環(huán)境差異與債務(wù)融資探析(編輯修改稿)
2025-04-15 03:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 自于上市公司年報(bào)中高管信息的披露并手工整理，制度環(huán)境數(shù)據(jù)來(lái)自樊綱《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)———各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》。（二），本文構(gòu)建了如下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停篋ebt=α+β1PC+β3Size+β4MA+β5ROA+β6Growth+β7Industry+β8Year+ε（1）模型（1）中，Debt代表債務(wù)融資，政治關(guān)聯(lián)即PC是主要的解釋變量。根據(jù)羅黨論、唐清泉（2009）的方法，企業(yè)的總經(jīng)理或董事長(zhǎng)只要滿(mǎn)足以下一個(gè)條件，就定義為具有政治關(guān)聯(lián)：現(xiàn)任或者前任政府官員；現(xiàn)任或者前任人大代表；現(xiàn)任或者前任政協(xié)委員。如果假設(shè)1成立，則模型（1）中政治關(guān)聯(lián)PC的系數(shù)β1應(yīng)該為正且顯著。，本文構(gòu)建了如下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停篋ebt=α+β1GOV+β3Size+β4MA+β5ROA+β6Growth+β7Industry+β8Year+ε（4）模型（2）—模型（4）中，F(xiàn)M代表金融市場(chǎng)發(fā)展水平，LAW代表法制發(fā)展水平，GOV代表政府干預(yù)程度。參照余明桂、潘紅波（2008）的做法，本文選取樊綱《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)———各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》編制的我國(guó)各地區(qū)金融業(yè)的市場(chǎng)化、對(duì)生產(chǎn)者合法權(quán)益保護(hù)和減少政府對(duì)企業(yè)干預(yù)指數(shù)來(lái)分別衡量各地區(qū)的金融市場(chǎng)發(fā)展水平、法制發(fā)展水平和政府干預(yù)程度。如果假設(shè)2成立，則模型（2）—模型（4）中金融市場(chǎng)發(fā)展水平FM、法制發(fā)展水平LAW和政府干預(yù)程度GOV的系數(shù)β1應(yīng)該為負(fù)且顯著。、制度環(huán)境與債務(wù)融資為
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