環(huán)境差異與債務融資探析-資料下載頁
2025-04-15 03:17本頁面
【正文】 乘項PCLAW放入到模型中進行檢驗，第（7）欄將政治關(guān)聯(lián)PC、政府干預程度GOV和兩者的交乘項PCGOV放入到模型中進行檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)以上三個交乘項的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，由此支持了假設3。本文以2007—2010年滬深兩市的中國民營上市公司為樣本，分析政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)債務融資的影響。通過分別判斷這些企業(yè)的董事長或總經(jīng)理是否為現(xiàn)任或前任的政府官員、人大代表或政協(xié)委員來確定民營企業(yè)是否具有政治關(guān)聯(lián)。從實證檢驗的結(jié)果可以看出，有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)會獲得較多的債務融資，落后的制度環(huán)境發(fā)展水平并不阻礙民營企業(yè)獲得債務融資，而且，在制度環(huán)境發(fā)展水平較落后的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)幫助民營企業(yè)獲得債務融資的效應更為強烈。這些研究結(jié)果表明，在我國制度環(huán)境發(fā)展較落后的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)作為一種替代性的非正式機制，能夠幫助民營企業(yè)緩解債務融資的約束。本文的研究結(jié)果證實了在中國市場化制度不完善的情況下，民營企業(yè)通過建立和發(fā)展政治關(guān)聯(lián)這種非正式制度來克服市場制度的缺陷。這是在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型時期的中國，民營企業(yè)面臨資源約束、企業(yè)行為規(guī)則和企業(yè)家自身訴求多方面因素造成的缺乏穩(wěn)定性、規(guī)范性的一種現(xiàn)象。綜上所述，加快政府行政制度的改革，促進制度環(huán)境向完善的市場經(jīng)濟體制、規(guī)則發(fā)展，為民營企業(yè)創(chuàng)造一個更加市場化的經(jīng)濟制度環(huán)境，是研究民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的一個重要啟示。本文作者：彭宇工作單位：重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院 6 / 6
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