【導(dǎo)讀】[解析]本題的考點(diǎn)是年金的種類(lèi)與含義。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是即付年金。假定銀行三年期存款年利率為5%，甲某三年后需用的資金總。額為34500元，則在單利計(jì)算情況下，目前需存入的資金為（）元?，F(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330. 策失誤，產(chǎn)品廣告推銷(xiāo)不力以及貨款回收不及時(shí)等因素帶來(lái)的銷(xiāo)售方面的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無(wú)論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率。率含有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，因此，不能作為資金時(shí)間價(jià)值。

　　

【正文】 與一次性收付的現(xiàn)值呈反向變化 D．在其他條件相同的情況下，期限（ n）與普通年金現(xiàn)值呈同方向變化 正確答案： A,C,D 30 題目解析：利率越高，終值越大，現(xiàn)值越?。? 期限越長(zhǎng)，終值越大，但對(duì)現(xiàn)值而言，復(fù)利現(xiàn)值越小，年金現(xiàn)值越大。 1下列屬于年金特點(diǎn)的有（ ）。 A．每次發(fā)生的金額相等 B．每次發(fā)生的時(shí)間間隔相同 C．每次發(fā)生的金額必須相等，但每次發(fā)生的時(shí)間間隔可以不同 D．每次發(fā)生的金額可以不相等，但每次發(fā)生的時(shí) 間間隔必須相同 正確答案： A,B 題目解析：年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。 判斷題： 等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值不相等，根本的原因是通貨膨脹的存在。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值不相等，根本的原因是資金時(shí)間價(jià)值的存在，即使不存在通貨膨脹，由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，也會(huì)使資金在不同的時(shí)點(diǎn)價(jià)值不相等。 風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性（ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定義。 年金現(xiàn)值的計(jì)算只能采用年金現(xiàn)值計(jì)算公式，而不能運(yùn)用一次性收付款的現(xiàn)值計(jì)算公式。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：年金現(xiàn)值是多個(gè)一次性 收付現(xiàn)值之和。 年金現(xiàn)值公式是從一次性收付款的現(xiàn)值公式推導(dǎo)而來(lái)。 用年金現(xiàn)值公式計(jì)算年金現(xiàn)值，是一種簡(jiǎn)化的計(jì)算方法。 如果你不怕煩瑣，也完全可以用一次性收付的現(xiàn)值公式計(jì)算每一期款項(xiàng)的現(xiàn)值，然后再加總即可。 一般說(shuō)來(lái)，資金時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有通貨膨脹條件下的投資收益率。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：本題考點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值量的規(guī)定性。 一般說(shuō)來(lái)，資金時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的投資收益率。 本題錯(cuò)在表述不全面，漏了 “沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) ”的前提。 資金的時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金所有權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：資金的時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。 對(duì)于單個(gè)投資方案，只能依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差的大小來(lái)決定取舍。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：?jiǎn)蝹€(gè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小，既可以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差 來(lái)衡量，也可以運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量。 從理論上講，一個(gè)國(guó)家的不同地區(qū)，資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)該沒(méi)有差別。 （ ） 正確答案：對(duì) 31 題目解析：資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 在一個(gè)完全開(kāi)放的國(guó)家，只要是生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，資金利潤(rùn)率就存在平均 化趨向，資金時(shí)間價(jià)值就應(yīng)該是一致的。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)或倍數(shù)。 （ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式： Rr=bV 可知是正確的。 由于投資者投資不同項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同，期望也不相同，因而要求的資金時(shí)間價(jià)值也不相同。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：風(fēng)險(xiǎn)不同，不會(huì)影響資金時(shí)間價(jià)值，而只能影響期望報(bào)酬率。 資金時(shí)間價(jià)值通常是按照復(fù)利計(jì)算的。 （ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值按照復(fù)利計(jì)算。 1后付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)。 （ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：根據(jù)普通年金定義。 1不考慮通貨膨脹，投資收益率除包括資金時(shí)間價(jià)值以外，還包括風(fēng)險(xiǎn)收益率。 資金時(shí)間價(jià)值不包括風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹。 （ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通脹條件下的平均資金利潤(rùn)率，不考慮通脹，投資收益率則包括這兩部分 。 1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者之間沒(méi)有任何聯(lián)系。 （ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：一方面，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提，另一方面經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大可能會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 1遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值類(lèi)似。 ( ) 正確答案：對(duì) 題目解析：輔導(dǎo)教材之所以未講解遞延年金終值的計(jì)算方法，原因就在這里。 1基本風(fēng)險(xiǎn)會(huì)涉及所有企業(yè)，不能通過(guò)多角化投資來(lái)分散。 正確答案：對(duì) 題目解析：基本風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 1企業(yè)需用一設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為 4100 元，可用 10 年，如租用，則每年年初需付租金 600 元，除此以外，買(mǎi)與租的其他情況相同。假設(shè)利率為 10%，則租賃該設(shè)備較優(yōu)。（ ） 正確答案：對(duì) 題目解析：計(jì)算 10 年租金的年金現(xiàn)值， P＝ 600[（ P/A， 10%， 10－ 1）＋ 1]＝ （元），由于租金的總現(xiàn)值低于買(mǎi)價(jià)，所以，租賃該設(shè)備較優(yōu)。 1在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策中，一般要考慮時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素。（ ） 32 正確答案：對(duì) 題目解析 ：因?yàn)殚L(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策涉及的決策期間長(zhǎng)，所以要考慮風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素。 1一項(xiàng)借款的利率為 8%,期限為 5 年 ,其資本回收系數(shù)則為 。 ( ) 正確答案：對(duì) 題目解析：資本回收系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) ,則 :資本回收系數(shù) =1/(P/A,8%,5)= 1有計(jì)劃的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式。（ ） 正確答案：錯(cuò) 題目解析：有計(jì)劃的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是接受風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式。 練習(xí) 2 一、單項(xiàng)選擇題。 、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率不同，但甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項(xiàng)目，則（ ）。 目 【 您的答案 】 【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 在期望報(bào)酬率不同的情況下應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大風(fēng)險(xiǎn)越大，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小風(fēng)險(xiǎn)越小。 2.（ ）是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。 A．投資風(fēng)險(xiǎn) B．籌資風(fēng)險(xiǎn) C．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D．利率風(fēng)險(xiǎn) 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。 收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則判斷這兩個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用的指標(biāo)是（ ）。 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 當(dāng)兩個(gè)項(xiàng)目期望值不同時(shí)應(yīng)當(dāng)選用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。 5 年后取得 1000 元，利率為 10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（ ）。 33 【 您的答案 】 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 本題是一個(gè)單利終值的問(wèn)題，即：現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的數(shù)額 （ 1＋ 10%5）＝ 1000，所以現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的數(shù)額＝ （元）。 5000 元，利率為 10%，復(fù)利情況下， 10 年后終值為（ ）元。 【 您的答案 】 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 本題是一個(gè)求復(fù)利終值的問(wèn)題，即： 10年后的終值＝ 5000（ F/P,10%,10） =5000＝ （元）。 8%的年利率取得貸款 202000 元，要求在 6 年內(nèi)每年末等額 償還，每年的償付額應(yīng)為（ ）元。 A． 40000 B． C． D． 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 本題是一個(gè)已知年金現(xiàn)值求年金的問(wèn)題，也就是求資本回收額的問(wèn)題，根據(jù)資本回收額的計(jì)算公式： 年資本回收額＝年金現(xiàn)值 資本回收系數(shù)＝ 202000（ A/P,8%,6）＝ 202000/＝ 。 7. 可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。 【 您的 答案 】 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于公司特定風(fēng)險(xiǎn)也就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散。 8. 某企業(yè)為了在 5年后償還到期值為 500萬(wàn)元的銀行借款，假設(shè)存款年利率為 6%，則該企業(yè)每年年末應(yīng)向銀行存款（ ）萬(wàn)元。 34 【 您的答案 】 【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 本題是一個(gè)已知終值求年金的問(wèn)題，也就是償債基金的計(jì)算問(wèn)題，即：每年年末的存款額＝ 500償債基金系數(shù)＝ 5001/（ F/A,6%,5） =5001/＝ （萬(wàn)元）。 （ F/A， 5%， 4） =，（ F/P， 5%， 4） =，（ F/P， 5%， 5） =，則（ F/A， 5%， 5）為（ ）。 【 您的答案 】 【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 根據(jù)教材的內(nèi)容很容易知道： （ F/A， i， n）＝（ 1＋ i） ^0＋（ 1＋ i） ^1＋ ......＋（ 1＋ i） ^（ n2）＋（ 1＋ i） ^(n1) 由此可知： （ F/A， i， n1）＝（ 1＋ i） ^0＋（ 1＋ i） ^1＋ ......＋（ 1＋ i） ^（ n2） 即：（ F/A， i， n）＝（ F/A， i， n1）＋（ 1＋ i） ^（ n1） ＝（ F/A， i， n1）＋（ F/P， i， n1） 所以，（ F/A， 5%， 5）＝（ F/A， 5%， 4）＋（ F/P， 5%， 4）＝ （ ）。 A. 自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) B. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C. 純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) 【 您的答案 】 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，風(fēng)險(xiǎn)可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，風(fēng)險(xiǎn)可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，風(fēng)險(xiǎn)可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn) (或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) )。 （ ）。 【 您的答案 】 【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的收益予以抵銷(xiāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例 如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。 2020 年 1 月 1 日借入一筆 50000 元的款項(xiàng)，若該項(xiàng)貸款的利率為 12%，期限為 3 年，貸款的利息按月計(jì)算，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率高出名義年利率（ ）。 A． % B． % 35 C． % D． % 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 根據(jù)實(shí)際利率與名義利率之間的換算關(guān)系： i＝（ 1＋ r/m） ^m－ 1＝（ 1＋ 12％ /12） ^12－ 1＝ ％ i—r=%—12%=% 20200 元，每年年末還本付息額均為 4000 元，連續(xù) 8 年還清，則該項(xiàng)借款利率為（ ）。 A． % B． 16% C． 8% D． % 【 您的答案 】 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 本題中已知年金現(xiàn)值＝ 20200 元，每年末付息額為 4000 元，期限為 8 年，根據(jù)年金現(xiàn)值的計(jì)算方法： 20200＝ 4000（ P/A， i， 8），所以（ P/A， i， 8）＝ 5，查年金現(xiàn)值系數(shù)表：當(dāng) i=10%時(shí)，（ P/A， i， 8）＝ ，當(dāng) i=12%時(shí)，（ P/A， i， 8）＝ ，使用內(nèi)插法計(jì)算可知： （ 12％－ i） /（ 12％－ 10％）＝（ 5－ ） /（ － ），解得： i＝ ％。 10 萬(wàn)元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能獲得收入 3000 元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的年實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為（ ）。 A． 12% B． % C． 3% D． % 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 首先計(jì)算每季度的利率，然后再換算成年實(shí)際報(bào)酬率。 根據(jù)題意可知：永續(xù)年金現(xiàn)值為 10 萬(wàn)元，每季度的年金為 3000 元，設(shè)季度利率為 i，則有 100000＝ 3000/i，解得 i=3%； 所以年實(shí)際報(bào)酬率＝（ 1＋ 3%） ^4 － 1＝ % 、在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)是（ ）。 A．先付年金 B．即付年金 C．遞延年金 D．普通年金 【 您的答案 】 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)為后付年金。 ，錯(cuò)誤的有（ ）。 數(shù)互為倒數(shù) 36 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 普通年終值系數(shù)＝ [(1+i)^n1]/i ，普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝ [1(1+i)^n] /i，顯然二者并不是倒數(shù)關(guān)系。 ，該新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的概率為 80%,成功后的投資報(bào)酬率為 30%,開(kāi)發(fā)失敗的概率為 20%,失敗后的投資報(bào)酬率為 60%,則該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（ ）。 A． 15％ %