財(cái)務(wù)管理教學(xué)課件(3學(xué)分)002第2章-財(cái)務(wù)管理基本概念(編輯修改稿)
2024-11-19 22:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 險(xiǎn)，是可以選擇的，即主觀的。 風(fēng)險(xiǎn)有相對(duì)性，與一定的時(shí)間相聯(lián)系。 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有區(qū)別，風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定概率的不確定性。,二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,（一）投資結(jié)果（收益）的概率分布 投資的結(jié)果一般用投資收益額或投資收益率表示. 由于存在風(fēng)險(xiǎn),所以一項(xiàng)投資有很多不同的結(jié)果,每種結(jié)果都有一定的可能性. 通常,用Ki表示投資收益率,用Pi表示這種結(jié)果發(fā)生的可能性,它必須滿足: (1) (2),例：某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案可供選擇，預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營(yíng)狀況，認(rèn)為有繁榮、一般、衰退等可能，這三種經(jīng)營(yíng)情況對(duì)應(yīng)可能實(shí)現(xiàn)的投資收益率（隨機(jī)變量）的概率分布如下表：,（二）投資收益的期望值,又稱期望收益率、期望報(bào)酬率 該值表示投資結(jié)果的集中趨勢(shì)，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。 該值越大，表明該項(xiàng)目可創(chuàng)造的收益越高。 例：,（三）投資收益的標(biāo)準(zhǔn)（離）差,該指標(biāo)反映投資收益率偏離期望收益率的絕對(duì)程度。 δ 越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 對(duì)期望收益率相同的不同項(xiàng)目可進(jìn)行比較。 例：,（四）標(biāo)準(zhǔn)（離）差率,該指標(biāo)反映投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大??； 可用該指標(biāo)對(duì)期望收益率不同的投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)比較； V越大，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度越大。 例：,（五）協(xié)方差與相關(guān)系數(shù),投資組合：將資金同時(shí)投資到不同的項(xiàng)目上，就形成投資組合。俗稱“將雞蛋放在不同的籃子里”。 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益不僅受組合中單個(gè)投資的影響，還受到組合中不同項(xiàng)目相互關(guān)系的影響。,投資組合的總收益,假設(shè)將X1比例的資金投資到項(xiàng)目1，將X2比例的資金投資于項(xiàng)目2，構(gòu)成一個(gè)投資組合（X1+X2=1） ，則投資組合（總投資）的期望收益率為：,N個(gè)項(xiàng)目的投資組合總收益：,投資組合的總風(fēng)險(xiǎn),組合的風(fēng)險(xiǎn)不是簡(jiǎn)單的單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的累加，還要考慮組合中各項(xiàng)目之間的相互影響。 一般來說，投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)小于組合中各個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。 例如兩個(gè)項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)：,協(xié)方差：,表示構(gòu)成組合的項(xiàng)目之間的影響程度，是個(gè)絕對(duì)值。,相關(guān)系數(shù)?：,表示組合中不同項(xiàng)目之間影響的相對(duì)大小。 永遠(yuǎn)滿足： 表示正相關(guān)：一個(gè)項(xiàng)目收益的增加會(huì)引起另一個(gè)項(xiàng)目收益的增加。 表示負(fù)相關(guān)：一個(gè)項(xiàng)目收益增加會(huì)引起另一個(gè)項(xiàng)目收益的減少。 表示完全正相關(guān)（完全負(fù)相關(guān)）：引起收益同比例的增加或減少。 表示不相關(guān)：即項(xiàng)目之間沒有影響。,假如將一筆資金分別投資于項(xiàng)目A和項(xiàng)目B，投資比例為3：7。那么這個(gè)投資組合的： 期望收益率 風(fēng)險(xiǎn) 協(xié)方差 相關(guān)系數(shù),三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系,投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（RVI）、風(fēng)險(xiǎn)收益：指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，而獲
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