公司理財(cái)?shù)谝徽?資料下載頁
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 在未來某時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。從實(shí)務(wù)的層面上看，這是因?yàn)槟隳茉诘却?dāng)中賺取利息，所以今天的1美元大于以后的1美元。因此，今天的錢和以后的錢之間的權(quán)衡抉擇，取決于你投資所能夠賺取的報(bào)酬率。 資金時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，—定數(shù)量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。資金投入使用的時(shí)間越長，得到的增值額越大。這是一種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。,1.資金時(shí)間價(jià)值觀念概述,資金時(shí)間價(jià)值的原理： 馬克思主義者認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用而產(chǎn)生的增值額，是勞動者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值。它是商品經(jīng)濟(jì)和借貸關(guān)系高度發(fā)展的產(chǎn)物，是資金所有者和使用者分離的結(jié)果。在商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的條件下，資金所有者將資金讓渡給使用者，由其將資金投入再生產(chǎn)過程以獲取利潤，資金使用者在獲取利潤后，要將其中一部分作為資金的使用費(fèi)支付給資金所有者。這就是資金增值額的真實(shí)來源。 資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式：利息額和利息率 利率＝純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)能力溢酬+到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬,2.資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用,在公司理財(cái)中，為正確地進(jìn)行籌資決策和投資決策，就需要把不同時(shí)點(diǎn)上的資金換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，然后才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算。,例題1,南方公司擬購建一條新生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資800萬元，建設(shè)期2年 ，可以使用6年。若公司要求的報(bào)酬率為10%，則該項(xiàng)目每年產(chǎn)生的最低回報(bào)為多少萬元？,答案:遞延年金222.27 P=A*(P/A,10%,6)*(P/F,10%,2),例題2,某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際年利率（有效年報(bào)酬率）為多少？,答案:年名義利率8% 實(shí)際年利率=（1+2%）41=8.24%,1.3. 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其衡量 一般而言，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。在財(cái)務(wù)投資學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，所以一般積極性進(jìn)取的偏向于高風(fēng)險(xiǎn)是為了獲得更高的利潤，而穩(wěn)健型的投資者則著重于安全性的考慮。 企業(yè)冒風(fēng)險(xiǎn)就要求得到額外的收益，否則就不值得冒風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值就是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而得到的超過時(shí)間價(jià)值的額外收益。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量，通常采用概率和統(tǒng)計(jì)方法，如期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率（=標(biāo)準(zhǔn)離差247。期望值）,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值案例分析,某公司擬用180萬元投資一生產(chǎn)項(xiàng)目，根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計(jì)可獲得的年收益及其概率的資料如下表所示。,年收益及概率表,思考與討論問題： 請用所學(xué)的知識計(jì)算該項(xiàng)目的期望收益、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V=E247。σ=11.24247。24100%=46.42%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值案例分析,期望收益 E=400.3+200.5+100.2=24(萬元) 標(biāo)準(zhǔn)離差,1.3.3邊際觀念、機(jī)會成本觀念,1.邊際觀念 邊際概念是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，是指在具有內(nèi)在聯(lián)系的相關(guān)因素中，每增加一個(gè)單位的因素值所引起的另一因素的變動額。對企業(yè)而言，是指在企業(yè)生產(chǎn)能力的范圍內(nèi)，每增加一個(gè)單位的產(chǎn)量所增加的收入或成本，形成相應(yīng)的邊際收入和邊際成本。,邊際觀念是理財(cái)學(xué)的一個(gè)基本原則。在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，定價(jià)決策、資本結(jié)構(gòu)決策、銷售與利潤決策、投資規(guī)模決策等都應(yīng)在這一觀念的指導(dǎo)下進(jìn)行。,2. 機(jī)會成本觀念,機(jī)會成本原是經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語。它以經(jīng)濟(jì)資源的稀缺性和多種選擇機(jī)會的存在為前提，是指在財(cái)務(wù)決策中應(yīng)由中選的最優(yōu)方案負(fù)擔(dān)的、按所放棄的次優(yōu)方案的潛在收益計(jì)算的那部分資源損失，又叫機(jī)會損失或擇一成本，它是一種假設(shè)成本。機(jī)會成本所強(qiáng)調(diào)的是一種資源可以有多方面用途。但在一定時(shí)空條件下，資源又總是相對有限的。當(dāng)一定的資源用于某一方面時(shí)，它就不能用于另一方面。機(jī)會成本不是會計(jì)核算成本，往往被會計(jì)人員忽視，但機(jī)會成本確實(shí)存在于企業(yè)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面。,例,南方公司有一座空置的樓房，既可以當(dāng)招待所也可以出租，但兩個(gè)方案只能選擇其中一種。如果當(dāng)招待所每年?duì)I業(yè)收入100萬元，營業(yè)成本80萬元，營業(yè)凈收入20萬元；如果出租每年凈收入30萬元。 那么30萬元就是做招待所的機(jī)會成本，招待所的凈利潤10萬元,1.4 公司理財(cái)環(huán)境,1.4.1經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1.4.2法律環(huán)境 1.4.3金融市場環(huán)境,練習(xí)題,提供新證券的市場是： A .流通市場 B .次級市場 C .發(fā)行市場 D .一級市場 E.第三市場,練習(xí)題,資本市場與貨幣市場的主要區(qū)別是： A.期限不同 B.作用不同 C.風(fēng)險(xiǎn)程度不同 D.參與者不同 E.規(guī)模不
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