【正文】 C. 企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D. 企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 二、風(fēng)險衡量　　(一)概率概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。(二)期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相對應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值。其計算公式為： ● 教材【例2－17】（P49）(三)離散程度離散程度是用以衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值，其計算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度的一個數(shù)值。其計算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個絕對數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險程度的比較。●教材【例2－18】（P50）標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。其計算公式為:V=100%標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險，一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險程度的比較?！窠滩摹纠?－19】（P51）【總結(jié)】標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大?！纠}28】已知甲方案投資收益率的期望值15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（ ）。（2003年單選題） A．方差 B. 凈現(xiàn)值 C. 標(biāo)準(zhǔn)離差 D. 標(biāo)準(zhǔn)離差率 【例題29】某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（ ）。（2002年單選題） A. 甲方案優(yōu)于乙方案 B. 甲方案的風(fēng)險大于乙方案 C. 甲方案的風(fēng)險小于乙方案 D. 無法評價甲乙方案的風(fēng)險大小 【例題30】對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。（ ）（2000年判斷題） （1）對于單個方案，決策者可以根據(jù)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差或者標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小，同設(shè)定的可以接受的此項指標(biāo)最高限值進(jìn)行對比，從而做出方案的取舍；　?。?）對于多個方案：　　①如果多個方案的期望值相等，則選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案；　?、谌绻骋环桨傅钠谕荡笥谄渌桨傅钠谕?，同時該的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于其他方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率，則選擇該方案；（決策者應(yīng)選擇低風(fēng)險高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率最低、期望收益最高的方案；　　③如果某一方案的期望值大于其他方案的期望值，同時該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于其他方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率，即該方案為高風(fēng)險且高收益的方案，則要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險，并視決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定。三、風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的、超過資金時間價值的那部分額外的收益率。風(fēng)險收益率、風(fēng)險價值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=bV式中，RR為風(fēng)險收益率，b為風(fēng)險價值系數(shù)，V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率(R)為：R＝RF+RR=RF+bV上式中：，即：在不考慮通貨膨脹因素的情況下投資的總收益率。（1）理論上，無風(fēng)險收益率RF可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定。（2）實務(wù)中，一般把短期政府債券(如短期國債)的收益率作為無風(fēng)險收益率。3. 風(fēng)險價值系數(shù)（b）的數(shù)學(xué)意義：是指該項投資的風(fēng)險收益率占該項投資的標(biāo)準(zhǔn)離差率的比率。●教材【例2－20】（P54）注：，投資項目的風(fēng)險就大，所以投資人的期望收益率就高。，只能根據(jù)風(fēng)險大小，即標(biāo)準(zhǔn)離差（率）的大小選擇投資項目。【例題31】某企業(yè)有 A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：市場狀況概率A項目凈現(xiàn)值B項目凈現(xiàn)值好一般差2001005030010050要求：（l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。（3）風(fēng)險價值系數(shù)為8%，分別計算A、B兩個項目的風(fēng)險收益率。（4）若當(dāng)前短期國債的利息率為3%,分別計算A、B兩個項目的投資收益率。（5）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣?！纠}32】甲投資項目與經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況有關(guān)，有關(guān)概率分布與預(yù)期收益率如下表所示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況發(fā)生概率收益率很差－10％一般14％較好20％很好30％假設(shè)該方案的風(fēng)險價值系數(shù)是10％，無風(fēng)險收益率是10％。要求：（1）計算甲投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率；（2）計算該方案的風(fēng)險收益率；（3）計算該方案的投資收益率，并判斷該項目是否值得投資。四、風(fēng)險對策(一)規(guī)避風(fēng)險當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。(二)減少風(fēng)險減少風(fēng)險主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。減少風(fēng)險的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選或相機(jī)替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險。(三)轉(zhuǎn)移風(fēng)險對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。如：向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。(四)接受風(fēng)險接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；，有計劃計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等?！纠}33】下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險對策的有（　 ）。（2005年多選題）　　　　 　　 　　 【例題34】對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風(fēng)險。（　 ） （2005年判斷題）【例題35】風(fēng)險損失發(fā)生時直接將其攤?cè)氤杀举M用或沖減利潤，屬于（ ）。（單選題） 20 / 20