資本結(jié)構(gòu)的含義(ppt57)-經(jīng)營管理-資料下載頁
2025-08-05 17:08本頁面
【導讀】可以計算出破產(chǎn)成本；可以分清信息不對稱的種類。的股票，否則他們會有動機發(fā)出錯誤的信號，提高公司的價值，從而獲利。管理者對于投資機會，先是內(nèi)部籌資；其次是債務及權(quán)益。股東更喜歡低水平現(xiàn)金和高水平負債。戰(zhàn)略降低了監(jiān)督管理當局的成本。而Myers&Majluf卻聲稱內(nèi)部資金的優(yōu)越，在時期1，管理者知道和的值，為負值時不考慮。），即（＞時，）當（,PP,
【正文】 200)()()1( ??????000 NMm ?? ? bPPNFIFmTpp?????? )()(ln)1(000?積分后49 求解 ?????????????)1(e x p)()( 000pTpFmKPPNFI?beK ??如果信息價值為 0則信號沒有優(yōu)勢 0F0I p ?，則＝如果50 求解 K ??????????000 e x p)(mPPNKT????????????????????)1(e x pe x p)()()( 000000pTTp FmmPPNPPNFI?????????????????????????)1(e x p1)()( 000ppTp FFmPPNFI?51 00PPPT ???定義賣方的相對利得 信息價值可以由每股非正?；貓蟠? 00 PNI??52 根據(jù) ，信號成本可以簡化為 ??????????????????????)1(e xp1 0ppFFm???53 對于外部股東而言，如果可以事后控制管理者的報酬，當受到不正確的信號傷害時可以懲罰管理者，在這種情況下管理者自然會受披露正確的信號的激勵。 在上述情況下，信息傳遞是直接的，信息價值將等于溢價。 ?? ??54 另一種情況是外部股東無法懲罰管理者，他們就要負擔所有成本，而不僅僅是 )( 00pNNM?在這種情況下，總的凈收益為 ? ? )()()( PPNFIWFC Tppp ???55 pTp dFPPNFdI )()( 0 ????求導??????????????????????pFe x p1積分56 上述等式最相關的是內(nèi)部股票持有者變量 m0沒進入等式，因為內(nèi)部人負擔所有成本 上述三個具有競爭性的預測要用經(jīng)驗騅驗證其可信性 END Thank
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