財(cái)務(wù)管理教學(xué)課件5學(xué)分005第5章金融投資(編輯修改稿)
2025-02-08 12:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 投資組合的 β系數(shù)是組合中各單個(gè)證券 β系數(shù)以投資比例為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值，其計(jì)算公式為： 證券投資組合的投資收益率 可用 CAPM模型計(jì)算 : ?? Ni iip KWK??? niiip x1??)( fmpfp KKKK ??? ? 其中， Kp—— 投資組合的投資收益率；Kf—— 無風(fēng)險(xiǎn)利率； Km—— 某類證券的市場(chǎng)平均投資收益率。 第三節(jié) 基金投資 一、證券投資基金的概念和特點(diǎn) 證券投資基金的概念有兩種理解：一種認(rèn)為證券投資基金是一種 投資工具 ，另一種認(rèn)為它是一種 投資組織 。從投資者的角度來說，證券投資基金就像股票、債券一樣，是一種投資工具。但僅把證券投資基金看作是一種投資工具，就不能說明基金與股票、債券的區(qū)別。 本質(zhì)上證券投資基金是一種投資組織 ，它是按照共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的基本原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，通過發(fā)行證券投資基金單位，將投資者分散的資金集中起來投資于有價(jià)證券以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種投資組織 . 與個(gè)人投資者直接參與證券買賣相比，投資基金具有以下特點(diǎn)： 1．集合性 .投資基金將眾多投資者大小不等的資金集中起來，根據(jù)投資組合原理進(jìn)行專業(yè)化投資，可起到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低成本、提高收益的效果 . 2．專業(yè)性。 投資基金由專業(yè)的基金管理人負(fù)責(zé)經(jīng)營，投資者購買基金證券后，既可享受管理人的專業(yè)性服務(wù)。 3．組合性。 為分散投資風(fēng)險(xiǎn)，投資基金多采取組合投資的策略。 4．利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。 證券投資基金的特點(diǎn) 二、證券投資基金的類型 （一）根據(jù)投資基金組織運(yùn)作的模式不同，分為 ： 契約型基金 又稱信托型基金。它是按照信托契約原則，在簽訂信托契約的基礎(chǔ)上發(fā)行收益憑證、募集資金并進(jìn)行投資運(yùn)作的投資基金。契約型基金通常涉及受益人（即基金的持有人）、委托人（基金管理公司） 、受托人（基金托管公司，一般由商業(yè)銀行擔(dān)任）等三個(gè)當(dāng)事人。 公司型基金 是按照 《 公司法 》 組成的以盈利為目的的具有獨(dú)立法人資格的股份有限公司，它通過發(fā)行股票來籌集資金。公司型基金涉及到基金公司、基金管理公司、托管公司和承銷公司四個(gè)當(dāng)事人 契約型基金和開放式基金的主要區(qū)別 契約型基金 公司型基金 法律依據(jù)和地位 依據(jù)信托法組織，不具有法人資格 依據(jù)公司法組織，具有法人資格 投資者地位 契約受益人，一般無管理權(quán) 公司股東，有管理權(quán) 經(jīng)營管理依據(jù) 依據(jù)基金信托契約來進(jìn)行募集、經(jīng)營與管理 依據(jù)公司章程、委托管理契約和委托保管契約等 基金憑證 基金單位憑證 公司股票 融資渠道 發(fā)行基金單位籌資 發(fā)行股票、債券籌資，銀行借款等 證券投資基金的類型 （二）根據(jù)基金單位是否可以贖回，可分為 ： 封閉式基金是 指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。 開放式基金 是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購或者贖回的基金。 證券投資基金的類型 我國封閉式基金和開放式基金的主要區(qū)別 封閉式基金 開放式基金 交易方式 深、滬證券交易所上市交易 在基金管理公司或代銷機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行、證券公司）柜臺(tái)交易 基金存續(xù)期限 有固定的期限 沒有固定期限 基金規(guī)模 固定額度，一般不能再增加發(fā)行 有最低的規(guī)模限制但無上限 贖回限制 在期限內(nèi)不能直接贖回基金 ,需通過上市交易套現(xiàn) 開放日可以隨時(shí)提出購買或贖回申請(qǐng) 分紅方式 現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金分紅、再投資分紅 投資費(fèi)用 交易手續(xù)費(fèi) 申購費(fèi)和贖回費(fèi) 投資策略 封閉式基金不可贖回，無須提取準(zhǔn)備金，能夠充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長期投資，取得長期經(jīng)營績效 必須保留一部分現(xiàn)金或流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長期投資會(huì)受到一定限制。隨時(shí)面臨贖回壓力，須更注重流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平 信息披露 基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次 單位資產(chǎn)凈值每個(gè)開放日進(jìn)行公告 三、證券投資基金的收益和風(fēng)險(xiǎn) （一）證券投資基金的收益 一是基金持有期間獲得的分紅； 二是基金買賣的價(jià)差收益。 基金的紅利收益 取決于基金的投資業(yè)績，包括現(xiàn)金紅利和再投資紅利。再投資紅利是將對(duì)應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金紅利折合成基金單位發(fā)放給基金持有人，直接增加投資者擁有的基金單位份額，其價(jià)值由基金單位的價(jià)值決定。 基金買賣的價(jià)差收益 與基金的賣價(jià)收入、買價(jià)成本和投資費(fèi)用有關(guān)?；鸬馁I賣價(jià)格主要取決于基金的價(jià)值。 1．基金的價(jià)值 基金的價(jià)值取決于目前能給基金持有人帶來的現(xiàn)金流量。這種現(xiàn)金流量用基金的凈資產(chǎn)價(jià)值來表示。 基金的凈資產(chǎn)價(jià)值 =基金總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 基金負(fù)債總額 基金總資產(chǎn) 包括其所有的現(xiàn)金、投資的各種債券、股票等有價(jià)證券。按照有關(guān)規(guī)定，將基金投資的所有證券的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值或公允價(jià)值計(jì)算出來加上現(xiàn)金資產(chǎn)的價(jià)值就得到基金總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。 基金的負(fù)債 主要包括以基金名義對(duì)外借款、應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付基金管理公司的管理費(fèi)、應(yīng)付基金托管人的托管費(fèi)等。 基金的凈資產(chǎn)價(jià)值主要由基金總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值確定。 基金的凈資產(chǎn)價(jià)值 是在一定基金規(guī)模下計(jì)算的總價(jià)值，表示基金價(jià)值的一般方式是基金單位凈值，簡稱 NAV。它也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)每一份基金單位所具有的市場(chǎng)價(jià)值。這是評(píng)價(jià)基金業(yè)績最基本和最直觀的指標(biāo)，也是開放式基金申購和贖回價(jià)格、封閉式基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)。 證券投資基金的收益 基金單位總份額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額基金單位凈值 ?2．基金的價(jià)格 從理論上說， 基金的交易價(jià)格是以基金單位凈值
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