)整率； （ 4）分別計(jì)算甲客戶無(wú)繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。 參考答案： 本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡(jiǎn)單，基本屬于教材公式的應(yīng)用，考試時(shí)只要看準(zhǔn)數(shù)據(jù)應(yīng)用對(duì)公式，計(jì)算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會(huì)丟分。 網(wǎng)校相關(guān)題目： （ 1）《夢(mèng)想成真－應(yīng)試指南》 408頁(yè)第 4題（與該題考點(diǎn)相似） （ 2）《考試中心－模擬五（普通班）》計(jì)算第 5題（與該題完全一樣）、模擬五（實(shí)驗(yàn)班）綜合第 2題考查到該知識(shí)點(diǎn)） 五、綜合題 （ 本題型共 2題，每題 15分，共 30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求 ，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效 。） 1． F公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。 2020年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 其它有關(guān)資料： 2020年年末流通在外普通股 1000萬(wàn)股，每股市價(jià) 30元；所得稅稅率 20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。 要求： （ 1）假設(shè)該公司 2020 年可以維持 2020 年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按 2020 年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，所得稅稅率不變。請(qǐng)確定 2020 年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占 50%）。 （ 2）假設(shè)公司可以保持第（ 1）問(wèn)的可持續(xù)增 長(zhǎng)率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來(lái)預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 6%，按照價(jià)值創(chuàng)造 /增長(zhǎng)率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？ （ 3）假設(shè)公司打算保持第（ 1）問(wèn)的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份； 2020年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 8%，公司擬通過(guò)增加負(fù)債籌集增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn) 2020年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？ （ 4）假設(shè)公司打算保持第（ 1）問(wèn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份； 2020年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 10%，公司擬通過(guò)提高銷售凈利率 獲取增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn)銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？ 參考答案： （ 1）權(quán)益凈利率＝稅后利潤(rùn) /股東權(quán)益 100%＝ 3500/28000 100%＝ % 留存收益率＝ 1750/3500 100%＝ 50% 2020年維持 2020年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以 2020年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率＝ 2020年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ % 50%/（ 1－ % 50%）＝ % 期初投資資本回報(bào)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) /期初投資資本 100% ＝ 5075（ 1－ 20%）（ 1＋ %） /56000 100% ＝ %負(fù)債資本成本＝ 700/28000（ 1－ 20%） 100%＝ 2% 2020年每股股利＝ 1750/1000＝ （元） 權(quán)益資本成本＝ （ 1＋ %） /30 100%＋ %＝ % 加權(quán)平均資本成本＝ 2% 50%＋ % 50%＝ % （ 2）因?yàn)轭A(yù)期銷售增長(zhǎng)率 6%小于可持續(xù)增長(zhǎng)率 %，并且投資資本回報(bào)率 %大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余。 可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn) 略有： ① 首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)，途徑有內(nèi)部投資和收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)； ② 如果加速增長(zhǎng)后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購(gòu)股份。 （ 3）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率 2020年資產(chǎn)＝ 56000（ 1＋ 8%）＝ 60480（萬(wàn)元） 股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率 銷售凈利率＝ 3500/70000 100%＝ 5% 2020年股東權(quán)益＝ 28000＋ 70000（ 1＋ 8%） 5% 50%＝ 29890（萬(wàn)元） 2020年凈負(fù)債＝ 60480－ 29890＝ 30590（萬(wàn)元） 權(quán)益乘數(shù)＝ 60480/29890＝ （ 4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 70000/56000＝ 權(quán)益乘數(shù)＝ 56000/28000＝ 2 留存收益率＝ 1750/3500 100%＝ 50% 10%＝（銷售凈利率 2 50%） /（ 1－銷售凈利率 2 50%） 銷售凈利率＝ % 本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不大。 網(wǎng)校相關(guān)題目： （ 1）《夢(mèng)想成真－應(yīng)試指南》 426頁(yè)〔計(jì)算題 2〕（與本題的考點(diǎn)有一致之處）、 76頁(yè)（綜合題 4）（與本題的考點(diǎn)有一致之處） （ 2）《夢(mèng)想成真－經(jīng)典題解》 325頁(yè)〔計(jì)算題 2〕（與本題的考點(diǎn)有一致之處）、 57頁(yè)（綜合題 1）（與本題的考點(diǎn)有一致之處） （ 3）《考試中心－模擬題四》綜合題第 2題與該考點(diǎn)一致 公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下： （ 1）該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶 5 元，變動(dòng)成本為 每瓶 元。本年銷售 400 萬(wàn)瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。 （ 2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到 500 萬(wàn)瓶，后年將達(dá)到 600 萬(wàn)瓶，然后以每年 700 萬(wàn)瓶的水平持續(xù) 3年。 5年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。 （ 3）投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn) 400 萬(wàn)瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資 600 萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第 5 年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為 100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的 16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。 （ 4）設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi) 8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需 要運(yùn)行維護(hù)費(fèi) 8萬(wàn)元。 （ 5）該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金 123 萬(wàn)元，租期 5 年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由 G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi) 8萬(wàn)元由 G公司承擔(dān)。 （ 6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限 6 年，直線法折舊，殘值率 5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為 15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率 12%. 要求：（ 1）計(jì)算自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。 （ 2）根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，該項(xiàng)設(shè) 備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃？具體說(shuō)明判別的依據(jù)。 （ 3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說(shuō)明理由。 提示：要求（ 3）中的“自制”應(yīng)改為“自購(gòu)”。 參考答案： （ 1）自行購(gòu)置的凈現(xiàn)值 折舊 =600（ 15%） /6=95 終結(jié)點(diǎn)賬面凈值 =6005 95=125，變現(xiàn)損失 =25 回收流量 =100+25 25%= （ 2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期 /壽命期限 =5/6=%75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。 （ 3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自購(gòu)的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說(shuō)明理由。 設(shè)內(nèi)含利息率為 i，則： 600＝ 123＋ 123（ P/A， i， 4） 即：（ P/A， i， 4）＝ 由于（ P/A， 1%， 4）＝ ，（ P/A， 2%， 4）＝ 所以：（ i－ 1%） /（ 2%－ 1%）＝（ － ） /（ － ） 解得： i＝ % 本題比較綜合是項(xiàng)目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們?cè)诰唧w題目練習(xí)時(shí)沒(méi)有完全一樣的題目，但是其中的各個(gè)小題平時(shí)訓(xùn)練都是做得非常多的，考試時(shí)只要不亂，仔細(xì)分析，將各個(gè)小題分解計(jì)算，也是可以處理該題的，本題其實(shí)考查大家的一種應(yīng)試能力，一個(gè)個(gè)小問(wèn)題都能夠解決了，如果綜合起來(lái)看是否能夠解決，其實(shí)就看大家是否冷靜，其實(shí)該題，一個(gè)個(gè)小問(wèn)分解開(kāi)算也不難，關(guān)鍵是考試時(shí)心態(tài)是否冷靜。