第二章時間價值與風險分析-資料下載頁
2025-07-28 04:16本頁面
【正文】 C. 企業(yè)產品更新?lián)Q代周期過長 D. 企業(yè)產品的生產質量不穩(wěn)定 二、風險衡量 (一)概率概率是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結果可能性大小的數(shù)值。(二)期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結果，以各自相對應的概率為權數(shù)計算的加權平均值。其計算公式為： ● 教材【例2－17】（P49）(三)離散程度離散程度是用以衡量風險大小的指標。表示隨機變量離散程度的指標主要有方差、標準離差和標準離差率等。方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值，其計算公式為：標準離差是反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度的一個數(shù)值。其計算公式為：標準離差是以絕對數(shù)來衡量待決策方案的風險，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；相反，標準離差越小，風險越小。標準離差的局限性在于它是一個絕對數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風險程度的比較?！窠滩摹纠?－18】（P50）標準離差率是標準離差與期望值之比。其計算公式為:V=100%標準離差率是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風險，一般情況下，標準離差率越大，風險越大；相反，標準離差率越小，風險越小。標準離差率指標的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風險程度的比較?！窠滩摹纠?－19】（P51）【總結】標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大?！纠}28】已知甲方案投資收益率的期望值15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是（ ）。（2003年單選題） A．方差 B. 凈現(xiàn)值 C. 標準離差 D. 標準離差率 【例題29】某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結論中正確的是（ ）。（2002年單選題） A. 甲方案優(yōu)于乙方案 B. 甲方案的風險大于乙方案 C. 甲方案的風險小于乙方案 D. 無法評價甲乙方案的風險大小 【例題30】對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。（ ）（2000年判斷題） （1）對于單個方案，決策者可以根據(jù)方案的標準離差或者標準離差率的大小，同設定的可以接受的此項指標最高限值進行對比，從而做出方案的取舍； ?。?）對于多個方案： ?、偃绻鄠€方案的期望值相等，則選擇標準離差最小的方案； ?、谌绻骋环桨傅钠谕荡笥谄渌桨傅钠谕?，同時該的標準離差率小于其他方案的標準離差率，則選擇該方案；（決策者應選擇低風險高收益的方案，即選擇標準離差率最低、期望收益最高的方案； ?、廴绻骋环桨傅钠谕荡笥谄渌桨傅钠谕?，同時該方案的標準離差率大于其他方案的標準離差率，即該方案為高風險且高收益的方案，則要權衡期望收益和風險，并視決策者對風險的態(tài)度而定。三、風險收益率風險收益率是指投資者因冒風險進行投資而要求的、超過資金時間價值的那部分額外的收益率。風險收益率、風險價值系數(shù)和標準離差率之間的關系可用公式表示如下：RR=bV式中，RR為風險收益率，b為風險價值系數(shù)，V為標準離差率。在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率(R)為：R＝RF+RR=RF+bV上式中：，即：在不考慮通貨膨脹因素的情況下投資的總收益率。（1）理論上，無風險收益率RF可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定。（2）實務中，一般把短期政府債券(如短期國債)的收益率作為無風險收益率。3. 風險價值系數(shù)（b）的數(shù)學意義：是指該項投資的風險收益率占該項投資的標準離差率的比率?！窠滩摹纠?－20】（P54）注：，投資項目的風險就大，所以投資人的期望收益率就高。，只能根據(jù)風險大小，即標準離差（率）的大小選擇投資項目?！纠}31】某企業(yè)有 A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：市場狀況概率A項目凈現(xiàn)值B項目凈現(xiàn)值好一般差2001005030010050要求：（l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標準差。（3）風險價值系數(shù)為8%，分別計算A、B兩個項目的風險收益率。（4）若當前短期國債的利息率為3%,分別計算A、B兩個項目的投資收益率。（5）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣?！纠}32】甲投資項目與經濟環(huán)境狀況有關，有關概率分布與預期收益率如下表所示：經濟環(huán)境狀況發(fā)生概率收益率很差－10％一般14％較好20％很好30％假設該方案的風險價值系數(shù)是10％，無風險收益率是10％。要求：（1）計算甲投資項目的標準離差率；（2）計算該方案的風險收益率；（3）計算該方案的投資收益率，并判斷該項目是否值得投資。四、風險對策(一)規(guī)避風險當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應當放棄該項目，以規(guī)避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目。(二)減少風險減少風險主要有兩方面意思：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生；二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選或相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產品前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。(三)轉移風險對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應以一定代價，采取某種方式轉移風險。如：向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術轉讓、租賃經營和業(yè)務外包等實現(xiàn)風險轉移。(四)接受風險接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤；，有計劃計提資產減值準備等?！纠}33】下列項目中，屬于轉移風險對策的有（ ）。（2005年多選題） 【例題34】對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。（ ） （2005年判斷題）【例題35】風險損失發(fā)生時直接將其攤入成本費用或沖減利潤，屬于（ ）。（單選題） 20 / 20
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