【正文】 ,資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式來計(jì)算 ,而是勞動(dòng)的產(chǎn)物 ,只有把它們換算到相同的時(shí)間基 礎(chǔ)上 ,才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算 【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】本題的考點(diǎn)是資金的含義（見第一章）以及資金時(shí)間價(jià)值的含義。資金的實(shí)質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值 ,資金不能離開再生產(chǎn)過程 ,離開了再生產(chǎn)過程 ,既不存在價(jià)值的轉(zhuǎn)移也不存在價(jià)值的增值。在當(dāng)今利息不斷資本化的條件下 ,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用復(fù)利。 5． [多選題 ]下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中正確的有（ ）。 A．資金時(shí)間價(jià)值遵循利潤(rùn)平均化規(guī)律 B．資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹率沒有必然聯(lián)系 C．可以直接用政府 債券利率來表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值 D．商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展是時(shí)間價(jià)值的存在基礎(chǔ) 【答案】 A、 B、 D 【解析】只有在沒有通貨膨脹的條件下，才可以用政府債券利率來表示時(shí)間價(jià)值。所以選項(xiàng) C 的表述是錯(cuò)誤的。 6. [判斷題 ] 用來代表資金時(shí)間價(jià)值的利息率中既包含純利率也包含通脹因素。（ ） 【答案】 【解析】資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有膨脹通貨條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 二、終值與現(xiàn)值的計(jì)算 1．終值：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。 2．現(xiàn)值：是指未 來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。 3．兩者關(guān)系：終值＝現(xiàn)值＋（時(shí)間價(jià)值）利息。 年金的計(jì)算 。 基本特征：等額 （ 1）普通年金和即付年金 區(qū)別：每年年末發(fā)生的為普通年金，每年年初發(fā)生的為即付年金。 7 聯(lián)系：第一次發(fā)生從第一期就開始了。 （ 2）遞延年金和永續(xù)年金 遞延年金和永續(xù)年金都是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展演變起來的，它們都是普通年金的特殊形式。 他們與普通年金的共同點(diǎn)有：它們都是每期期末發(fā)生的。 普通年金： 現(xiàn)值含義：未來每一期期末發(fā)生的年金折合成現(xiàn)值。折現(xiàn)的基礎(chǔ)上求和。 符號(hào)： P=A (P/A,i,n) 年資本回收額： A = P/〔 1/(P/A,i,n)〕 終值： F＝ A （ F/A， i,n） 年償債基金系數(shù)： A = F[1/(F/A,i,n)] 【例題 1】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有幾組？ 【答案】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有三組： （ 1）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)； （ 2）償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)； （ 3）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)。 即付年金 【例題 2】即付年金與普通年金在計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)有何聯(lián)系 ? 【答案】即付年金現(xiàn)值＝（ 1+i）普通年金的現(xiàn)值 ＝年金額 即付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 期數(shù)減 1 系數(shù)加 1）。 即付年金終值＝（ 1+i）普通年金的終值 ＝年金額 預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加 1 系數(shù)減 1）。 遞延年金 與普通年金相比： 共同點(diǎn)：年末發(fā)生 區(qū)別：普通年金第一次的發(fā)生在第一期末。遞延年金第一次的發(fā)生不在第一期末。 例題 4】如何理解遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式 ? 【答案】 (1) 遞延年金現(xiàn) 值 =A[(P/A， i,n)(P/A,i,2)] (2) 遞延年金現(xiàn)值 =A(P/A， i,n2)(P/F,i,2) 【例題 5】某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第 7 年開始，每年年初支付 10萬元，連續(xù)支付 10次，共 100 萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為 10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（ ）萬元。 [（ P /A， 10%， 15） （ P/A， 10%， 5） ] （ P/A， 10%， 10）（ P/F， 10%， 5） [（ P/A， 10%， 16） （ P/A， 10%， 6） ] [（ P/A， 10%， 15） （ P/A， 10%， 6） ] 【答案】 A、 B 【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算： ① 遞延年金現(xiàn)值 =A（ P/A,i,ns） (P/F, i,s) =A[（ P/A,i,n） (P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數(shù) ② 現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末） 8 該題的年金從從第 7 年年初開始，即第 6 年年末開始，所以，遞延期為 5 期；另截止第 16 年年初，即第 15 年年末，所以，總期數(shù)為 15 期。 永續(xù)年金： 永續(xù)年金求現(xiàn)值： P＝ A/I 項(xiàng) 目 基本公式 一次性款項(xiàng)終值 單利終值 =現(xiàn)值 (1+ni) 復(fù)利終值 =現(xiàn)值 (1+i)n 一次性款項(xiàng)現(xiàn)值 單利現(xiàn)值 =終值 /(1+ni) 復(fù)利現(xiàn)值 =終值 (1+i)n 普通年金終值 終值 =年金額 普通年金終值系數(shù) 普通年金現(xiàn)值 現(xiàn)值 =年金額 普通年金現(xiàn)值系數(shù) 預(yù)付年金終值 終值 =年金額 預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 1系數(shù)減 1） 預(yù)付年金現(xiàn)值 現(xiàn)值 =年金額 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1系數(shù)加 1） 遞延年金現(xiàn)值 （ 1） A[(P/A,i,m+n)(P/A, i,m)] （ 2） A(P/A,i,n)(P/F,i,m) （ 3） A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n) 其中， m 表示遞延期， n 表示等額收付的次數(shù)（即 A的個(gè)數(shù)）。 永續(xù)年金 現(xiàn)值 =年金額 /折現(xiàn)率 9 。假定銀行三年期存款年利率為 5％，甲某三年后需用 的資金總額為 34500 元，則在單利計(jì)息情況下，則下列不屬于目前需存入的資金數(shù)額的為 ( )。 答案： BCD 解析：本題的考點(diǎn)是一次性款項(xiàng)單利現(xiàn)值的計(jì)算。 單利計(jì)算法下： P=F/（ 1+ni） =34500/（ 1+35%） =30000 元 ，房主提出兩種付款方案： (1)從現(xiàn)在起，每年年初支付 20 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 200 萬元； (2)從第 5 年開始，每年年初支付 24 萬 元，連續(xù)支付 10 次，共 240 萬元。 假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為 10% ，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案。 答案 : 10 解析：（方按 1為即付年金，方案 2 為遞延年金，對(duì)于遞延年金關(guān)鍵是正確確定遞延期 m，方案 2從第 5 年開始，每年年初支付，即從第 4 年末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為 3） 方案 (1) 解析： P=20(P/A， 10%， 10) （ 1+10%） 或 =20+20(P/A， 10%， 9) 萬元 ) 方案 (2) P=24 (P/A， 10%， 13) 24(P/A， 10%， 3) 或： =24 (P/A， 10%， 10)(P/F， 10%， 3) 或： =24(F/A， 10%， 10)(P/F， 10%， 13) = 該公司應(yīng)該選擇第二方案。 ，每年計(jì)劃頒發(fā) 10 萬元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為 8％，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（ ）元。 答案： A 解析：本題考點(diǎn)是計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值： [判斷題 ]在現(xiàn)值及期限一定的情況下，利率越高，終值越大；在終值及期限一定的情況下，利率越高，現(xiàn)值越小。（ ） 【答案】 √ 【解析】 終值與利率呈正向變 化，現(xiàn)值與利率呈反向變化。 [判斷題 ]復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。 ( ) 【答案】 【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式為 (1+ i)n,復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算公式為 (1+i)n,在利率和期數(shù)相同的情況下 ,它們互為倒數(shù)。 [判斷題 ]由于利息的存在，終值一定大于現(xiàn)值。（ ） 【答案】 【解析】 終值必然與現(xiàn)值相對(duì)應(yīng)，現(xiàn)值也必然與終值相對(duì)應(yīng)。如果一個(gè)現(xiàn)值并不是終值相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值，就很難判斷這個(gè)終值是否大于現(xiàn)值。 三、系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān) 系 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù) 即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù) +1，系數(shù) 1 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù) 1，系數(shù) +1 11 資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù) ，正確的有 ( )。 答案： A、 C、 D 解析：本題的考點(diǎn)是系數(shù)間的關(guān)系。 （ F/A， 10%， 9）＝ ，（ F/A， 10%， 11）＝ 。則 10 年， 10%的即付年金終值系數(shù)為（ ）。 答案： A 解析：即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加 1，系數(shù)減 1，所以 10 年， 10%的即付年金終值系數(shù)== ，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（ ） A.（ P/F， I， n） B.（ P/A， I， n） C.（ F/P， I， n） D.（ F/A， I， n） 答案 :B 解析：資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo)。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 四、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 名義利率 (r)與實(shí)際利率 (i)的換算 插補(bǔ)法的應(yīng)用 (以求利率 I0 為例 ,β為對(duì)應(yīng)系數(shù) ) i=（ 1+r/m） m1 (I0I1)/(I2I1)=(β0β1)/(β2β1) 例如教材 P42 例 13： 利率 i 和普通年金現(xiàn)值系數(shù)兩者的關(guān)系為線性關(guān)系，即直線關(guān)系。 該題屬于普通年金現(xiàn)值問題： 20200=4000(P／ A， i， 9)，通過計(jì)算普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)為 5。查表不能查到 n=9 時(shí)對(duì)應(yīng)的系數(shù) 5，但可以查到和 5相鄰的兩個(gè)系數(shù) 和 。假設(shè)普通年金現(xiàn)值系數(shù) 5對(duì)應(yīng)的利率為 i，則有： 12％ i 5 12 14％ i=%。 內(nèi)插法的口訣可以概括為：求利率時(shí)，利率差之比等于系數(shù)差之比；求年限時(shí)，年限差之比等于系數(shù)差之比。 如何理解名義利率與實(shí)際利率的換算公式？ 【答案】見教材 P44 例題 15： ① 或： F=100000(1+i)10 ② 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 本節(jié)要點(diǎn)： 、構(gòu)成要素與類別 一、 風(fēng)險(xiǎn)的的概念、構(gòu)成要素與類別 含義：風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。從財(cái)務(wù)的角度來說，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 構(gòu)成要素：風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。 風(fēng)險(xiǎn)的種類及其特點(diǎn)： 分類依據(jù) 種類 特征 風(fēng)險(xiǎn)來源 13 按照風(fēng)險(xiǎn)侵害的對(duì)象 人身風(fēng)險(xiǎn) 人身受到傷害 如受到自然災(zāi)害的侵害或者他人的攻擊 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)受到侵犯 如自然災(zāi)害、偷竊等 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) 責(zé) 任未能承擔(dān) 如失職 信用風(fēng)險(xiǎn) 信譽(yù)受到不良影響 既可能是自身原因?qū)е拢ū旧韱适庞茫部赡苡善渌藢?dǎo)致（如故意詆毀） 按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果 純粹風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，造成損失；風(fēng)險(xiǎn)不產(chǎn)生時(shí)，卻 無獲利的可能 如火災(zāi)、水災(zāi)等 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) 既有損失的機(jī)會(huì)也有獲利的可能 如賭博、股票買賣等 按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生的原因 自然風(fēng)險(xiǎn) 因自然原因而產(chǎn)生 如洪水、地震等 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 因經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生 如經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、通貨膨脹等 社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 因社會(huì)原因而產(chǎn)生 如戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等 按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散 可分散風(fēng)險(xiǎn) 可以通過 投資組合予以分散 主要是特定風(fēng)險(xiǎn) 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 不能通過投資組合予以分散 主要是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響 基本風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） 涉及到所有的企業(yè)，不能通過多角化投資來 分散 戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹 特定風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） 個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，隨機(jī)發(fā)生，可以分散。如罷工、訴訟失敗、失去重要的市場(chǎng)份額、沒有爭(zhēng)取到重要合同 （ 1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ：因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。如市場(chǎng)供應(yīng)；市場(chǎng)銷售；生產(chǎn)成本；生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化 （ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ：由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的不確定性。如息稅前利潤(rùn)率和借入資金利息率的差額的不確定性；借入資金的大小 （ ）。 答案： A 解析：實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素是指增加某一標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生機(jī)會(huì)或擴(kuò)大損失嚴(yán)重程度的物質(zhì)條件，它是一種有形的風(fēng)險(xiǎn)因素。選項(xiàng) B 屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng) C、 D 屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。 （ ）。